宏观与金融 - 国债期货处于上涨趋势，社融数据持续走弱，上半年财政赤字相对去年明显收缩，形成资金面M2供给持续大于债券发行需求的超配债券基础 [2] - 市场担忧孱弱的社零数据与权益市场割裂可能倒逼政策加速出台，但国债期货已先行交易利多 [2] - 美元指数因全球流动性收紧而强劲反弹，美元兑人民币汇率跌破6.8关键位置，但人民币单边升值预期仅被撼动，尚未进入贬值拐点 [3] - 当前A股科技板块与全球AI产业链联动性达前所未有高度，与美股、韩股高度同向波动，高位调整多为技术性调整或机构调仓，并非趋势反转 [4] - 6月下旬为A股半年末结算窗口，机构存在锁定收益、风格回摆需求，市场呈现结构性轮动而非全面撤离，场内流动性依旧宽松 [4] 航运（欧线） - 欧线期货（EC2607）高位触顶回落，此前上涨受油价成本端驱动，中东地缘冲突缓和致油价快速下行 [4] - 基本面看，欧美航线旺季未结束，货量拐点未现，中国出口欧美货量高位强势，支撑装载率爆满 [4] - 供给端，欧线7月运力约32万TEU，同比增长15%，环比增长2%，船司7月上旬报价均值约5600美金，对应指数约4200点 [4] 农产品 - 油籽蛋白：美豆新作丰产前景良好压制价格，国内豆粕现货承压但底部支撑强，期货价格受成本端CBOT大豆及人民币汇率影响，预计维持窄幅震荡 [5] - 棕榈油：近端供需宽松，价格因原油跌破70美元关口及宏观多配资金离场而下跌，需通过降价寻找需求后再交易远期减产预期 [6] - 玉米淀粉：国内谷物供应冲击大，生猪养殖利润深度亏损，玉米主力合约跌破2300关口，预计短期跟随商品走势偏弱运行 [7][8] - 花生：旧季供需宽松已计价，新季减种题材告一段落，天气平顺，维持区间震荡观点，旧作交割成本评估在8000至8300元区间 [9] - 白糖：内盘受国内高库存压制持续下跌，郑糖2609合约跌破5250元/吨，外盘原糖在14.01美分/磅附近获边际支撑，内外盘走势分化 [10] - 生猪：行业基本面过剩，产能去化为关注重点，现货价格上涨过程漫长，近远月价差已拉大，短期存在修复可能但中长期仍以走阔为主 [11] - 鸡蛋：短期供给偏紧，但产能持续恢复，JD2608合约回落仍有反弹空间，中长期从2026年四季度起在产蛋鸡存栏将持续恢复，价格将重回下行趋势 [12] 软商品 - 棉花：郑棉下跌受外部商品普跌及内部压力释放影响，外盘天气升水回吐，国内需求淡季，抛储预期悬而未决限制多头加仓 [13][14] - 橡胶：暴跌受大宗商品整体格局拖累，自身长期利多格局未变，泰国原料价格维持高位，供应长期偏多，关注大跌带来的机会 [32] 有色金属 - 贵金属：金银大幅超跌，白银跌幅显著，核心压力来自加息预期抢跑、美元走强、流动性收缩及国内银行上调保证金触发去杠杆踩踏 [15] - 铜：产业链“结构性紧张”支撑铜价，宏观风险给予压力，国内出口增加带动库存去化，供需过剩收窄预期不变，风险释放后或偏强震荡 [16] - 锡：供需维持紧平衡，印尼出口受限导致现货偏紧，但短期宏观风险主导价格调整，预计呈宽幅震荡走势 [17] - 镍不锈钢：镍处于强成本支撑与高库存压制的博弈中，伦镍支撑位看16000美元/吨，沪镍支撑看12.5万元/吨，不锈钢核心区间看【14500, 15000】 [18][19] 能源化工 - 原油：美伊谈判进展致油价下跌，布伦特油价跌至73美元以下，但霍尔木兹海峡运力恢复是缓慢过程，叠加低库存和消费旺季，下行空间受限，Brent跌破60美元概率很低 [21] - PVC：供需宽松是核心压制，行业总库存同期偏高，需求端地产链低迷拖累，出口红利消退，价格处于多年低位，大跌空间有限但缺乏反转动力 [23][24] - 烧碱：供应趋于宽松，需求分化，出口窗口关闭，中短期维持弱势震荡格局 [25] - 纯碱：供需过剩格局主导，行业库存处五年同期高位，下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，中短期反弹动力不足 [26] - 聚烯烃：原油地缘溢价回落、供应边际回升叠加终端淡季需求低迷，L2609、PP2609持续走弱，供需由紧转松 [27] - 甲醇：受伊朗供应回归预期及原油下跌影响八连阴，主力合约跌破2400元/吨，但港口库存偏低且成本支撑较强，后续继续走弱空间较小 [28] - 尿素：海外供给修复，国内需求季节性走弱，库存高位是价格走弱核心因素，内外价差收缩 [29] - 聚酯产业链：成本塌陷、进口及国产供给修复共同压制价格，PX、PTA跌幅大于乙二醇，因乙二醇现实低库存形成支撑，中期PX、PTA供需相对乙二醇更占优 [30] - 瓶片短纤：行情以成本塌陷主导，瓶片基本面优于短纤，因上游约束产量、下游进入旺季且库存偏低 [31] 黑色金属 - 钢材：建筑用钢进入消费淡季，出口订单回落，需求下降，而钢铁产量保持高位，短期过剩压力压制价格 [22] - 煤焦：结构性短缺，焦煤弱焦炭强，价差拉大，低硫主焦煤供给下降推升焦炭成本，关注矛盾解决后焦炭价格回归机会 [22] - 铁矿：发货量和到港量保持高位，港口库存居高不下，贸易商抛售意愿增强，价格仍有下降空间 [22] - 铁合金：主产区进入丰水期电价下调，锰矿发运恢复致价格回调，铁合金厂开工率抬升压低价格 [22] 其他 - 碳酸锂：基本面边际走强，去库趋势延续，但消息面多空交织维持高位震荡，建议在09合约15万元附近做多，目标位看向16.5万元 [20]