宏观经济环境 - 过去几年的宏观经济环境充满挑战 限制了众多收益基金的增长 [1] - 利率持续处于高位 使得企业难以有效利用杠杆 [1] 投资策略 - 构建由经典股息增长型股票组成的坚实基础 并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金 是提高投资收入的有效方法 [1] - 该混合策略在获取与传统指数基金相当的总回报的同时 能显著提升投资收益 [1]

投资策略 - 分析师拥有15年投资经验，专注于挖掘高质量股息股票和其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 采用混合策略，结合经典股息增长股票、商业发展公司(BDCs)、房地产投资信托(REITs)和封闭式基金(CEFs)，以提高投资收入 [1] - 该策略在保持与传统指数基金相当的总回报的同时，有效提升投资收益 [1] 投资组合构建 - 通过多元化配置，包括股息增长股票、BDCs、REITs和CEFs，构建高效的投资组合 [1] - 该组合旨在实现收入增长与资本增值的平衡，与标普500指数表现相当 [1] 分析师背景 - 分析师专注于市场中的高收益投资机会，特别擅长识别具有长期增长潜力的资产 [1] - 通过实际投资经验验证其策略的有效性，强调经典股息增长股票的基础作用 [1]

YieldMax基金投资策略 - YieldMax基金以提供可能改变投资者生活的股息收益率而闻名 [1] - 该基金通过结合经典股息增长股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金构建混合系统 [1] - 这种混合策略在保持与传统指数基金相当的总回报同时有效提升投资收入 [1] 分析师投资方法 - 采用增长与收入相结合的混合投资系统 [1] - 重点关注具有长期增长潜力的高质量股息股票及其他资产 [1] - 投资组合构建强调支付账单能力的资产配置 [1] 投资经验背景 - 分析师拥有15年以上的市场投资经验 [1] - 擅长分析市场中具有高回报潜力的投资机会 [1] - 专业领域包括识别优质股息股票及收益型资产 [1]

投资策略 - 采用混合增长与收益的投资策略，结合传统股息增长股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以实现与标普500相当的总回报 [1] - 专注于高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产，以提升投资收益 [1] 投资组合构成 - 投资组合包括经典股息增长股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以高效提升投资收入 [1]

投资策略 - 专注于挖掘高质量分红股票及其他具有长期增长潜力的资产，尤其关注能够提供稳定现金流的投资标的 [1] - 采用混合增长与收益的投资系统，结合传统股息增长股票、商业发展公司(BDCs)、房地产投资信托(REITs)和封闭式基金(CEFs)，以实现投资收入的最大化 [1] - 该策略在追求收益的同时，整体回报率与标普500指数表现相当 [1] 投资组合构建 - 以经典股息增长股票为基础，辅以BDCs、REITs和CEFs，形成多元化的投资组合 [1] - 通过这种组合方式，既能提升投资收入，又能保持与传统指数基金相当的总回报 [1] 投资经验 - 拥有15年以上的投资经验，擅长分析市场中的高收益机会 [1] - 特别关注能够提供稳定分红且具有长期增长潜力的资产 [1]

投资策略 - 采用混合增长与收益的投资策略 通过经典股息增长股票为基础 并加入商业发展公司(BDCs) 房地产投资信托(REITs)和封闭式基金等资产类别 实现投资收入提升 [1] - 该策略在获取总收入回报方面表现优异 与传统标普指数基金回报相当 [1] - 专注于挖掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产类别 特别强调其支付账单的实际效用 [1] 投资组合构建 - 投资组合构建强调多元化 通过不同资产类别的组合优化收益结构 [1] - 商业发展公司 房地产投资信托和封闭式基金被证明是提升投资收入的有效工具 [1] - 15年市场经验形成的投资方法论 注重长期增长潜力与即期收益的平衡 [1]

投资策略 - 拥有15年投资经验 专注于发掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产 这些资产在支付账单方面具有强大潜力 [1] - 采用混合增长与收益的系统 在保持与传统指数基金相当的总回报的同时 有效提升投资收入 [1] - 投资组合以经典股息增长股票为基础 同时加入商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 以提高投资效率 [1] 投资组合构成 - 投资组合包含多种资产类型 包括商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 以实现收入多元化和回报优化 [1] - 该策略在保持与传统指数基金相当的总回报的同时 能够显著提升投资收入水平 [1]

