黄金价格动态 - 8月黄金期货(GC=F)今晨开盘报每盎司4,130美元，较周二收盘价下跌0.5% [1] - 截至美东时间上午7:58，黄金价格进一步下滑至每盎司4,059.30美元 [1] - 金价本周开盘于最低水平，并于2026年6月11日跌破4,100美元关口，此为自2025年11月以来未见的低位 [1] - 与一周前相比，金价下跌4.8%；与一月前相比，下跌8.6%；与一年前相比，上涨23%，此为年内最低的同比涨幅之一 [3][7] - 截至美东时间上午8:22:41，黄金期货(GC=F)报每盎司4,052.60美元，下跌96.80美元，跌幅2.33% [25] 影响黄金价格的因素 - 投资银行分析师在最近的美联储会议后下调了年内金价预期，许多人现在预期今年可能不止一次，而是两次加息 [2] - 美元走强使黄金对外国买家而言更昂贵，而利率上升降低了黄金作为非生息资产的吸引力，金价正面临显著逆风 [2] 黄金投资方式：实物黄金 - 实物黄金包括珠宝、金条和金币，其优势在于具有实物形态且易于购买 [6] - 实物黄金的优势包括：在紧急情况下易于作为交换媒介使用；若自行持有可消除交易对手风险、存储费用或费率，并避免与金矿股相关的额外业务波动 [15] - 实物黄金的劣势包括：存在被盗或丢失风险；流动性低于股票或ETF，出售时需寻找交易商并支付溢价 [15] 黄金投资方式：金矿股 - 金矿股是对黄金开采公司的股权投资，其利润与金价挂钩，波动性较大，且公司大量暴露于“地缘政治风险和管理风险” [12] - 为管理波动性，许多投资者偏好多元化的金矿基金而非单一矿业股 [12] - 金矿股的优势包括：流动性较高，大型金矿股如巴里克黄金公司(B)和弗兰科-内华达公司(FNV)通常买卖价差较窄；无存储要求 [16] - 金矿股的劣势包括：波动性更大，从2000年到2020年，金矿股的涨跌速度快于黄金现货价格；无法作为交换媒介使用 [16] 黄金投资方式：黄金ETF - 黄金ETF是追踪黄金价格的基金，可投资于实物黄金储备、金矿股、黄金期货或其组合 [18] - 按总资产计算，最大的黄金ETF是SPDR Gold Shares (GLD)，其背后有金库中储存的实物黄金支持 [18] - 黄金ETF的优势包括：易于存储，无存储要求；流动性高，如GLD和iShares Gold Trust (IAU)等热门ETF份额交易活跃；与金价直接挂钩，通常波动性小于金矿股 [23] - 黄金ETF的劣势包括：基金收取费用会随时间稀释回报，例如SPDR Gold Shares的费用率为0.40%，即每投资1,000美元每年产生4美元费用；无法作为交换媒介使用 [23] 黄金投资方式：黄金期货 - 黄金期货是在未来日期以特定价格购买黄金的标准化合约，通常每份合约代表100金衡盎司 [20] - 在黄金投资选项中，黄金期货“风险最高，最适合专业交易者” [20] - 黄金期货的优势包括：可以利用杠杆，以较低的资本支出控制大量黄金；无需存储实物黄金即可从其价格变动中获利 [24] - 黄金期货的劣势包括：杠杆会放大收益和损失，风险高；合约的复杂性可能令许多散户投资者望而却步 [24] 行业相关公司与工具 - 好市多(COST)销售金条 [6] - 投资者可使用Yahoo Finance筛选器，通过超过150种不同的筛选标准，探索黄金行业表现最佳的公司名单 [4] - 投资者可24/7全天候在Yahoo Finance上监控黄金当前价格 [3]

