上半年我国经济数据公布完毕，其中GDP增速为4.7%，落在年初设定的4.5-5%的区间，故今天 召开的政治局会议如大家所预期的那样，并没有发布超预期的财政或货币政策。会议通稿读下 来，有一种言简意赅、注重结构的感受。 应对结构分化：政策偏向实效 诸如在促消费的政策方面，提出"适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力"；在 财政、货币政策方面，提出"加快财政支出和债券资金使用进度"、"综合运用并适时调整"货币政 策工具等。为何此次会议的政策着力点那么注重结构呢？这与上半年的中国经济运行特征有关。 例如，上半年社零增速只有1.2%，但上半年居民人均可支配收入和人均消费支出，分别同比增 长5.2%、3.7%，说明支出明显小于收入的增长。原因可能在于，第一，居民部门正处于缩表阶 段，提前还贷导致居民贷款收缩，而超额储蓄增长则很快；第二，以旧换新政策的乘数效应减 弱，上半年家电、汽车消费大幅下降。而且，从2025年的以旧换新享受人次看，只有3.1亿人 次，如果按人数统计的话，恐怕不足总人口的20%，且受益者以高收入群体居多。因此，需要 "适应不同群体消费需求扩大优质供给"。 又如，一、二季度GDP的增速分别为 ...