投资策略 - 专注于挖掘高质量分红股票及其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 采用混合增长与收益的投资系统 结合传统股息增长股票 商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 [1] - 该策略在获取投资收入的同时 整体回报率与标普500指数相当 [1] 投资组合构成 - 基础配置为经典股息增长股票 [1] - 辅助配置包括商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 [1] - 组合构建旨在提升投资收益并保持与传统指数基金相当的总回报 [1]

投资策略 - 分析师拥有15年投资经验 专注于挖掘高质量股息股票及其他具有长期增长潜力的资产 [1] - 采用混合增长与收益策略 结合传统股息增长股票 商业发展公司 房地产投资信托基金和封闭式基金 以实现与标普500相当的总回报 [1] - 该策略旨在提升投资收入的同时保持与传统指数基金相当的总回报 [1]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Voya Financial旗下的Voya Investment Management，涉及旗下三只封闭式基金Voya Global Advantage and Premium Opportunity Fund（IGA）、Voya Global Equity Dividend and Premium Opportunity Fund（IGD）、Voya Infrastructure, Industrials and Materials Fund（IDE）[3][4][6][7] - **行业**：金融投资行业，涉及股票、债券、衍生品等资产投资 [26][27][22] 纪要提到的核心观点和论据 基金背景与策略 - Voya Investment Management管理着3420亿美元资产，其中封闭式基金管理规模近10亿美元，旗下五只封闭式基金均属于晨星衍生品收入类别，策略通过提供其他封闭式基金难以广泛涉足的市场机会并结合期权收入，提供独特投资机会 [4] - IGA和IGD于2005年2月推出，2019年现投资团队接管，追求高当期收入，IGA还有资本增值的次要目标；IDE于2010年推出，2019年2月现投资团队接管，追求通过当期收入、资本利得和资本增值实现总回报 [6][7] - 五只基金均采用股票多头组合加卖空看涨期权策略，股票部分由Voya股票团队管理，期权覆盖由Voya多资产策略与解决方案团队管理 [5] 基金折扣情况 - 自2021年以来，IGA、IGD和IDE相对于更广泛的封闭式基金市场的折扣经历了收窄、扩大和再次收窄的周期；2025年初全球市场表现优于美国市场，导致全球封闭式基金折扣收窄；截至4月，IGA折扣为 -3.5%，IGD为 -6.8%，IDE为 -6.7% [7][8][9] - 影响封闭式基金折扣的因素包括可控制和不可控制因素，业绩是驱动因素之一，2025年初基金业绩强劲；基金获批股份回购，Voya会在折扣特别大时实施；可持续股息和定期投资者沟通有助于支持交易和需求 [9][10][11] 基金分红情况 - 自2024年5月起，五只封闭式基金均改为每月分红，同时Voya将每只基金的年化分红率提高至约10% - 11%（基于资产净值），旨在满足市场对更高分红率的需求，使基金成为投资者有吸引力的定期现金流来源 [11][12] 基金业绩表现 - **IGA和IGD**：过去12个月，IGA和IGD资产净值分别增长14.7%和15.4%，市场价格分别增长23.8%和22.4%；截至4月，年初至今资产净值分别增长4.9%和5.9%，2025年初全球市场表现优于美国市场推动了两只基金的强劲表现 [12][13] - **IDE**：过去12个月资产净值增长10.1%，年初至今增长3.7%；该基金专注于基础设施、工业和材料领域，独特的行业敞口减少了能源和公用事业板块带来的波动性 [14] 投资策略与业绩驱动因素 - **股票投资策略** - **IGA和IGD**：采用相同的底层股票模型，目标是在整个市场周期内相对于MSCI世界价值指数实现总回报最大化、更高收入和更低波动性；投资方法是行业和地区中性，目标股息收益率比基准高15%，同时保持0.85 - 0.9的低贝塔值；股票选择由专有行业特定多因素模型驱动 [15][16] - **IDE**：提供六个GICS行业中与基础设施相关子行业的主题敞口，通过投资受益于政府和私人基础设施支出增加的全球公司来实现总回报最大化；投资过程中保持行业和地区中性，股票选择同样由专有行业特定多因素模型驱动 [18][19] - **业绩驱动因素** - **IGA和IGD**：过去一年，股票部分在扣除费用前比MSCI世界价值指数高出约670个基点，核心模型、较高股息收益率导向和较低贝塔值导向对超额回报有积极贡献，但小市值敞口部分抵消了业绩；工业和医疗保健行业的个别投资增加了价值，而消费必需品和房地产行业的投资则拖累了业绩 [17] - **IDE**：过去一年，股票部分在扣除费用前比定制基准高出约30个基点，核心模型的估值、情绪、运营和管理指标表现强劲是主要驱动因素，但略高的贝塔值以及能源行业的定位（对石油服务和钻探公司的超配以及对中游公司的低配）抵消了部分业绩；公用事业和信息技术行业的个别投资增加了业绩，而工业行业的投资则拖累了业绩 [20] 衍生品策略 - IGA、IGD和IDE的衍生品策略具有系统性，采用卖空看涨期权覆盖策略以捕捉波动率风险溢价，目标是支持基金总回报和增强回报稳定性；IGA和IGD还进行外汇套期保值以减少汇率波动影响 [22] - 卖空看涨期权在不同市场环境下表现不同，当股票市场下跌、持平或小幅上涨时可能有助于基金回报，当股票市场大幅上涨时可能拖累基金总回报；预计IGA和IGD的外汇套期保值在美元强势时表现良好 [23] - IGA和IGD对50%的投资组合出售1%价外看涨期权，使用指数和ETF；IGA对冲100%的非美元敞口，IGD对冲约50%；IDE对35%的投资组合出售平价看涨期权，使用ETF [24] - 截至4月30日的一年里，期权表现对IGA、IGD和IDE略有拖累，主要是由于过去一年股票市场表现强劲；外汇套期保值在过去一年拖累了IGA和IGD，因为美元走弱 [25] 市场展望 - 2025年美国股市第一季度下跌，4月表现不一，标准普尔500指数从2020年3月以来最糟糕的两日表现中恢复，大盘股表现优于小盘股，价值股表现优于成长股；美国债券表现良好，受经济增长担忧推动；国际市场表现更积极，发达和新兴市场股市均有上涨 [26][27] - 美国经济保持韧性，受强劲劳动力市场、可控通胀和喜忧参半的公司盈利支撑，但新关税的引入及其不确定性使经济前景复杂化，增加了公司应对贸易战和有效运营的难度，在这种不可预测的环境下，预测变得更加困难，分散投资组合至关重要 [28] - 政治变化是主要宏观驱动因素，不确定性可能已达到顶峰，但环境仍将不稳定，各资产类别波动性将保持高位；美国和全球经济因货币政策收紧的滞后效应、美国经济增长放缓、中国去杠杆化和欧洲内需不足而放缓，预计资产类别回报将降低 [29][30][31] - 尽管过去十年美国股市表现出色可能导致投资者疲劳，但美国股市相对于全球其他市场仍脱颖而出，因其创新能力强、股东友好实践和强劲的企业自由现金流；预计通胀将继续下降，即使关税导致价格上涨，移民疲软、租金疲软和消费者储蓄减少等抵消因素将使通胀保持在可控范围内 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年2月，Steve Wetter和Vinny Costa不再担任五只Voya封闭式基金的指定投资组合经理，Justin和Susana仍为指定投资组合经理 [7] - 对于美国上月宣布的关税，基金因地区中性策略基本不受关税对业绩的大幅拖累影响，仅在关税宣布后市场大幅下跌时略微提高了投资组合的贝塔值，随后在关税降低和市场反弹时受益 [34][35] - 在市场波动期间，期权滚动时会评估看涨期权的执行价格和Delta值，以支持基金回报的稳定性，尽管期权覆盖是系统性策略，但在市场过度波动时会考虑期权的风险回报 [37][38] - 团队变更对策略实施无影响，因为投资过程是定量的，遵循模型和优化过程，且有深度的交易团队支持 [39]