行业整体趋势 - 锂电产业链在经历两年波动后，于2026年迎来拐点，行业呈现复苏格局 [4] - 复苏主要驱动力包括新能源车企复苏、海外车企电动化渗透加速以及大型储能装机量增长，带动动力与储能电池供需关系回暖 [4] 产业链各环节业绩表现 电芯企业 - 多家电芯企业2026年上半年业绩大幅增长或扭亏为盈，例如国轩高科净利润12亿元-15.5亿元，同比增长227.31%-322.77%；亿纬锂能净利润31亿元-33亿元，同比增长95%-110% [5] - 业绩增长主要源于动力与储能电池出货量提升，以及多元化供应链布局和战略原料采购对冲了锂价波动 [10] - 行业竞争依然激烈，价格战持续，二线电池厂商面临较大盈利压力，马太效应强化 [11] - 储能电池成为电池厂核心增量，有效对冲国内新能源车增速放缓压力 [11] - 电池厂加速海外建厂和电池出口，以规避国内竞争并获取更高盈利 [12] - 固态电池、钠电池已进入产业化前期布局，长期看极有可能重塑电芯技术格局 [13] 锂盐材料企业 - 多家锂盐上市公司业绩显著回暖，实现扭亏为盈或大幅增长，例如天齐锂业净利润28.5亿元-42.5亿元，同比增长3276%-4935%；盐湖股份净利润60亿元-63亿元，同比增长131.38%-142.95% [5] - 企业盈利差距拉大，原因包括资源自给能力、成本控制等综合因素 [15] - 上半年碳酸锂价格宽幅震荡但中枢上移，均价较2025年大幅上涨，需求端动力与储能电池供需关系反转是主因 [15] - 拥有锂矿、盐湖资源的企业毛利率修复速度更快 [15] 正极材料企业 - 正极材料赛道大面积扭亏，如容百科技、龙蟠科技均实现盈利 [16] - 业绩改善核心驱动是下游需求回暖带动材料出货上行，海外高毛利三元材料订单持续放量 [16] - 磷酸锰铁锂材料迎来新阶段，钠电正极进入规模化供货，高压实铁锂材料成为“抢手货” [16] - 中长期看，企业需具备海外产能、磷酸锰铁锂产能及钠电正极等多元布局优势方能长期获利 [17] 负极材料企业 - 负极材料需求稳步回暖，呈现温和复苏特征，例如杉杉股份净利润7.5亿元-9亿元，同比增长262%-334% [7][18] - 动力与储能电池需求传导至人造石墨、天然石墨出货量，高端硅碳负极产品导入提升企业价值 [18] - 行业新增产能持续投放，石墨负极供给宽松，难以出现爆炸性涨价 [19] - 硬碳负极作为钠电池核心材料仍处小规模验证阶段，短期难以贡献大规模利润，但量增稳利是趋势 [19] 电解液企业 - 电解液板块是上半年业绩弹性最强的细分领域，例如天赐材料净利润27亿元-30亿元，同比增幅超907%-1019% [8][20] - 业绩暴涨因下游需求变化及六氟磷酸锂供需格局激进，缺货明显，企业通过签订中长期供货协议锁定订单 [20] - 添加剂赛道（如VC、FEC）需求显著增长，但受六氟磷酸锂价格下行影响毛利 [20] - 电解液行业依赖锂盐价格波动，周期性较强，企业业绩波动较大 [21] 隔膜企业 - 隔膜环节龙头恩捷股份预告成功扭亏，出货增长与价格修复双重驱动拉动需求 [22] - 赛道头部集中特征明显，一线与二线企业盈利规模差异较大 [22] - 上游PE、PP等石化原材料价格波动影响该环节 [22] - 湿法隔膜主导高端乘用车动力电池市场；干法隔膜凭借成本优势深耕储能等领域，干湿双线布局可平滑周期波动 [22] 铜箔企业 - 铜箔企业业绩大幅回暖，如嘉元科技净利润3.6亿元-3.9亿元，同比增长879.48%-961.11% [8] - 行业趋势向“薄”发展，4.5μm、3μm超薄铜箔等高附加值产品占比持续提升 [23] - AI兴起为铜箔行业带来利好，但存在标准厚度铜箔产能过剩、超薄高端电子铜箔供给偏紧的矛盾 [23] 铝箔企业 - 铝箔板块迎来景气上行周期，但内部分化加剧，规模、产品结构与成本管控能力成为业绩分水岭 [24] - 高端超薄铝箔新建产线建设周期长，供需维持紧平衡，企业议价能力较高，加工费上调 [24] - 龙头企业优势扩大，如鼎胜新材上半年净利润同比大幅增长，二季度盈利环比继续走高；明泰铝业依托高端铝材产能释放，电池铝箔等产品放量推动毛利率上行 [24] 设备制造企业 - 设备板块自2025年底开始复苏，如大族激光净利润12.5亿元-13.5亿元，同比增长156.07%-176.55% [25] - 随着电池厂商启动新一轮扩产及工艺升级需求加大，叠片机、涂布机、化成分容设备订单持续回暖 [26] - 固态电池对设备端至关重要，干法电极相关新型设备逐步开启小规模招标，打开第二增长曲线 [27] 行业总结与展望 - 锂电池产业链迎来复苏，除个别企业外均实现扭亏为盈，其中电解液及隔膜等环节最先完成反转 [28] - 正极材料、铜箔、铝箔相关企业业绩改善，负极赛道相对温和，电芯端依靠储能实现大规模放量，设备企业随工艺调整迎来新周期 [28] - 本轮复苏两大核心支撑点：储能持续高增，以及新能源车与电动两轮车在海外扩张势头显著 [28] - 钠电池、固态电池赛道持续火热，具备全球化布局、多元化产品矩阵、成本优势显著的细分龙头将成为重点获利对象 [28]