财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并调整后EBITDA为1.958亿美元，而2024年第一季度为2.801亿美元；调整后DGD，2025年第一季度EBITDA为1.9亿美元，2024年第一季度约为1.65亿美元 [5][13] - 2025年第一季度总净销售额为13.8亿美元，2024年第一季度为14.2亿美元；原材料体积分别为379万公吨和380万公吨；毛利率从2024年第一季度的21.4%提高到2025年第一季度的22.6% [13] - 2025年第一季度公司净亏损2620万美元，即摊薄后每股亏损0.16美元，而2024年第一季度净收入为8120万美元，即摊薄后每股盈利0.5美元 [22] - 截至2025年3月29日，公司扣除现金后的总债务为38.4亿美元，而2024年12月28日为39.7亿美元；银行契约初步杠杆率从2024年第四季度末的3.93倍降至2025年第一季度末的3.33倍 [20] - 2025年第一季度资本支出约为6300万美元，循环信贷额度约有12.7亿美元可用；公司在2025年第一季度支付了920万美元的所得税 [20][21] - 2025年全年，公司预计有效税率约为5%，剩余时间的现金税约为6000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 饲料成分业务 - 2025年第一季度总销售额为8.963亿美元，2024年第一季度为8.898亿美元；饲料原材料体积两个季度均约为310万公吨；EBITDA从2024年第一季度的1.068亿美元增加到2025年第一季度的1.106亿美元；2025年第一季度毛利率为20.3%，低于2024年第一季度的20.7%，原因是某些一次性项目，如库存调整 [14] 食品业务 - 2025年第一季度总销售额为3.492亿美元，低于2024年第一季度的3.913亿美元；原材料为32.94万公吨，而2024年第一季度为29.98万公吨；EBITDA从2024年第一季度的6170万美元增加到2025年第一季度的7090万美元 [15] 燃料业务 - 2025年第一季度销售额为1.351亿美元，2024年第一季度为1.392亿美元；原材料为37.41万公吨，而2024年第一季度为9.00356亿公吨；成品销售体积略低；EBITDA从2024年第一季度的1.331亿美元降至2025年第一季度的2420万美元；扣除DGD后，两个季度的EBITDA均约为1800万美元 [16] - DGD在2025年第一季度的EBITDA份额约为600万美元，而2024年第一季度约为1.15亿美元，相差约1.09亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生燃料市场，第一季度进口生物燃料急剧下降，国内生产合理化，预计第二季度可再生柴油和可持续航空燃料前景改善 [11] - RIN市场，年初以来RIN价格上涨超40美分，相当于每加仑65美分；目前行业RIN产量仍低于2025年的任务要求 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务将继续表现良好，产生现金，用于去杠杆化资产负债表，并在年内适时回购股票 [4] - 公司预计在第二季度对符合条件的原料获得100%的生产者税收抵免 [10] - 公司将继续关注RVO和CARB相关政策，以应对市场变化 [77] - 行业方面，可再生燃料市场受政策影响较大，RIN价格和产能利用率是关键因素；食品行业正在去库存，市场健康状况有所改善 [11][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关税对供应链有挑战，但对公司投资组合影响不大，且支持废脂肪价格上涨 [3] - 可再生燃料公共政策的积极态势令人鼓舞，利润率开始改善和正常化 [4] - 公司核心业务在3月表现强劲，预计全年核心业务EBITDA在9.5亿 - 10亿美元之间 [24][25] - 尽管DGD第一季度表现不佳，但预计未来利润率将改善，重申2025财年剩余时间合并调整后EBITDA为12.5亿 - 13亿美元的指引 [26] 其他重要信息 - 公司是一家全球成分公司，在23个国家开展业务，再利用全球超过15%的肉类生产和食物垃圾 [2] - 公司的NexTyta天然葡萄糖调节胶原蛋白肽产品势头良好，其他活性肽产品正在进行临床试验 