海外科技巨头AI资本开支计划 - 谷歌将2026年全年资本开支区间上调至1950亿-2050亿美元，并明确2027年投入规模将进一步扩张 [1] - OpenAI将截至2030年的算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元，并计划投资200亿美元在美国佐治亚州建造数据中心 [2] - Anthropic与AMD签署重大协议，计划从2027年上半年起采购最多2GW的AMD Instinct MI450芯片，AMD则将向Anthropic投资至多50亿美元 [2] - 微软将提供数十亿美元，支持法国AI初创公司Mistral AI在欧洲建设GPU数据中心，并将其核心AI模型全面接入微软产品体系 [2] - SpaceX AI正在美国得克萨斯州考察选址，计划为至少一座大型数据中心奠定基础 [3] 资本开支激增与现金流压力 - 谷歌2024年第二季度自由现金流为-58.6亿美元，大幅低于市场预期，这是Alphabet上市以来首次季度自由现金流为负 [4] - 据媒体基于LSEG一致预期数据分析，预计到2027年，包括微软、谷歌、亚马逊、Meta以及甲骨文在内的科技巨头，资本支出总额将超过其创造的自由现金流 [4] - 预计这些公司在2027年的年度经营现金流将比2025年增加约3400亿美元，但资本支出预计将增加约5340亿美元，这意味着每增加1美元现金流，就需要额外投入约1.57美元用于投资建设 [4] 市场观点与商业模式转变 - 有观点认为，AI正在推动大型科技公司从轻资产平台模式转向一种混合模式，其软件、广告和云计算业务的经济效益，越来越依赖于巨额的实体基础设施投入 [5] - 市场关注云服务厂商的投入产出比，即每单位资本开支带来的模型能力提升、token成本下降、广告/云收入增量 [5]