行业核心观点 - 国内汽车行业已滑入低速增长和普遍亏损的深度阵痛周期，头部车企集体出现大额预亏[6][23] - 行业亏损面扩大的核心原因在于：国内汽车销量缺乏巨增可能，而车企产能居高不下、品牌过多，导致单一品牌销量无法达到盈利规模，研发投入无法有效分摊[2][21] - 全球汽车产业均遭遇历史性危机，新能源汽车增速从过去的高增长急剧放缓[24][25] 行业亏损现状与数据 - 赛力斯：2026年上半年预计归母净亏损15亿至18亿元，而去年同期净利润为29.41亿元，同比由盈转亏[3] - 其他车企亏损情况： - 江淮汽车：预计上半年净亏损7.73亿元（去年同期亏损约7.4亿元）[5] - 广汽集团：预计上半年净亏损40.6亿至45.7亿元（去年同期亏损25.38亿元）[5] - 北汽蓝谷：预计上半年净亏损17.7亿至19.7亿元（去年同期亏损22亿至24.5亿元）[5] - 行业利润率下滑：2026年一季度，汽车行业利润率从6.1% 跌至3.2%，单车毛利从2.3万元降至1.4万元[13] 利润下滑的主要原因 - 制造成本显著上涨： - 存储芯片价格从20元/单位涨至近100元/单位，增长4倍[11] - 碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨涨至近期的18万元/吨，导致问界单车成本增加1.5万至2万元[11] - 蔚来ES8每辆车成本上涨近2万元[11] - 销量增长乏力与价格竞争： - 2026年上半年新能源汽车销量744.6万辆，同比仅增长7.3%，远低于去年同期40.3%的增速[16] - 上半年国内汽车销量同比下降21.1%，整体汽车销量累计1501.7万辆，下降4.1%[19] - 市场出现“量价皆失”，新能源车市场“量价皆失”占比达68.4%[19] - 降价对用户关注度的提升效果锐减，从2023年3月的202% 降至今年5月的仅3%[19] - 政策补贴退坡： - 新能源汽车购置税从全额免征改为减半征收（5%），单车减免上限从3万元降至1.5万元[19] - 以旧换新补贴虽上限金额不变，但调整为按新车售价计算，价格门槛提高[17] 潜在的解决路径 - 推动供应链“中国方案”与国产替代： - 中国汽车芯片国产化率已从三年前的不足5% 跃升至约18%[26] - 比亚迪、蔚来、小鹏等车企自研芯片已实现量产或批量交付[26] - 2026年至2027年被视为自研芯片量产交付的关键窗口期[27] - 加大出口，开拓海外市场： - 上半年中国乘用车出口443.2万辆，同比增长71.7%，对冲了国内销量下滑[30] - 其中新能源汽车出口230.2万辆，同比增长1.3倍[30] - 目标到2030年，中国车企海外份额将占15%—20%[30] - 挖掘国内消费潜力与政策加码： - 中国汽车保有量已达3.66亿辆（2025年），但基于千人汽车保有量，美国仍是中国的3倍多[34][35] - 专家建议政策需加码，包括加大老旧燃油车置换补贴、下调新能源购车购置税、放宽车贷等[36] - 行业兼并重组与提升集中度： - 行业需要通过剧烈的市场竞争，优胜劣汰，提升产业集中度，让有竞争力的车企发挥规模优势[44][45] - 逆势增加产能拼规模可能拉长行业复苏周期[43]