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DGD优化原料组合的价值和组成是什么 - DGD通常加工多种原料，组合基于利润率，主要包括动物脂肪、食用油、玉米油、各种豆油等，会根据季度月份变化 [30][31] - 优化价值取决于SAF的生产情况，SAF所需原料碳强度低，能提高45Z的价值；公司有优势获取符合PTC的低CI分数原料，预计DGD的价值将处于较高水平，但难以确定每加仑的平均美分 [33][34] - 第一季度因政策指导晚等问题，仅能获得部分45Z抵免；第二季度供应链已正常化，预计对符合条件的原料获得100%的PTC，利润率将大幅改善 [37][38] 问题2: 饲料业务3月与前两个月相比改善了多少，对第二季度原料EBITDA有何影响 - 公司未单独公布季度数据，可根据第一季度数据和全年指引推算 [49] 问题3: 饲料业务一次性库存影响有多大 - 公司未具体说明一次性库存影响，认为有一些较小的一次性项目，不具重大影响；应关注全年9.5亿 - 10亿美元的运行率 [51][54] 问题4: 2026年合适的RVO是多少，对公司指引有何影响 - 预计即将出台的RVO为52.5亿加仑，这在行业内得到广泛支持 [59] - 该数字未纳入当前指引，若实现将增加RIN需求，对基础业务有利；但要实现盈利，RIN和LCFS价格需上涨 [88][90] 问题5: 饲料业务EBITDA同比持平的原因是什么 - 公司有60 - 90天的远期销售订单，存在价格滞后效应；2024年第一季度处于通缩市场，而现在处于通胀改善市场，难以直接对比 [62][64] 问题6: 可再生柴油业务要达到指引，除PTC外还需哪些帮助，RIN价格会如何 - RIN价格需上涨至约1.5美元，才能重启产能；公司预计全年生产约120亿D4 RINs，目前仍未达到任务要求；随着时间推移，义务方合规需求增加，RIN价格将上升 [70][73] - 第一季度因政策和原料问题，PTC实现较少，未来将对利润表有提升作用；DGD产能利用率低于三分之二，未来产能提升将带来帮助；RVO和CARB相关讨论若有积极结果，也将改善前景 [75][77] 问题7: 公司血糖控制产品业务情况如何 - 胶原蛋白业务EBITDA本季度显著增加，公司推出了创新产品，如NexData葡萄糖控制产品，正在进行更多试验；这些产品利润率高，预计该业务盈利将增加 [81][83] 问题8: 52.5亿加仑的RVO对公司全年规划的影响，以及目前RIN生成低于任务的原因 - 该RVO未纳入当前指引，若实现将增加RIN需求约30亿；目前行业产能闲置，RIN价格需上涨才能重启行业 [89][92] - RIN生成低于任务是因为义务方仍在观望政策，不确定是否有SRE和更大的RVO；RIN市场流动性有限，义务方需更多透明度才会行动；此外，可再生柴油和生物柴油利润率以及生物燃料进口情况也会影响RIN生成 [96][100] 问题9: 当前关税制度对公司业务有何影响 - 关税对公司核心业务总体略为积极，限制了废脂肪供应，支持了北美废脂肪价格；但在向中国销售蛋白质产品方面有一定影响，需重新定位市场 [103][104] 问题10: SaaS业务的需求情况，以及推进第二个SaaS项目的条件 - SaaS业务需求来自义务市场和自愿市场，较为平衡；公司已签订了大量销售合同，目前以最优速率运营以最大化利润 [107][108] - 推进第二个SaaS项目需等待市场动态明朗，目前正在进行一些工程工作，但需更多未来的清晰度 [108] 问题11: 公司资本分配优先级，以及何时能达到2.5%的杠杆目标 - 公司计划继续偿还债务，降低资产负债表杠杆；到年底将接近2.5%的目标，若未达到，将在2026年初实现 [112][113] 问题12: 食品业务高利润率能否持续，以及Nexidia产品情况 - 食品行业去库存，高成本生产停止，明胶和胶原蛋白市场健康状况改善，公司处于有利地位 [116][117] - Nexidia葡萄糖控制产品已在市场上，名为Caudaiage，正在进行更大样本量的试验，预计2025年底前实现更高销量 [117][118] 问题13: 预计近期出台初步RVO的依据，以及如何评估指引风险 - 公司参与了华盛顿的讨论，行业内多数贸易团体对RVO达成一致，总统也意识到美国农民的重要性，预计未来45 - 60天内会有结果 [123][124] - 