文章核心观点 - 多家国际投行因美联储鹰派倾向及宏观环境变化，下调黄金及白银短期目标价，但维持长期看涨预期，认为贵金属将受益于去美元化趋势及工业需求[1][2][9] 黄金价格分析与预测 - 短期价格承压与目标价下调：蒙特利尔银行资本市场将2025年下半年黄金均价预期下调至约4625美元/盎司，较此前预期下调5%[1]。高盛将2026年年终金价预测下调500美元至4900美元/盎司[11]。德意志银行大幅下调第三季度和第四季度金价预期，幅度高达22%[10] - 近期价格表现：现货黄金价格在报告发布时下跌1.02%，报4068.36美元/盎司，已从2025年1月下旬的历史高点近5600美元累计下跌约28%[11] - 长期看涨预期：蒙特利尔银行维持长期预期，认为金价将在2027年第一季度重返5000美元/盎司上方，并预计2026年第二和第三季度均价约为4200美元/盎司[2] 白银价格分析与预测 - 短期目标价下调：蒙特利尔银行预计第三季度白银均价约为69美元/盎司，第四季度均价约为71美元/盎司[4] - 长期复苏趋势：预计银价复苏趋势将延续至2027年初，并在2026年第二季度达到阶段性峰值，均价约为74.80美元/盎司[5] - 需求支撑因素：白银需求受益于其工业属性，电力基础设施和电气化领域的持续投资构成支撑[6] 主要影响因素与风险 - 美联储货币政策是首要威胁：美国货币政策被视为金银价格最大且最紧迫的威胁，市场正积极定价年底前加息的可能性[6]。美联储释放了2025年至少加息一次的信号[6] - 市场反应：美联储表态引发市场重新定价，两年期美债收益率飙升13个基点，创下2025年4月以来最大单日涨幅，市场巩固了10月前加息25个基点的预期[7] - 降息预期推迟：蒙特利尔银行的经济团队预计美联储将于2027年9月和12月分别降息25个基点，比其之前的预测推迟了九个月[8] - 地缘政治风险：中东局势的长期升级，特别是对能源供应的干扰及其对通胀和利率的传导影响，是目前的风险所在[3] - 去美元化趋势的长期支撑：黄金将持续受益于全球“去美元化”大趋势[9] 其他投行观点与市场情绪 - 投行态度转向谨慎：继高盛、德银后，美银、瑞银、摩根士丹利对于黄金的态度也集体转向谨慎，认为短期内金价大幅上涨困难，下行风险加大，实现既定目标价的难度上升[11] - 市场背景：黄金价格在美联储鹰派倾向冲击下于年内低位徘徊[1]，且黄金的投资需求降温[10]