文章核心观点 - 报告对2026年汽车零部件行业进行中期展望，核心观点是智能化、全球化进程加速，同时人形机器人、北美缺电等新产业将百花齐放，为行业带来增量空间 [9] - 行业分析基于“国联民生汽车零部件研究框架”，认为行业空间由单车配套价值量、汽车销量和产品渗透率决定，短期成长取决于客户维度，长期空间取决于产品维度 [10][41] - 投资策略上，看好自主品牌与新势力产业链，并聚焦智能化、人形机器人及北美缺电等高增长赛道 [6][9] 行业回顾 (2026Q1) - 营收端：2026年第一季度汽车零部件板块营收为2,551.4亿元，同比增长2.1%，但环比下降19.5%，环比下滑主要因一季度是行业传统淡季 [2][18][31] - 利润端：2026Q1板块毛利率为18.0%，同比提升0.5个百分点，环比提升0.4个百分点；但扣非归母净利率同比下降，各细分板块利润增速均低于收入增速 [2][22][23][27][31] - 细分赛道表现： - 收入方面：轮胎板块受益于国内外新产能释放，营收同比增速最高，达21.1%；后市场板块营收同比增长12.0% [25] - 盈利方面：后市场板块受对美贸易税等因素影响，利润同比下降45.3%，压力最大；轻量化板块受原材料成本提升影响，利润增速大幅低于收入增速 [27][29] 行业展望 (2026年) - 总量预测：预计2026年乘用车批发销量为2,961万辆，同比微增0.2%；新能源批发销量预计为1,731万辆，同比增长13.0%，渗透率将达58.5% [2][32][33] - 结构趋势 (五力模型)：整体上，智能电动化零部件表现优于传统零部件。其中，智能化 > 电动化 > 汽车电子；传统零部件中，内外饰 = 底盘件 > 轮胎 > 白车身；人形机器人、缺电等新产业处于发展初期，空间大但波动也大 [2][38] - 出口与全球化：2025年汽车零部件海外收入约15,496亿元，同比增长9.1%，占总收入比重32.3%。预计随海外产能释放，车企出海将带动零部件海外配套需求持续增长 [35][42] 投资策略与关注维度 - 客户维度：优质客户标准为销量增长高、供应链层级少、提供横向拓展机会。排序为：自主品牌 > 新势力 > 合资品牌 [3][10] - 国内端：看好新势力（零跑）及自主品牌（吉利、比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链 [4][10][57] - 出海端：特斯拉产业链海外产能进入收入释放及利润爬坡期；中国零部件企业凭借经验、产能、成本及技术优势，正实现从北美到欧洲的全球化拓展 [4][42][48][51][54] - 产品维度：优质赛道标准为大空间、好格局。重点关注智能化、人形机器人和北美缺电赛道 [3][10][60] - 智能化：2026年智驾平权加速，高阶智驾向主流价格带下探。国内车企自研芯片（如比亚迪璇玑A3、蔚来神玑NX9031）与VLA大模型持续落地；海外特斯拉FSD累计行驶里程已突破100亿英里，并推动Robotaxi无监督运营 [5][10][61][64][67][68][73] - 人形机器人：2026年进入产业化加速期。特斯拉Optimus V3预计年中发布并于7-8月启动规模化量产，规划年产能达100万台；英伟达、华为等全球科技巨头共振入局 [5][10][75][76][79] - 北美缺电：AI算力快速增长驱动数据中心需求放量，导致美国电力负荷高增，AIDC电源业务需求旺盛，带动燃气发电机、柴发等电源设备估值重塑 [5][11] 投资建议与关注标的 - 智能化及新势力产业链： - 智能驾驶：推荐伯特利、科博达、德赛西威 [6] - 智能座舱：推荐继峰股份 [6] - 新势力产业链：推荐T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）、H链（星宇股份、沪光股份） [6] - 机器人产业链：推荐汽配机器人标的，包括拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [6] - 北美缺电产业链：建议关注AI算力增长带来的数据中心建设及散热需求，动力方面关注潍柴动力、银轮股份 [6]