核心业务指引风险相对较低，市场呈积极态势；生物燃料业务受政策影响大，不确定性较高 [127][128] 问题14: 加州新LCFS标准的实施时间，以及DGD第一季度EBITDA与合作伙伴差异的原因 - 评论期已结束，预计相关部门将在30个工作日内进行分析，公司对结果持乐观态度；实施时间不确定，最坏情况是2026年1月1日 [132][134] - DGD第一季度EBITDA与合作伙伴的差异与45Z确认无关，主要是LCM报告方式不同，第一季度LIFO和LCM波动较大 [136] 问题15: 第一季度确认的PTC金额，以及未来资本分配中回购和偿债的比例 - 第一季度约在三分之一的产量上实现了PTC，具体金额将在10 - Q报告中更清晰显示 [139] - 公司将重点偿还债务，适时回购股票以减少稀释，但主要资本将用于偿债 [141] 问题16: PTC货币化的步骤和注意事项，以及饲料价格上涨对DGD业务的影响 - PTC货币化涉及经纪公司、交易对手、合同和法律条款等步骤，预计在第二季度后半段进行某种拍卖以出售信用并实现货币化；未来预计对符合条件的原料获得100%的PTC [148][151] - 废脂肪相对于大豆油有内在溢价，反映在价格上；美国生产的动物脂肪供应有限，需求旺盛；部分原料如认证的废食用油适用于多种燃料，具有更高的通用性，可能会高于其碳强度调整后的价值 [154][157] 问题17: 如果现状不变，核心业务第二季度的EBITDA情况如何 - 预计第二季度与第三、四季度情况相似，可通过全年指引减去第一季度数据来估算 [160]

文章核心观点 距离报税截止日期仅7天，H&R Block为纳税人提供最后时刻的报税建议，帮助他们获得最大退款 [1]。 分组1：行业现状 - 2025年的报税申请量比去年略低，数百万纳税人将匆忙在4月15日截止日期前完成报税 [1] 分组2：公司服务与优势 - H&R Block由税务律师、注册会计师和注册代理人组成税务研究所团队，持续监测和分析联邦及州税法变化，使公司6万名税务专业人员和自助产品能应对纳税人的独特情况 [2] - 公司每年帮助超2000万客户获得应得收入，提供减少税务负担和最大化退款的建议 [3] - 提供免费的Second Look®税务审查，可检查长达三年的纳税申报单，查找遗漏的抵免或扣除项目 [4] - 提供多种资源和灵活的申报选项，帮助纳税人自信申报并获得最大退款 [5] 分组3：报税建议 最大化退款的税法建议 - 即使无法支付税款也应按时申报，未按时申报的罚款是未按时付款罚款的10倍 [3] - 仔细核对受抚养人，赡养老人、成年子女或非亲属可能可将其列为受抚养人以获得额外抵免或扣除 [3] - 不要遗漏常见的抵免和扣除项目，如教育抵免、儿童税收抵免、劳动所得税收抵免等 [3] - 未达到最低收入门槛的个人也可考虑申报，可能符合某些可获得退款的抵免条件 [3] - 退休计划/个人退休账户提前取款有两项新例外情况，可免10%罚款 [3] - 12月通过的立法允许报税人在不逐项列出的情况下申报未获保险赔偿的损失 [3] - 所有人尤其是零工、副业者和在线卖家应注意新的1099 - K规则，在线销售和第三方支付应用的报告门槛从2万美元降至5000美元 [3] 无法按时申报的处理建议 - 无法在4月15日截止日期前报税，可申请延期至10月15日，但延期申报不意味着延期付款 [7] - 需在4月15日前估算税务责任并支付应缴金额以避免罚款，受自然灾害影响的纳税人可能已获IRS自动延期，可先查看IRS网站 [8] 分组4：公司业务模式 - 协助申报：可在一小时内完成申报，有多种方式选择，公司在各州有9000个办事处，多数美国人附近5英里内有其办事处，很多提供当日预约服务 [13] - 自助在线申报：使用公司的自助在线申报工具，有AI税务协助和实时税务专家支持，付费版可免费无限提问并获得实时支持 [13] - 税务专家审核：使用公司自助税务申报服务的纳税人可在在线申报过程中随时添加税务专家审核，专家会审核申报单并代客户签署和提交 [13] - 自助软件：可下载受数百万美国人信赖超20年的获奖桌面软件 [13] 分组5：公司简介 - H&R Block通过全球税务准备服务、金融产品和小企业解决方案，为客户和社区提供帮助并增强信心，融合数字创新与专业知识，还通过移动银行应用Spruce帮助人们更好地理财，通过Block Advisors和Wave为小企业主提供全年簿记、工资单、咨询和支付处理解决方案 [12]

