文章核心观点 - 上半年中国经济呈现“服务强、商品弱”的消费格局和投资“总量降、结构优”的特征，服务消费与高技术投资成为新动力，AI算力硬件出口成为新增长引擎，下半年政策预计将在增收、减负、吸引外需和优化供给方面继续加码，以推动经济温和修复 [1][5][11][15] 消费格局与趋势 - 上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，其中商品零售增长1.1%，服务零售额增长5.3%，形成“服务强、商品弱”格局 [1][5] - 短期商品消费疲软源于汽车家电“国补”政策退坡及房地产周期下行拖累大宗耐用消费品，同时居民预防性储蓄意愿增强 [6] - 长期看，服务消费占比提升是消费结构转型升级的必然趋势，对比发达经济体，中国服务消费仍有充足升级空间，将成为内需增长新动力 [6] - 6月社零同比增长1.0%扭转5月下降态势，预计下半年在低基数与价格修复支撑下消费将延续温和回升，呈现必选消费与服务消费回升、可选消费修复分化的特征 [6] 提振消费能力的政策建议 - 增强消费能力和意愿需从三方面协同发力：坚持经济发展与就业增收良性互动，发展就业吸纳能力强的产业 [7] - 分类实施居民增收“组合拳”，如增加居民财产性收入，对农村居民需深化土地制度改革盘活集体土地资源，对城市居民则依靠金融资产增值与稳定房屋租金 [7] - 把握AI等新技术新业态机遇，匹配新产业需求培育新职业新岗位，拓展就业“蓄水池”以优化人力资源质量并获取更高收入回报 [7] 房地产市场定位与展望 - 《扩大消费“十五五”规划》首次将住房消费纳入大宗耐用商品范畴并置于首位，释放了明确住房消费属性、强调其重要性、指明稳楼市与促消费内在联系及坚持因城施策四重信号 [9] - 下半年房地产市场大概率仍处“寻底”阶段，但整体量价跌幅有望逐步收窄，6月70城新房和二手房价格同比跌幅均收窄，一线城市二手房价格环比已连续四个月正增长 [1][9] 投资领域特征与前景 - 上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，但高技术产业投资同比增长4.6%，知识产权产品投资增长9.4%，呈现“总量降、结构优”特征 [11] - 此特征源于房地产、传统基建等旧动能拉动减弱，以及新兴产业、高技术领域投资需求旺盛带来的新动能崛起 [11] - “两重”项目与“六张网”等基建布局有望对投资总量下降形成有效对冲，推动投资边际改善，但新经济体量短期难完全弥补旧模式缺口，投资总量修复将是渐进过程 [11][12] - 6月新增专项债发行5078亿元，环比增长241%，项目储备缺口是投资修复核心掣肘，后续随着“六张网”建设等项目启动及财政资金落地，基建投资有望实现温和企稳修复 [12][13] 外贸结构与增长动力 - 上半年货物进出口总额25.47万亿元，同比增长16.9%，其中AI算力硬件进出口增长56.6%，贡献近六成机电产品出口增量，成为新增长引擎 [1][15] - AI算力硬件出口占比提升反映中国出口正从“劳动密集型”转向“技术资本密集型”，并向全球价值链中高端迈进，同时出口重心向中间品延伸，表明中国向“全球供应链枢纽”演进 [15] - AI算力硬件出口持续性取决于全球AI产业景气度，领先指标费城半导体指数预示2026年下半年全球半导体销售和中国AI出口均有望维持高增长 [15] - 下半年进出口增速预计高位小幅回落但仍具强韧性，全年有望录得两位数增长，出口将受AI算力需求旺盛及“新三样”出口偏强支撑，进口则可能受基数回升及金价下跌影响 [16] - “十五五”规划提出贸易平衡发展，与中国经济转型阶段相适应，旨在完成从“世界工厂”到“世界市场+世界工厂”的角色升级，既发挥全产业链生产优势，也扩大先进技术、关键设备等进口 [17]