报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月27日沪铝主力合约震荡下跌且成交量较上一交易日放量 短期多空博弈加剧 成本刚性支撑价格 但需求淡季及出口疲软限制上行空间 预计价格继续维持震荡为主 [3] 各方面情况总结 市场表现 - 2025年5月27日 沪铝主力合约呈震荡下跌走势 成交量较上个交易日放量 al2507持仓量202,473手 成交量199,922手 [3] 宏观方面 - 美联储政策路径不确定主导市场情绪 美国阵亡将士纪念日假期致美股休市 市场流动性边际收紧 美国主权信用评级下调及美债6月大规模到期压力加剧宏观面波动 刚果（金）地缘冲突及欧盟关税博弈扰动有色金属板块 [3] 供需方面 - 国内电解铝运行产能持稳 云南、四川等地新增产能逐步投产 供应端接近行业天花板 短期增量有限 [3] - 光伏、新能源汽车等工业用铝需求保持15%增速 但传统型材、板带箔出口表现低迷 [3] 技术方面 - 沪铝2507合约日线背靠60日线压力下穿至20日均线 成交量急剧放大 持仓量减少 资金撤离明显 低库存支撑近月合约抗跌性 [3]

据千龙网报道，在外交部例行记者会上，有记者问：据报道，中美在日内瓦举行经贸高层会谈后，中方将在初始90天内将对美商品关税从125%降至10%， 同时美方将对华商品关税降至30%，其中包括以芬太尼为由对华加征20%的关税。中方对此有何评论？外交部发言人表示，美方以芬太尼为借口对中国无理 加征两轮关税，中方均第一时间采取包括关税和非关税措施在内的反制举措，坚定维护自身正当权益。这些反制措施仍然有效。 中美在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，双方在经贸领域达成一系列重要共识。双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。4月2日第14257号行政令，对中 国商品（含港澳地区）加征的34%关税中，24%暂停实施90天，保留10%作为谈判筹码。此外，取消两项行政令关税：废除4月8日第14259号和4月9日第 14266号行政令对华加征的关税（累计91%），缓解中国企业出口压力。 对外经济贸易大学教授向中青报·中青网记者分析说，特朗普政府滥施关税在美国国内遭到了广泛的反对和抵制，这是其近期在对华关税问题上态度出现软 化的一个重要原因。另外，中美之间在多个领域的双向贸易在双方谈判前几乎陷入了停滞状态，美国零售巨头沃尔玛的一名高管此前警 ...

财政整顿与债务风险 - 日本政府顾问小组警告财政状况需更多关注 因日本央行加息和缩减债券购买推动政府债券收益率稳步上升 [1] - 日本央行持续货币紧缩措施加大偿债成本上升风险 日本是全球负债最多的发达国家 [1] - 委员会强调需以高度紧迫感管理财政 防止债务成本挤占必要政策支出 [1] - 日本债券收益率已达多年高点 受国内紧缩周期及海外债券收益率上升影响 [1] 主权信用评级与市场影响 - 财政纪律削弱可能导致主权信用评级下调 穆迪下调美国评级被视为前车之鉴 [1] - 公共财政信任度下降或引发评级下调、利率大幅上调及市场动荡 最终冲击家庭和企业 [1] - 20年期日本国债拍卖需求创十多年来最低 引发全球市场恐慌 [1] 长期预算压力与政策动向 - 到2034财年日本政府债务利息支付或增加8.7万亿日元(611亿美元) 凸显借贷成本上升的长期压力 [2] - 日本央行计划在6月政策会议上公布2026年3月后缩减债券购买的路线图 [2] - 政府债券发行量可能增加 进一步加剧财政风险 [2] 财政目标与政治因素 - 委员会重申2025-2026财年实现基本预算盈余的重要性 但原定本财年目标恐难达成 [3] - 首相石破茂以债务状况"比希腊更糟糕"为由 拒绝反对党提出的刺激措施(如降低消费税) [3]

行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 点 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-80128600-8630 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-80128600-8622 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@ ...

黄金价格走势 - COMEX黄金短线下跌 目前报3338 20美元/盎司 跌幅0 58% 今日开盘于3355 60美元/盎司 最高3356 00美元/盎司 最低3329 30美元/盎司 [1] - 上方阻力位为3376-3386 下方支撑位为3258-3268 [2] 市场影响因素 - 特朗普推迟对欧盟征收高额关税的决定至7月9日 令市场对全球贸易冲突的担忧降温 削弱避险资产黄金的需求 [1] - 美国信用评级下调支撑金价 穆迪将美国长期"AAA"评级降至"AA1" 对美元构成压力 增加黄金作为避险资产的吸引力 [1] - 市场策略师认为 全球通胀压力与美国财政前景的担忧将限制金价进一步下跌 [1] 未来关注点 - 美联储FOMC会议纪要或透露未来加息与通胀预期路径 [1] - 美国与日本及其他主要经济体之间的贸易谈判若再度升温 可能重燃避险买需 [1] - 市场对美元走势的预期变化 尤其在债务问题与财政赤字加剧的背景下 [1] - 分析师预计受美国评级下调 亚洲大国持续购金及贸易担忧情绪影响 黄金价格将在2025年6月继续上涨 [1]

A seemingly major event for credit markets has historically sparked a sizable directional move in equities.There's never a dull moment on Wall Street. Earlier this year, the bulls could do no wrong, with the benchmark S&P 500 (^GSPC -0.67%) climbing to an all-time record high. Not long thereafter, a historic bout of volatility arrived.In April, the steady-footed S&P 500 endured its fifth-worst two-day percentage decline of the last 75 years. But true to form, less than a week after this mini-crash, the icon ...