Array Technologies, Inc. (NASDAQ:ARRY) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 5:00 PM ET Company Participants Gina Gunning - Chief Legal Officer & Corporate Secretary Kevin Hostetler - Chief Executive Officer Neil Manning - President & Chief Operating Officer Keith Jennings - Chief Financial Officer Conference Call Participants Mark Strouse - JPMorgan Vikram Bagri - Citigroup Brian Lee - Goldman Sachs Joe Osha - Guggenheim Partners Maheep Mandloi - Mizuho Securities Colin Rusch - Oppenheimer Phi ...

Ameresco, Inc. (NYSE:AMRC) Q4 2024 Earnings Call February 27, 2025 4:30 PM ET Company Participants Leila Dillon - Senior Vice President, Marketing and Communications George Sakellaris - Chairman and Chief Executive Officer Mark Chiplock - Chief Financial Officer Nicole Bulgarino - President, Federal and Utility Infrastructure Mike Bakas - President, Renewable Fuels Conference Call Participants Stephen Gengaro - Stifel Noah Kaye - Oppenheimer Craig Irwin - ROTH Capital Eric Stine - Craig-Hallum William Gripp ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额3.29亿美元，较上年下降约14%，销量下降约16%，市场定价有利2% [10] - 调整后EBITDA为1000万美元，较上年下降500万美元，主要受工厂检修时间和影响，部分被有利销售组合、定价及保险理赔收入抵消 [11] - 调整后每股收益0.09美元，较上年增加0.19美元，包括970万美元45Q碳捕获税收抵免，使2024年全年有效税率降至3.1% [11] - 第四季度自由现金流3000万美元，较上年增加800万美元，运营现金流6400万美元，较上年增加400万美元，资本支出3400万美元，较上年减少400万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 植物营养业务 - 第四季度表现强劲，行业玉米带硫酸铵价格同比上涨15%，玉米带氮价下降8% [16][17] - 2025年订单充足，预计上半年硫酸铵价格同比上涨，但需关注天然气和硫磺等原材料价格上涨 [18] - 长期增长前景乐观，预计到2025年底颗粒转化率达72%，高于2024年底的约70% [19] 尼龙业务 - 全球供应过剩持续施压价格和价差，亚洲己内酰胺与苯价差处于低谷，预计复苏缓慢 [20] - 北美终端市场需求相对稳定，国内供应改善，但年初销量较慢，竞争行为影响价差 [20] - 贸易流动限制全球价格改善，低利率环境有望利好建筑市场，但影响传导至纤维和长丝应用需时间 [21] 化学中间体业务 - 丙酮价格与炼油级丙烯成本价差健康，预计全年价差高于周期平均，但年初需求疲软 [22] - 关注苯酚需求信号对市场供应的影响，低利率环境下苯酚在建筑应用的需求预计低迷 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 植物营养市场，硫酸铵需求强劲，价格上涨，氮价下降，预计2025年上半年硫酸铵价格继续上涨 [16][17][18] - 