核心观点 - 超级厄尔尼诺现象发生概率上升，预计将导致全球农产品及水产品减产、供应链紧张，进而推高食品通胀，对相关行业和公司构成成本压力与运营风险 [4][5][9] 厄尔尼诺现象的定义与预测 - 美国国家海洋和大气管理局预测，2026年11月至2027年1月发生超级厄尔尼诺现象的概率为63%，可能是1950年有观测记录以来的最大规模事件 [4] - 超级厄尔尼诺指海面水温比往年高2度的情况，历史案例包括1982-1983年、1997-1998年、2015-2016年 [5] 对水产品养殖业的影响 - 秘鲁海域因海水温度上升导致鳀鱼捕捞不足，鱼粉供应紧张，秘鲁产高级鱼粉价格在5月下旬达到每吨2950美元，较上年上涨80%以上，创2010年以来新高 [4] - 日本浜名湖养鱼渔业协同组合的饲料进价自6月起同比上涨20%，成本压力增加 [4] 对谷物与主粮生产的影响 - 澳大利亚小麦预计在2026-2027年产季产量为2670万吨，较前5年平均水平下降23% [5] - 印度作为占全球大米出口约40%的最大出口国，其国内干旱可能影响产量，为优先保障国内超过14亿人口的需求，可能减少出口或增加进口，进而影响国际行情 [2][5] - 泰国、越南和印度的大米生产面临减产担忧 [5] 对经济作物与油脂的影响 - 干旱导致泰国和印度甘蔗收成恶化，加之巴西甘蔗被优先用于生物乙醇生产，预计国际砂糖供给将急剧减少，印度已预防性禁止砂糖出口 [6] - 以印度尼西亚和马来西亚为主产地的棕榈油价格，在过往厄尔尼诺年份（如2002年、2009年）曾同比上涨30%至70% [6] 对整体食品通胀的预期 - 叠加中东局势紧张导致的原油价格波动（曾一度涨至每桶100美元附近），食品价格有可能较上年上涨20%至30%左右 [9] - 通胀压力预计从秋季到冬季或将加强 [9] 行业与公司的应对措施 - 经销谷物的大型商社已采取应对措施，包括采购多元化和强化库存管理，以防范部分农产品和水产品可能出现的价格上涨 [10] - 有商社认为对食品行情的影响尚难以判断，但可能有限 [10]