文章核心观点 - AI基础设施驱动了被动元件需求增长，但不同元件类别（如电容、电感、电阻）的供需状况、涨价原因及受益厂商存在显著差异，并非所有产品都因缺货而涨价，也并非所有涨价都能带来更好的获利 [1][2] - 多层陶瓷电容（MLCC）是AI服务器需求增长中的核心元件，用量是传统服务器的3到5倍，其供应缺口为台系厂商创造了切入机会 [6] - 国巨凭借其在钽质电容市场的领先地位（市占率近半）和一站式产品组合，在AI驱动的被动元件浪潮中拥有强大的议价实力和不可替代性 [9] AI驱动下的被动元件市场概况 - 过去3个月，国巨、华新科、禾伸堂、信昌电、立隆电等被动元件公司股价呈现至少两倍的涨幅，反映资本市场看好AI基础设施驱动的需求 [2] - 摩根士丹利在约4个月内将国巨目标价从305元大幅上调至1515元，国巨股价于6月18日突破千元大关 [2] - 业内人士乐观看待未来至少两年的需求前景 [2] 不同被动元件的涨价驱动与厂商机会 - 电感与电阻：涨价主要因银、铝等金属原材料成本上涨，毛利率未必能同步提升 [3] - 跨电感稳压器（TLVR）：用于AI服务器，因未使用太多贵金属而利润较好，主要供应商为台达电旗下的乾坤，台庆科、三集瑞-KY、新聿科也受益于供应缺口积极布局 [4][6] - 多层陶瓷电容（MLCC）：是AI服务器需求的主角，用量为传统服务器的3到5倍，需高耐热且小型化 [6] - 钽质电容：由国巨旗下的KEMET主导，市占率近半，因元件特性最佳而难以被MLCC完全取代，使国巨拥有强势报价能力 [9] 台系厂商的竞争格局与机会 - MLCC供应缺口：日韩厂商（如村田、太阳诱电、三星电机）将产能优先转向AI服务器，导致消费电子MLCC供应出现缺口，华新科等台厂直接受惠 [6] - 切入AI服务器主板：日韩厂商专注于利润更高的核心部位，为主板周边电容元件留下空间，禾伸堂和信昌电的MLCC已切入AI服务器主机板 [7] - 验证机会：当前MLCC缺口比4月更大，AI服务器客户对验证台厂元件持更开放态度，即使台厂产品良率与价格曾有劣势，但因供应紧张而获得测试机会 [7] 龙头厂商国巨的竞争优势 - 产品组合与议价力：拥有钽质电容、MLCC、电阻、电感等丰富产品组合，凭借钽质电容的难以替代性延伸出强大议价实力 [9] - 价格上调：摩根士丹利报告指出，国巨下半年产品平均报价可望上调30%以上，电阻产品价格也将上调 [9] - 商业模式：一站式购足服务模式有助于其在景气周期中维持强大竞争力 [9]