文章核心观点 - 通过对WAIC 2026年963家参展商的分析，发现产业重心已从大模型转向下游应用与基础设施，大模型热潮降温，但AI产业整体进入更实质、更广阔的发展阶段[1][2][4] 产业格局与赛道分布 - 在963家参展商中，机器人与智能硬件赛道公司数量最多，达233家，占比接近四分之一[5] - 算力、芯片与基础设施赛道公司数量排名第二，为226家[5] - 大模型与生成式AI赛道公司数量为137家，排名第三[5] - 具身智能和人形机器人赛道公司有93家，相比两年前数量激增[10] 人形机器人赛道 - 人形机器人赛道呈现爆发前夜态势，形态和路线多样，产业链各环节均有大量公司涌入[10][11] - 头部公司融资活跃：智元机器人获腾讯、京东、上汽等投资；云深处科技完成C轮、Pre-IPO轮融资及科创板IPO辅导验收[10] - 投资与创业的最佳时机处于市场认知模糊但前景看好的阶段[12] 算力芯片赛道 - 算力与芯片相关公司有226家，其中专门做AI芯片的有39家[13] - 国产AI芯片公司正集体冲刺资本市场：沐曦科创板募资42亿；摩尔线程IPO过会估值310亿；昆仑芯D轮融资21亿，估值210亿；思创科技拟科创板募资44亿[13] - 该赛道获得国家大基金、地方国资等“国家队”资本密集支持，被视为国家“新基建”和补算力短板的关键[15] - 产业地域集中度高，上海、北京、深圳包揽了大部分头部公司[17] 大模型赛道 - 大模型相关公司有137家，其中做基础大模型的公司仅剩20家，表明“百模大战”已进入“剩者为王”阶段[17] - 头部公司融资与上市进展显著：MiniMax港股上市募资近50亿港元；月之暗面融资约20亿美元，投后估值200亿美元；阶跃星辰B+轮融资超50亿人民币；百川智能A轮融资50亿，估值200亿[18] - 大模型正从“概念期”进入“基建期”，逐渐成为像“水电煤”一样的基础设施[20][21] - 通用大模型机会窗口关闭，但基于大模型做应用、垂直行业和终端设备的机会刚刚开始[22] AI Agent与行业应用 - AI Agent（智能体）与智能应用赛道公司有87家，数量是基础大模型公司的四倍多[23] - 另有114家公司专注于医疗、金融、工业、教育等行业的AI应用[23] - AI Agent代表AI从“能聊天”到“能干活”的转变，正从“工具”向“员工”跃迁，针对具体工作岗位开发产品[24][25] - AI技术通过解决具体问题、创造实际价值而进入真正开始赚钱的阶段[26] 产业发展阶段与机会 - AI产业正处于从上游技术突破向中游应用和下游终端传导的关键节点，类比电发明后基础设施建设和终端产品涌现的阶段[26][27] - 最大的产业机会出现在技术从上游向下游传导的阶段，当前聚光灯之外的基础设施、终端设备和行业应用公司可能获得最大红利[8][28] - 产业遵循技术革命发展规律：上游先热，中游接力，下游爆发，最终彻底改变生活[27]