文章核心观点 - 中东局势缓和后硫磺价格自高点回落，但供给减少的影响正通过硫酸向钛白粉产业链传导，行业呈现显著分化 [1] - 硫酸法钛白粉大厂凭借多渠道获取原料和规模优势维持满负荷生产并保有利润，而中小企业则因成本高企面临减产停产 [2][4] - 氯化法钛白粉企业因原料结构不同未受硫磺涨价冲击，产品提价后利润空间增厚，与硫酸法企业的盈利差距拉大 [5][6] - 国内钛白粉企业通过连续提价、利用副产品硫酸亚铁涨价以及拓展海外市场来应对成本压力，全球成本优势凸显 [7] 硫磺与硫酸市场状况 - 硫磺价格经历暴涨后高位震荡：6月12日镇江港等地固体硫磺成交价曾涨至11600元/吨，创年内峰值，较年初3850元/吨左右均价累计涨幅近200% [6] - 受硫磺涨价影响，硫酸价格今年以来涨幅达130% [6] - 近期价格有所回落但仍在高位：6月15日长江港颗粒硫磺参考价9500元/吨，环比下跌1500-1950元/吨；6月18日镇江港成交价9600元/吨 [6][7] - 国内硫磺港口库存下降支撑价格：截至6月17日，国内硫磺港口总库存约74.23万吨，环比下降1.38% [7] - 硫磺供应紧张局面或将持续：中东港口积压的100多万吨硫磺库存预计大部分被印尼等国消纳，运往中国比例有限，国内供应紧张将维持较长时间 [1] 钛白粉行业生产与成本应对 - 硫酸法钛白粉大厂普遍满负荷生产：龙佰集团、金浦钛业、鲁北化工、惠云钛业等通过外购冶炼酸、使用硫铁矿或废酸制备硫酸等方式保障供应并降低成本 [2][3] - 大厂开工率维持高位：目前大厂开工率基本在85%-95%左右，氯化法产线基本满负荷运行 [4] - 中小企业经营困难：受成本高企影响，近两月中小型硫酸法企业减产、停产现象增加，多数处于成本倒挂或微利状态 [4][6] - 企业采取多种措施降低成本： - 外购冶炼酸：价格在1500-2000元/吨之间，对应硫磺成本仅4500-6000元/吨，成本优势突出 [3][7] - 使用硫铁矿制酸：成本显著低于硫磺制酸 [3] - 利用废酸：鲁北化工使用自产废酸，成本较低 [3] - 副产品收益：生产每吨硫酸法钛白粉可得3吨硫酸亚铁，其价格从3月底700元/吨涨至1110元/吨，减轻成本压力 [7] 钛白粉企业盈利与市场动态 - 硫酸法大厂尚有利润：凭借原材料获取能力和成本控制，大厂能保证盈利 [1][5] - 氯化法企业利润空间增厚：因原料不同未受硫磺涨价冲击，产品提价后盈利水平维持高位 [5][6] - 企业连续提价应对成本：3月至6月国内钛白粉企业连续五次提价，国内市场累计提价4500元/吨，国际市场提价650–700美元/吨 [7] - 海外需求增长：因海外生产商受能源、局势影响减产，海外对中国钛白粉需求明显增长，有公司一半产品销往海外 [7] - 出口数据增长：2026年1–4月，中国出口钛白粉73.03万吨，同比增加12.53%；其中氯化法钛白粉出口17.86万吨，同比大幅增加39.63% [8] 钛白粉行业产能格局 - 硫酸法钛白粉总产能约400万吨，有效产能约370万–380万吨 [8] - 龙佰集团：85万吨 [8] - 钛能化学：55万吨 [8] - 钒钛股份：22万吨 [8] - 鲁北化工：16万吨 [8] - 氯化法钛白粉总产能约130万吨/年 [8] - 龙佰集团：国内产能66万吨，另收购英国工厂15万吨产能 [8] - 坤彩科技：一期20万吨产能利用率正逐步爬坡，二期60万吨项目稳步推进 [8] - 鲁北化工：两期共12万吨产能，一期6万吨已达产，二期6万吨处于爬坡阶段 [8] - 天原股份：现有年产能10万吨，处于满产满销状态，已公告新建10万吨项目 [8]