政策背景与监管新规 - 2025年将实施的《公募基金运作管理办法》修订版对主动权益类基金提出明确要求：投资组合与以沪深300为主的业绩比较基准的偏离度不得超过10% [1] - 监管机构将对长期（超过1年）偏离基准20%以上的基金采取重点监控措施 [1] - 新规要求基金在季度报告中详细说明行业配置与基准指数的差异及后续调整计划 [1] - 《保险资金运用管理办法》修订进一步放宽了权益类资产风险因子 可能引发新一轮配置潮 险资对高股息高分红板块有天然配置需求 [1] 银行板块在公募基金中的配置现状 - 根据2025年第一季度数据 公募基金在银行板块的配置比例约为3.49% [1] - 该配置比例相较于沪深300指数中银行的权重 低配了9.99个百分点 [1] - 该配置比例相较于中证800指数中银行的权重 低配了6.99个百分点 [1] 核心观点与市场影响逻辑 - 公募新规引导资产配置向沪深300指数靠拢 对基金投资组合的基准偏离度设置了严格上限 [1] - 银行板块在公募基金配置中处于显著低配状态 存在较大的结构性矛盾 [1] - 在监管引导下 公募基金为满足新规要求 可能被动增加对银行等低配板块的配置 从而形成估值修复的动力 [1] - 保险资金新规的放宽与险资的配置偏好 可能进一步强化对银行等高股息板块的配置需求 [1]