核心地缘政治局势 - 霍尔木兹海峡局势进入新阶段，伊朗宣布未来30天内对海峡进行“全面监督管理”，并将其写入伊美谅解备忘录，任何干预将延迟重开，试图将控制权从“威胁筹码”升级为“制度化安排” [1] - 美方强硬回应，表示将继续行动“摧毁伊朗用于控制海峡的基础设施”，并提出“负责任或毁灭”的二选一恫吓，双方形成以30天为期的极限施压对峙 [1] - 目前仍有约600艘船舶和1.1万名海员滞留霍尔木兹海峡周边水域，国际海事组织已暂停滞留船舶的疏散行动以确认安全保障措施有效性 [2][15] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军声明，船只通过霍尔木兹海峡必须与其协调，违规船舶“将受到处置” [2][15] 重点品种市场表现与观点 原油 - SC夜盘下跌2.48%，ICE布油连续下跌1.76美元至73.08美元/桶 [2][11] - 地缘风险溢价已固化，若谈判无突破，不排除伊朗从“管理”滑向“实质限流”，或美军动手触发油价二次飙升 [1] - 伊拉克石油部官员称若欧佩克配额无法大幅增加将考虑所有选择，但随后官方声明否认退出欧佩克 [2][15] 贵金属 - 贵金属企稳反弹，伦敦金现上涨65.10美元至4,088.87美元/盎司，涨幅1.62% [3][11][25] - 短期受美联储鹰派信号压制，但油价下挫降低通胀风险，且美国就业市场复苏不稳固，高利率环境压制有望缓解 [3][25] - 中长期看，全球地缘政治风险抬升、去美元化进程推进及全球央行增持黄金储备趋势将支撑贵金属价格中枢持续上行 [3][25] 股指 - 美国三大指数小幅下跌，富时中国A50期货下跌549.00点至15,306.00点，跌幅3.46% [4][11] - 市场成交额3.58万亿元，6月25日融资余额增加175.20亿元至30,101.97亿元 [4][12] - 股指反弹更多是前期深度调整后的超跌修复，后市预计偏震荡分化，成长板块（高新制造、硬科技）盈利确定性显著优于传统价值板块，市场风格将持续向成长倾斜 [4][12] 其他品种核心观点 - 甲醇：夜盘上涨0.33%，沿海地区甲醇库存为47.80万吨，处于历史低位，环比下降5.75万吨（跌幅10.74%）[16] - 铜：夜盘主力合约收涨1.16%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，受美联储加息预期影响，价格可能偏弱波动 [23] - 铝：夜盘沪铝上涨0.81%，中东地缘缓和使风险溢价消退，但产能恢复缓慢，预计今年第四季度前全面恢复可能性不大 [26] - 集运欧线：下跌1.6%，SCFI欧线为3342美元/TEU，环比上涨184美元/TEU，市场已开始计价运价见顶预期，7月实际运价推涨空间有待验证 [33] - 国债：继续上涨，央行呵护市场流动性，随着资金面紧张情况改善及权益市场波动加大，国债期货价格有望继续企稳回升 [13] 宏观经济与行业数据 国际环境 - 国际清算银行报告指出，全球公共债务攀升、金融体系脆弱性凸显、人工智能投资热潮可持续性存疑等多重因素正在放大全球经济风险 [7] - 霍尔木兹海峡“历史性关闭”引发的供应危机对全球经济前景构成新威胁，其影响可能持续存在 [7] 国内经济 - 1-5月全国社会物流总额146.6万亿元，同比增长5.2%，其中工业品物流总额同比增长5.4% [9] - 物流需求行业分化，高端制造领域保持较快增长，而采矿、非金属矿物制品业等传统资源类需求持续低位运行 [9] - 1-5月外贸数据显示，进出口总额前五城市为深圳、上海、苏州、北京、东莞，外贸30强中长三角占10席，西安进出口总额同比增长85.1% [8] 外盘主要品种收益 - 标普500：下跌3.47点至7,354.02点，跌幅0.05% [11] - 欧洲STOXX50：下跌32.36点至5,342.32点，跌幅0.60% [11] - LME锌：上涨62.00美元至3,500.00美元/吨，涨幅1.80% [11] - ICE11号糖：上涨0.43美分至14.55美分/磅，涨幅3.05% [11] - CBOT小麦：下跌12.50美分至588.75美分/蒲式耳，跌幅2.08% [11]