新增非农就业与市场趋势 - 6月新增非农就业环比大幅降至5.7万人，显著低于市场预期的11.3万人 [2] - 4月和5月数据合计下修7.4万人，非农新增就业连续3个月环比回落，劳动力市场扩张动能放缓趋势确立 [2] - 数据公布后，贵金属价格大幅上涨，市场同步推后美联储加息预期时点 [2] 分行业就业结构变化 - 教育保健业新增就业6.9万人，环比重新走高，贡献绝对就业增量 [3] - 休闲酒店业就业减少6.1万人，前值减少4万人，两月均值减少1.05万人，重新降至低位 [3] - 信息技术行业当月净减0.9万人，自2024年初就业高点以来累计流失岗位18.9万人；金融业较2025年6月高点累计缩减岗位超10万 [3] - 建筑业、制造业分别新增1.1万人、0.3万人，有筑底企稳迹象 [3] - 联邦政府自前期调整以来累计裁员32.9万人，岗位降幅达10.9% [3] 失业率与劳动力供给 - 6月失业率降至4.2%，低于预期4.3%，主要由于劳动力供给大幅收缩所致 [5] - 就业人口减少50.7万人，失业人口减少21.3万人，实际失业率由4.30%降至4.19% [5] - 劳动参与率进一步降至61.5%，不及预期61.8%；就业率重新下降0.2个百分点至59%，两项数据均创2022年以来新低 [5] - 核心适龄劳动力（25-54岁）劳动参与率回落0.6个百分点至83.3%，是拉低整体劳动参与率的核心拖累 [5] 劳动力市场需求与薪资 - 5月美国JOLTS职位空缺数继续回升至759.4万人，环比微增0.9万人，续创2024年下半年以来新高 [9] - 6月非农就业平均时薪环比增长0.3%，同比增速反弹至3.5%，薪资增速表现相对温和 [14] - 5月美国实际时薪同比增长-0.7%，跌幅扩大，环比连续三个月负增长 [17] - 分行业看，公用事业和金融业平均时薪同比增速最高，分别为7.6%和4.51%；批发业和教育医疗业薪资增速最低，分别为2.77%和2.37% [16] 市场预期与资产价格反应 - 市场预计美联储年内加息概率由72.9%降至64.9% [18] - 美股三大股指期货短线走高，美元指数大幅回落并创近两周最低 [18] - 现货黄金价格重新站上4100美元/盎司关口；2年期美债收益率下行5个BP至4.13%，10年期美债收益率下行1.6个BP至4.47% [18]