作者 | 肖静瑜 来 源 | 新湖期货 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 8 月以来，黄金累计涨幅 已经超过 15% ， 当前突破 4600 美元。 我们认为， 本轮行情的爆发，是宏观定价逻辑与信用货币体系裂痕形成共 振的结果。 首先， 8 月公布的美国经济数据持续弱于市场预期 ， 投资者 对美联储在年内加息的预期回落至 1 次附近，实际利率的下修带动黄金价格大幅 反弹。 其次，美元信用体系的裂痕正从多个维度发酵。其一， 美联储主席沃什在 7 月议息会议上的糟糕表现， 对美联储信誉构成实质性 损伤 。其 二， 以美债为首的发达国家 长债收益率近期急剧飙升，需求侧持续萎缩，侧面印证了市场对主权信心的下降。其三，央行购金行为 金价 提供 底部支撑。 我国 央行已连续 21 个月购 金 ， 且呈现 越跌越买的特征。同时，购金阵营 持续扩大 ，韩国央行时隔 13 年重启 购金 ，进一步 印证了全球官方部门对黄金战略价值的重估。 短期而言，沃什主席极有可能利用本周杰克逊霍尔全球央行年会这一平台，重新明确政策方向，以修复受损的信誉；若其讲话释放超预期鹰派信 号，则金价短期或面临一定压制。 中期视角下，当前伦敦现货金 ...