市场情绪与宏观背景 - 市场情绪受前总统特朗普言论影响，出现反弹预期 [1][2] - 6月26日，上证综指单日下跌2.26%，深证成指下跌3.44%，科创50指数逆势上涨6.32% [49] - 当周A股市场主力资金净卖出17.73亿元，结束此前连续3周的净买入，单周净卖出规模创4周以来最大 [51] 科技股调整原因分析 - 美国PCE数据锁定了美联储政策的下限，美元短期过快走强 [5] - 北美云厂（Hyperscalers）发债节奏加快，融资结构变化引发市场对其自有现金流难以覆盖持续扩张资本开支的担忧 [5] - 甲骨文最新财年资本支出激增了162%，自由现金流出现近240亿美元的赤字，债务规模高达1300亿美元 [5] - 苹果、微软系列产品提价，加剧市场对“算力成本杀死需求端”后高额资本开支持续性的担忧 [5] - OpenAI宣布推迟上市 [7] - 前期科技资产上涨集中，费城半导体指数6月22日较3月30日上涨105%，交易拥挤、赔率不足 [7] 行业板块与资金流向 - 目前市场资金尚未从科技板块切换，其他板块难以承接，周末市场发酵方向集中在半导体、芯片、AI上游材料 [11] - 部分科技细分方向交易已非常拥挤，例如PCB材料、光模块、AI芯片、存储芯片的成交额占比近一周分位数均超过95% [11] - 非AI板块中，券商和化工呈现增量资金左侧介入特征，两者成交占比在本周一度创下年内新高 [13] - 证券板块左侧逻辑由“低估值+资金面卖压减弱+科技上市热潮催化”支撑；化工板块核心驱动来自油价回落后价差逆势走阔及亮眼中报预告 [13] 机构策略观点汇总 - 中信证券：相对剧烈波动的外盘，A股走势更具韧性，部分非AI板块已有左侧资金涉足迹象 [16] - 东吴证券：从流动性或产业趋势角度，均不支持现在谈“AI算力行情见顶”，若后续有产业信号拓宽AI商业化落地边界，市场对资本开支持续性的质疑可向后推 [16] - 开源证券：牛市多回调，当前牛市没有结束，但需降低斜率预期，关注科技内部有盈利验证的方向及科技外溢的新景气方向 [16] - 申万宏源：本轮大波段行情AI产业趋势是主战场，算力通胀细分行业业绩估值双击是高弹性投资机会的主要来源 [16] - 招商证券：回溯历史，基本每隔2-3年有一次成长价值的风格切换，本轮成长已持续近两年，四季度可能为成长价值风格切换的拐点 [14] - 中泰证券：未来一两周市场大概率维持底部明确、震荡蓄势的格局，后续市场风格依然是科技扩散而非风格切换 [16] - 中信建投：三季度扰动因素较上半年增多，短期再平衡频率和幅度可能提升，但触发中期大级别切换的条件尚不成熟 [16] 细分领域动态与数据 存储/半导体 - 受AI算力需求激增及芯片国产化趋势推动，中国存储及先进逻辑晶圆厂正加速扩产，未来3-5年DRAM与NAND产能至少翻倍 [21] - 预计2026年底半导体设备国产化率将达40%，其中刻蚀、沉积、清洗等领域进展领先 [21] - 国内首个第四代半导体材料全产业链项目落户郑州 [21] - 半导体制造用二氧化碳库存已跌破一个月水平 [21] - 多氟多半导体级氢氟酸价格上涨约20%-30%，批量供应台积电、长鑫存储等 [21] - 富满微预计半年度净利润9000万元-1.1亿元，第二季度净利润预计环比增长238%-336% [21] - 功率半导体行业进行年内第二次全面调价，采购客户普遍按需求再放大20%至30%进行备货 [21][22] - Roundhill Memory ETF（DRAM）纳入首只A股存储龙头兆易创新，最新权重为2.91% [22][23] - 英飞凌、意法半导体、德州仪器等功率半导体供应商自7月1日起进行第二轮涨价，涨幅在10%-25%不等 [25] - 美光科技目标价被巴克莱银行从1175美元大幅上调至2000美元 [26] 光通信 - SpaceX首席执行官马斯克考虑收购光模块初创公司Mesh [28] - 今年以来，一家企业800G以上光模块出口同比增长超过100倍 [29] MLCC（多层陶瓷电容器） - 市场预期MLCC供应趋紧，价格可能上涨5-10倍 [32] - 主要厂商扩产计划集中，村田制作所、三星电机、风华高科等均有新产能落地，重点覆盖AI服务器、车规赛道 [33] - 太阳诱电、风华高科、村田制作所等厂商已于2026年5-7月执行涨价，涨幅在6%-40%不等 [33] - 国内风华高科、三环集团、火炬电子等企业积极布局AI算力、汽车电子等领域的高端MLCC [34] - AI服务器用高容MLCC陶瓷粉需要添加镝等稀土元素，需求大增可能导致海外镝元素供给紧张 [39] PCB（印刷电路板） - PCB厂商猎板发出涨价函，5月下旬已对非AI领域客户涨价20-30%，预计7月份所有PCB下游领域（含AI）均会有一轮价格普涨，涨幅预计20%到30%以上 [36] 光纤 - 考虑全球光纤严重供不应求，G652.D价格预计将持续上调，预计年底达到25美金/芯公里 [37] 航天与新材料 - 长征十号乙运载火箭预计于7月10日至13日期间执行发射任务 [29] - 银河航天首次公开展示第二代手机直连相控阵天线，整阵功耗较上一代降低20% [29] - 中国移动下一颗手机直连卫星试验星03星近期将择机发射 [30] - 中国建材三条世界级高性能碳纤维生产线集中投产 [38] - 日本稀土供应受限，氧化钇供给偏紧，下游产品已受影响 [39] - 国内外稀土价差巨大，氧化钇内外价差可达160余倍，给予国内稀土下游企业抢占全球市场良机 [39] AI模型进展 - GPT-5.6发布预览版本，旗舰模型Sol在多项能力上大幅提升，而输出Token仅为对比模型的1/3，输入/输出定价仅为Fable 5的50%/60% [45] - GPT-5.6总参数量或在3T左右，以相对大幅压缩的参数量和更低推理成本，实现了接近的等效智力 [46] - GPT-5.6新增显式缓存断点，有利于以更多存储换取更少计算，利好高性能内存及高速互联需求 [47] 公司公告精选 利好公告 - 甬矽电子：拟投资103亿元建设微电子高端集成电路IC封装测试三期项目 [57] - 多氟多：半导体级氢氟酸市场价涨约20%-30%，批量供应台积电、长鑫存储等 [57] - 宏微科技：已于近期向相关客户下发第二轮产品涨价函，调价产品涵盖IGBT单管及模块等 [57] - 富满微：预计2026年半年度净利润9000万元-1.10亿元，同比扭亏为盈 [57] - 协创数据：拟定增募资不超80亿元，用于智算中心建设项目等 [57] 利空/澄清公告 - 超声电子：澄清未生产M8、M9覆铜板，无产品供货给英伟达 [58] - 兴业科技：澄清目前所有产品均不涉及光模块客户 [58] - 富信科技：发布澄清声明，网传《破局与重塑:Micro-TEC 国产化浪潮》演讲原文为杜撰，公司近期未新增通信领域重大客户或新增大额订单 [43][44]