公募基金二季度持仓结构剧变 - 核心观点：公募基金在二季度完成了一次彻底的持仓换座，从传统的消费、新能源等核心资产，高度集中地转向了AI、光通信和半导体等硬科技产业链，这反映了市场对未来AI资本开支、国产替代和硬科技产业链重估的提前定价 [3][5][15] 重仓股榜单更迭 - 重仓股前十名几乎变为硬科技公司展示区，包括中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、北方华创、源杰科技、兆易创新、中微公司等 [6][7] - 按主动权益基金重仓配置绝对市值计算，前三名为：中际旭创（1651.2亿元）、新易盛（1358.7亿元）、东山精密（672.2亿元）[8] - 中际旭创稳坐第一，新易盛在二季度反超宁德时代跃升至第二 [9] - 前十名单后半段被六只新晋硬科技公司接管，分属AI芯片、半导体设备、光通信、存储和电子材料等环节 [10][11] 加仓方向与规模 - 资金集中投向AI基础设施、芯片设备和先进材料，并非零星基金经理的个人判断 [11] - 光模块是直观主线：主动权益基金二季度合计增持新易盛2128.81万股，中际旭创也获多只基金大幅加仓或首次建仓 [11] - 半导体方向强劲：寒武纪、三环集团、生益科技是主动权益基金加仓金额最多的三只A股，增持金额分别达322.05亿元、241.82亿元和182.91亿元 [11] 持仓风格转向大市值科技龙头 - 公募基金主要加仓的是产业链中已具备规模、业绩和流动性的龙头公司，并非全面下沉到小市值科技股 [12] - 二季度末，主动权益基金重仓股中总市值超过3000亿元的公司占比升至43.54%，单季度提高14.24个百分点 [12] - 光模块、AI芯片、半导体设备和电子材料正在取代茅台、宁德时代、腾讯，成为机构新的“压舱石” [13][14] 减持方向 - 二季度主要减持方向包括宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、阿里巴巴、紫金矿业、药明康德、立讯精密等此前长期重仓的公司 [16] - 宁德时代单季度被主动权益基金减持4027.63万股 [16] - 贵州茅台被减持更具象征意义：二季度有279只主动权益基金不再将其列入前十大重仓股，重仓茅台的基金数量已从2021年一季度末的1378只降至605只，其排名从一季度末的第四大重仓股降至第十三位 [16][17] 行业配置高度集中 - 二季度主动权益基金重仓股的行业集中度创出新高 [18] - 电子行业持仓权重达42.64%，通信行业达16.82%，机械行业为6.38% [19] - 电子和通信两大行业的权重均处于历史高位，科技板块的重仓配置较一季度提高24.73个百分点，而周期、制造、消费、医药和金融地产均出现不同程度减仓 [20] - 前二十大重仓股中，电子和通信相关公司占了17席 [21] - 公募基金风格已是“高度集中在科技”，而非仅仅“偏科技” [22] 后续关注要点 - 第一，关注订单和盈利能否接上，关键看光模块、存储、半导体设备和电子材料等领域的订单、毛利率和产能利用率 [24] - 第二，关注科技内部会否出现高低切换，后续调仓可能更多在科技内部寻找性价比，而非简单继续加仓所有热门公司 [24] - 第三，关注非AI方向能否出现新的盈利线索，一旦消费、新能源、医药等非主线板块基本面出现边际变化，资金可能重新寻找低估值、低拥挤度的方向 [24]