核心业绩表现 - 2026财年第三财季实现营收414.6亿美元，同比大幅增长346%，高于市场预期的356.9亿美元 [2][6] - 第三财季调整后毛利率达到84.9%，为一年前的两倍多，大幅超出市场预期的81.83% [2][7] - 第三财季调整后每股收益为25.11美元，远高于上年同期的1.91美元和市场预期的20.49美元 [6] - 第三财季调整后运营收益为336.8亿美元，同比大幅增长1252.6%，高于预期的278.6亿美元 [6] 业绩指引与市场反应 - 公司预计第四财季经调整营收为490亿至510亿美元，高于市场预期的432.4亿美元 [7] - 公司预计第四财季调整后每股收益为30至32美元，大幅超出市场预期的25.31美元 [7] - 超预期的业绩指引打消了市场对“AI需求放缓”和“盈利接近峰值”的担忧 [2] - 财报发布后，美光科技股价在盘后交易中一度暴涨超16% [2][3] - 财报带动美股芯片股盘后全线大涨，西部数据、闪迪、希捷科技涨超10%，Arm、应用材料涨超6% [2][7] 业务驱动因素 - AI服务器需求是公司业绩增长的核心动力，推动了高带宽存储器、高容量DRAM以及企业级SSD销售的持续增长 [7] - 第三财季，DRAM贡献收入同比增长超三倍，NAND闪存收入同比增长超两倍 [7] - 数据中心业务收入再创历史新高 [7] - 高带宽存储器收入连续第二个季度突破10亿美元 [7] - 公司的AI相关业务全面超出预期 [7] 行业供需与前景 - 受AI训练和推理需求持续爆发推动，整个行业的高带宽存储器供应紧张局面将持续至2027年以后，存储芯片供应紧张形势将在2028年才逐步改善 [2][9] - AI时代正在提升内存和存储的重要性，而这一趋势目前仍处于非常早期阶段 [2][9] - 目前高带宽存储器需求仍远远超过行业供应能力，AI服务器对高性能存储的需求持续攀升，而先进封装和制造能力扩张需要较长周期，因此供需失衡不会在短期内消失 [10] - AI基础设施建设周期可能比市场此前预计的持续更久 [9] 公司战略与产能 - 公司2026年高带宽存储器产能已经基本售罄，并已与主要AI客户签署长期供应协议 [10] - 公司已与数据中心运营商、汽车制造商等客户签署了16项长期协议，锁定未来三至五年的销售，预计将从中获得220亿美元的财务承诺 [10] - 预计第四财季资本支出约为100亿美元，预计2026财年全年资本支出约为270亿美元，2027财年各季度的资本支出将高于2026第四财季的水平 [10] - 下一代DRAM与NAND节点的研发进展良好，预计将在2027年下半年开始进入量产阶段 [11] - 高带宽存储器4 12层产品的量产爬坡速度目前是高带宽存储器3E 12层版本的两倍，公司已经累计交付超过10亿美元的高带宽存储器4收入 [11]