全球长期国债收益率上行 - 美国30年期国债收益率一度超过5.15%，为2007年以来最高盘中水平 [1] - 日本30年期和40年期日债收益率刷新历史高点，分别升至3.19%和3.7% [1][5] - 30年期德国国债和英国国债收益率也一度走高 [1] 美日长债拍卖遇冷 - 美国20年期国债投标倍数下滑至2.46倍，为今年2月以来新低 [1][2] - 日本20年期国债投标倍数跌至2.5倍，为2012年以来最差表现 [1][5] - 美国20年期国债得标利率5.047%，较4月高出24个基点 [2] 美元资产承压 - 货币期权交易员对美元一年走势看空情绪达历史顶峰 [1][8] - ICE美元指数较年内高点下跌约10% [8] - 投机者所持美元净空头头寸达173.2亿美元，接近2023年7月以来最高水平 [11] 日本资金回流风险 - 日本投资者可能将资金撤回国内，对美国金融资产产生冲击 [7] - 海外投资者4月买入8.21万亿日元日本股票和长期债券，创历史纪录 [7] - 德银认为日本国债抛售潮对美债市场构成更大威胁 [7] 全球去美元化趋势 - 全球外汇储备中美元占比57.8%，较2023年底下降0.6个百分点 [11] - 过去10年美元在全球外汇储备中占比累计下滑超过8个百分点 [11] - 各国央行增持黄金等其他资产以分散风险 [11] 美国主权信用评级预警 - 信贷市场定价显示美国主权信用评级可能下调六级至BBB+ [1][15] - 当前美国公共债务约占GDP的100%，预计2035年升至134% [13] - 美国联邦政府债务与GDP之比达98% [15] 美联储政策前景 - 市场关注美联储6月议息会议政策声明和鲍威尔信号 [18] - 瑞银预计美联储可能在9月开始降息，全年幅度或达75个基点 [20] - 鲍威尔释放鹰派信号可能加剧美债抛售，推高收益率 [20]

黄金市场表现 - 现货黄金欧市盘前延续本周强势表现 交易价格保持在3300美元上方 本周已累计上涨3% 有望录得4月初以来最佳单周表现 [1] - 基本面因素持续为贵金属提供上涨动力 包括穆迪下调美国信用评级 疲软的20年期国债拍卖结果 以及美国经济前景的不确定性 [1] 货币政策与美元影响 - 美联储官员对特朗普政府贸易政策不确定性带来的经济和商业信心表达关切 美国消费者价格指数和生产者价格指数数据均显示通胀压力温和 [2] - 市场预期美联储年内至少降息两次25个基点的概率显著上升 这一货币政策预期限制了美元的上行空间 为黄金提供额外支撑 [2] 地缘政治因素 - 特朗普据报告知欧洲领导人 俄罗斯总统普京尚未准备结束与乌克兰的冲突 以色列军方加强了在加沙的军事行动 增加了中东地区冲突进一步升级的风险 [2] 技术面分析 - 黄金技术面先扬后抑 亚盘冲高刺破3345关口后承压回落 欧盘延续下行至3280附近企稳反抽 日线短周期均线是关键支撑 [3] - 本周黄金从3204大涨到3345美元 回补前一周缺口并突破上周高点 大周期方向重回多头上涨形态 [3] - 4小时图显示下方支撑位重点关注3280整数大关附近 阻力位关注3345附近 突破则可能朝3355甚至3360上方挺进 [5] 操作策略 - 今日黄金短线操作建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方短期重点关注3345-3350一线阻力 下方短期重点关注3280-3285一线支撑 [5] - 空单策略：黄金反弹3340-3245附近分批做空 目标3320-3300附近 破位看3280一线 [6] - 多单策略：黄金回调3280-3285附近分批做多 目标3300-3320附近 破位看3350一线 [6]

美银证券降中通快递目标价21% 评级下调至"中性" 金十数据5月23日讯，美银证券发表研究报告指，中通快递(ZTO.N)首季业绩逊于市场预期，该行将其 评级由"买入"降至"中性"，目标价由24美元下调21%至19美元。该行认为，由于行业价格竞争激烈，因 此集团未来的催化因素有限。 ...

美国信用评级下调影响 - 穆迪将美国长期发行人及优先无担保信用评级从AAA下调至Aa1 美国失去三大主要信用评级机构的最高评级 [1] - 美国国债市场短期波动可能增加 投资经理倾向持有中短期美国国债并关注欧洲债券 [1] - 6 5万亿美元国债将于6月面临到期高峰 8月美债务上限大关可能加剧市场紧张 [1] 市场反应与投资策略 - 美国10年期国债价格和美元指数下跌 反映市场避险情绪升高 非美国债券资产更具吸引力 [1] - 美国经济规模庞大 美元全球储备货币地位等优势可缓冲评级下调影响 穆迪给予美国稳定展望 [1] - 欧洲央行有更清晰减息空间 短期内欧洲债券表现可能优于美国国债 [1] 长期影响与资产配置建议 - 美国政府偿债成本上升可能压低美元并削弱美股吸引力 债务忧虑加剧投资者对美元的疑虑 [2] - 建议增持抗通胀和避险资产如亚洲投资级债 降低波动风险并避免过度集中于美国资产 [2] - 美国国债拍卖表现良好 市场需求稳定 未见大规模抛售或资金流出 [3] - 投资者应维持多元化投资组合 根据个人风险承受力及投资年期稳健部署 [3]