财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为5.15美元，超出市场预期1%，同比增长0.8% [1] - GAAP每股收益为3.98美元，同比增长15% [1] - 季度营收达103.6亿美元，同比增长0.2%，超出预期1.1% [3] - 有机营收同比增长1% [3] 业务板块表现 - 生命科学解决方案部门营收23.4亿美元(占总营收22.6%)，同比增长2.4%，超出模型预期 [4] - 分析仪器部门营收17.2亿美元(16.6%)，同比增长1.8%，低于模型预期 [5] - 专业诊断部门营收11.5亿美元(11.1%)，同比增长3.5%，超出模型预期 [6] - 实验室产品与生物制药服务部门营收56.4亿美元(54.4%)，同比下降1.4%，基本符合预期 [7] 利润率与成本 - 毛利率41.6%，同比下降5个基点，因营收成本增加0.3% [8] - 销售及管理费用下降0.6%至17.2亿美元，研发费用增长3.3%至3.42亿美元 [8] - 调整后运营利润率21.7%，同比下降2个基点 [8] 现金流与财务状况 - 期末现金及短期投资59.5亿美元，较2024年第四季度55.7亿美元有所增加 [9] - 经营活动净现金流7.23亿美元，低于去年同期的12.5亿美元 [10] - 五年年化股息增长率达15.1% [10] 战略发展 - 推出多款创新产品包括Thermo Scientific Vulcan自动化实验室和Olink Reveal蛋白质组学试剂盒 [12] - 新发布离心机产品线包括Thermo Scientific Cryofuge、BIOS和LYNX系列 [12] - 签署协议以41亿美元现金收购Solventum纯化与过滤业务 [12] 行业比较 - AngioDynamics第三财季调整后EPS为0.03美元，远超预期的亏损0.13美元，营收7200万美元超预期2% [14] - Veeva Systems第四财季调整后EPS 1.75美元超预期10.1%，营收7.209亿美元超预期3.2% [14] - Masimo第四季度调整后EPS 1.80美元超预期20.8%，营收6.007亿美元超预期0.8% [15]

文章核心观点 - 探讨波音和洛克希德·马丁哪家国防股在未来三到五年更值得买入，认为洛克希德·马丁可能是大多数投资者的更好选择，而波音是更具投机性的扭亏故事 [2][12][14] 股价变动原因 - 3月21日波音股价收涨3.1%，洛克希德·马丁股价暴跌5.8%，原因是波音赢得国防部新战机项目合同，而洛克希德·马丁原本是最有希望赢得该合同的一方 [1] 波音公司情况 过往困境 - 过去五年经历起伏，2020年3月因疫情暂停长期股息，737 Max开发遇问题，2024年1月737 MAX 9飞机门塞脱落，后续调查发现质量控制和制造问题，固定价格开发项目使波音国防、太空与安全部门亏损和延误 [3] 未来预期 - 未来几年宽体和窄体飞机新版本预计增加产量，国防、太空与安全部门预计继续减少亏损，公司预计2025年下半年实现正自由现金流，到2027年随着新飞机订单交付可能完全恢复 [4] 现状问题 - 结果易受经济周期和地缘政治挑战影响，积压订单虽增长，2024年底积压订单达5210亿美元，含5500架商用飞机，但公司难以及时、经济高效且保质执行订单 [5] 估值与盈利 - 目前不盈利，股票难估值，分析师预计2025年继续亏损，2026年每股收益开始增长至4.23美元，若能处理积压订单并维持合理利润率可能显得便宜，但无股息支付降低等待其扭亏的吸引力 [6] 资产负债表 - 资产负债表比洛克希德·马丁差，财务债务权益比为0.4，债务资本比超100%，未来几年改善盈利后应先改善资产负债表再恢复股息 [14] 洛克希德·马丁公司情况 投资亮点 - 投资理念与波音不同，高度盈利，连续22年稳步增加股息，估值有吸引力，市盈率和自由现金流倍数低于20倍，从被动收入角度看是最佳国防承包商之一 [7] 增长困境 - 近年来增长乏力，近期输给波音的合同，此前季度表现不佳且指引疲软致1月28日股价下跌9.2%，年初至今下跌9.5%，而同行RTX上涨14.4% [9] 业绩预期 - 近期前景不佳，调整后每股收益指引为27 - 27.30美元，低于2024年的27.99美元，分析师预计2026年每股收益29.75美元，较2024年仅增长6.3% [10] 优势特点 - 不受经济周期影响能稳定出成果，有大量积压订单，且有持续处理积压订单和交付高利润项目如F - 35战斗机的记录 [11] 投资建议 - 投资需权衡，波音风险高但潜在回报高，洛克希德·马丁股息收益率高、估值便宜但增长不快 [12] - 若相信波音2025年下半年恢复自由现金流并持续向好，可长期买入；风险厌恶型投资者更适合洛克希德·马丁，因其未来数十年自由现金流和股息增长路径明确 [13]