银行板块业绩前瞻 - 摩根大通、富国银行、花旗集团将于10月14日周二开盘前拉开金融板块九月季度财报季序幕 [2] - 市场对银行业务前景存在合理乐观情绪 贷款需求预计将加速 拖欠率高点已过 资本市场方面交易渠道稳步增强 交易活动保持强劲 [3] - 有利的货币政策和监管背景为摩根大通、花旗集团、富国银行等公司营造了积极氛围 [3] 主要银行个股预期 - 摩根大通预计每股收益为4.79美元 营收为446.6亿美元 同比分别增长+9.6%和+4.7% [8] - 摩根大通当期盈利预期在过去一个月上调+2.1% 过去三个月上调+6.7% [8] - 花旗集团和富国银行的盈利预期上调幅度虽不及摩根大通 但其修正趋势同样为正面 [8] 标普500指数及重点板块业绩展望 - 2025年第三季度标普500指数总收益预计同比增长+5.5% 营收增长+6.1% [6] - 2025年第四季度标普500收益预计同比增长+7.2% 营收增长+6.7% [12] - 科技、金融和能源等板块在第三和第四季度均享受积极的预期修正趋势 [13] - “七巨头”集团第三季度收益预计同比增长+12.1% 营收增长+14.7% 而其上一季度收益增长为+26.4% 营收增长+15.5% [6] 早期财报结果与整体金融板块预期 - 已公布财报的19家标普500公司（财年于八月结束）总收益同比增长+11.9% 营收增长+7.2% [6] - 73.7%的公司超出每股收益预期 78.9%的公司超出营收预期 [6] - 扎克斯金融板块整体第三季度收益预计同比增长+10.1% 营收增长+5.8% [9] 市场趋势与预期验证 - 积极的预期修正趋势验证了市场从四月低点的反弹 [18] - 该趋势能否持续取决于第三季度业绩结果以及管理层对第四季度及以后的指引能否证实市场的乐观预期 [7][18]

财报季概况 - 近期有包括住宅建筑商Lennar和餐饮运营商Darden Restaurants在内的7家标普500成分公司公布了截至8月的财季业绩 这些业绩被计入9月季度统计 [1] - 本周另有7家标普500成分公司将公布业绩 包括好市多和埃森哲等 在10月14日大型银行发布季报前 预计将看到近24家标普500公司的早期第三季度业绩 [2] 标普500指数第三季度整体预期 - 预计标普500指数第三季度每股收益将同比增长+5.1% 营收同比增长+6% [3] - 若实际增长确为+5.1% 这将是该指数自2023年第三季度增长+4.4%以来的最低盈利增长步伐 [3] - 这一预期增长率低于2025年第二季度+12.5%和第一季度+12.3%的盈利增长率 [3] 各行业预期修正趋势 - 自7月初以来 16个Zacks行业中有5个行业的第三季度盈利预期被上调 包括科技、金融和能源行业 [5] - 尽管其余11个行业的预期面临压力 但由于科技和金融行业合计占指数总盈利的50%以上 其积极的修正趋势足以抵消其他行业在指数层面的负面影响 [5] - 有11个行业的盈利预期自季度初以来面临压力 其中医疗、运输、基础材料和必需消费品等行业出现显著下调 [6] 科技行业预期 - 科技行业预计将继续成为增长驱动力 第三季度盈利预计增长+11.8% 营收预计增长+12.5% [9] - 若非科技行业的强劲增长贡献 标普500指数第三季度的整体盈利增长将仅为+2% [9] - 科技行业的盈利预期自季度开始以来呈上升趋势 但近日略有下降 [11] 重点公司业绩预览：埃森哲 - 市场对埃森哲情绪低迷 其股价年内下跌-32.2% 大幅落后于同行及大盘 [16] - 负面情绪源于非AI领域的IT支出增长停滞以及AI对公司业务构成的去中介化威胁 [16] - 公司预计每股收益为2.98美元 营收为173亿美元 同比分别增长+6.8%和+5.6% 近期预期保持稳定但自期初以来小幅下调 [17] 重点公司业绩预览：好市多 - 好市多股价近期表现不佳 年内上涨+4.4% 落后于沃尔玛+13.6%和标普500指数+13.8%的涨幅 [18] - 表现不佳的一个可能原因是亚马逊宣布生鲜杂货当日达服务带来的竞争挑战 [18] - 公司预计每股收益为5.81美元 营收为861.4亿美元 同比分别增长+12.8%和+8.1% 近期修正趋势温和负面 对下一财年的预期在过去两个月有所下降 [19] 盈利前景展望 - 标普500指数2025年预计每股收益为257.80美元 2026年预计为290.29美元 [24]