尼龙市场，全球供应过剩，价格和价差承压，亚洲市场己内酰胺与苯价差处于低谷，北美市场需求相对稳定 [20] - 化学中间体市场，丙酮价格与炼油级丙烯成本价差健康，但年初需求疲软，关注苯酚需求信号 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注战略增长优先事项，适时进行必要投资以支持长期业绩 [6] - 植物营养业务，推进多年持续增长计划，满足北美市场需求，关注原材料价格上涨 [18][19] - 尼龙业务，通过提高生产率、优化销售组合和推广差异化产品，提升周期盈利能力 [21] - 化学中间体业务，关注市场供需变化和苯酚需求信号，利用专利技术提升竞争力 [22][23] - 行业竞争方面，尼龙市场面临全球供应过剩和进口竞争，公司需应对挑战，等待市场结构调整 [20][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得商业成功，推进关键增长计划，但运营表现未达预期，受益于多元化产品组合 [5] - 2025年开局较慢，但预计全年盈利同比改善，得益于运营卓越和商业表现 [27] - 行业宏观背景总体有利，植物营养业务有硫溢价支持，丙酮市场供需环境良好，可抵消尼龙业务复苏缓慢的影响 [29] - 公司对未来前景充满信心，将致力于为股东创造可持续长期价值 [29][71] 其他重要信息 - 公司就2019年PES异丙苯供应商停产损失达成最终和解，2024年第四季度获530万美元保险赔款，2025年第一季度获约2600万美元综合和解款，自事件发生以来共获约3900万美元保险赔款 [6][7] - 公司作为东海岸最大氨生产商之一，通过碳捕获生命周期评估，获970万美元45Q税收抵免，后续将继续申请 [8][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 硫酸铵颗粒转化是否有上限，目标水平是多少？ - 公司持续增长计划目标是75%的转化率，资产不会达到100%，该目标匹配北美国内对高溢价产品的需求，出口主要是标准等级产品 [32][33] 问题2: 苯酚市场是否仍有问题，是否为丙酮业务创造机会，公司苯酚运营率是否高于行业水平？ - 美国苯酚运营率约65%，公司目标高于此，因与己内酰胺价值链强整合，丙酮可在低苯酚运营率环境中起到自然对冲作用 [34] 问题3: 2025年碳捕获税收抵免预计是多少？ - 按运行率计算，未来几年每年约500 - 600万美元，且会因利用率和通胀因素增加，但需按顺序提交生命周期评估和完善索赔 [36][38] 问题4: 公司是否已达到碳捕获的极限？ - 公司内部消耗和化学转化的二氧化碳，以及与合作伙伴的有益再利用，已使工艺二氧化碳排放极少，机会在于获得相应税收抵免 [39][41] 问题5: 2025年资本支出的不同类别有哪些？ - 2025年资本支出预计1.4 - 1.6亿美元，高于2024年的1.34亿美元，主要用于增长项目、企业风险缓解、基础维护和特定项目，如Hopewell水许可证和Frankfurt码头及锅炉升级，增长资本投资预计从2024年的约800万美元增至2000 - 2500万美元，2026年支出预计持平或下降 [46][47][49] 问题6: 天然气成本区域价差对公司肥料业务和竞争力有何影响？ - 从植物营养角度，能源成本影响全球氮边际生产者，欧盟是当前边际生产者，支撑全球尿素价格，但不影响全球硫酸铵贸易，能源成本影响欧洲化学中间体和尼龙同行的利用率，吸引亚洲和中国进口 [52][53] 问题7: 在国内市场，提供增量硫到肥料混合物的最具竞争力方式是什么？ - 硫酸形式的硫是为植物提供营养的最佳选择，元素硫在土壤中氧化缓慢，成为植物可利用形态的时间较长 [56] 问题8: 尼龙业务竞争压力增加的表现和持续时间如何？ - 需求相对稳定，2024 - 2025年供应变化导致竞争加剧，2024年运营中断和不可抗力使供应紧张，2025年国内供应恢复，尼龙市场面临持续供应过剩，需关注第三方观点和市场结构调整，如Ube和Solana的停产计划，预计复苏缓慢 [58][60][61] 问题9: 公司农业化学品业务前景如何？ - 农业化学品业务面临挑战，受中国进口低价竞争影响，下游客户在生产草甘膦类产品时也面临困难，该业务表现滞后于干肥料业务 [62] 问题10: 中国尼龙生产对公司业务有何影响？ - 中国尼龙生产产生的硫酸铵主要出口巴西，公司在美国有反倾销措施，可继续在北美市场增长 [66][67]