美股盘前市场表现 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.55% [1] - 欧洲股市表现分化，德国DAX指数跌1.22%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.26% [3] - 国际油价下跌，WTI原油跌2.46%至71.41美元/桶，布伦特原油跌2.27%至75.06美元/桶 [5] 机构市场观点与宏观预测 - 巴克莱与Stifel基于强劲的企业盈利前景，将标普500指数2026年年终目标上调至7800点 [7] - 巴克莱将2026年标普500指数每股收益预测从321美元上调至337美元，并首次给出2027年指数目标8800点的预测 [7] - 高盛预计美国核心PCE通胀率将在2026年短暂维持在3%左右后持续下降，到2027年接近2% [8] 科技股动态与财报影响 - 美光科技将于盘后公布第三财季业绩，华尔街预计每股收益20.57美元（同比激增1000%），营收约352.5亿美元（同比增长279%）[11] - 期权市场预计美光科技公布财报后股价波动幅度约为14%，对应市值变化超过1500亿美元 [11] - 英伟达将于北京时间6月25日凌晨召开2026年度股东大会，重点集中在Blackwell与Vera架构芯片的产能爬坡、AI生态商业化进展及资本回报计划 [12] - AI芯片公司Cerebras第一季度销售额飙升94%至1.934亿美元，但预计2026年营收同比增长69%至8.55-8.65亿美元，股价盘前跌超11% [14] 大宗商品与地缘政治 - 黄金现货价格跌超1%，报4057美元/盎司，因科技股暴跌促使投资者削减黄金持仓以填补亏损 [9] - 麦格理集团因预期霍尔木兹海峡重开将恢复石油流动，大幅下调油价预测，将2026年布伦特原油平均价格预期从89美元下调至77美元/桶，2027年预期从74美元下调至64美元/桶 [10] - 美国和伊朗的技术性谈判将于6月30日继续 [8] 其他公司动态与融资事件 - 联邦快递第四财季调整后每股收益6.31美元，营收250亿美元（同比增长12.6%），但核心部门运营利润率从8.4%降至7.7%，股价盘前跌超6% [15] - SpaceX进行250亿美元发债，其2036年到期债券定价较同期美国国债溢价1.4个百分点，认购订单一度接近900亿美元，最终认购倍数不足三倍 [13] - 高通正与字节跳动就提供芯片设计服务进行谈判，寻求降低对智能手机市场的依赖 [15]

贵金属市场行情 - 6月24日晚间，现货黄金价格跌1.69%，报4040.58美元/盎司，年内累计跌幅超过6% [1] - 现货白银价格跌2.7%，报59.86美元/盎司，创2025年12月以来最低，较今年最高点121.65美元/盎司跌幅超过50%，年内已累计下跌超过16% [1] 机构观点调整 - 华尔街机构集体转向看空黄金，德意志银行将第三季度金价预测下调22%至4300美元/盎司，将第四季度目标下调约17%至4800美元/盎司 [3] - 近期已有七家国际大行下调对黄金的展望 [3] 其他市场动态 - 美股芯片股盘前走高，美光涨近5%，闪迪涨超3% [4] - 热门中概股普遍下跌，但B站逆势上涨超过2% [4] - 黄金与油价全线下跌 [4] - 某光纤巨头自“924”行情以来股价暴涨24倍，年内涨幅跑赢超过99%的个股 [4] - 金饰价格年内大跌超过460元/克 [4]

| 国际期货 | | | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | 2026年06月24日 | | 黄金 | ★☆☆ 白银 | ★☆★ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | ★☆☆ 紀 | ★☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | 孙芳芳 高级分析师 | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | 010-58747784 | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属延续弱势运行。美联储加息预期强化带动美元趋势性走强，全球风险资产普遍回落。原油价格回 落有助于缓解通胀压力，关注霍尔木兹海峡通航恢复情况，贵金属反弹动能暂时较弱,国际金价测试4000美 元/盎司附近关键支撑。 ★据CME"美联储观察": 美联储7月维持利率不变的概率为62.6%，累计加息25个基点的概率为37.4%。 美 联储到9月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为50.6% ...

国际投行下调黄金价格预期 - 蒙特利尔银行资本市场在其第三季度大宗商品展望报告中，将2024年下半年黄金均价预期下调5%至约4625美元/盎司 [2] - 德意志银行研究分析师将第三季度金价预期大幅下调逾20%至每盎司4300美元，并将第四季度金价预期下调17%至4800美元/盎司 [4] - 高盛集团将2026年年终黄金价格预测下调500美元/盎司至4900美元，并警告若美联储加息，年底金价可能跌至4400美元/盎司 [4] 黄金价格近期表现与影响因素 - 6月24日，国际金价盘中大跌，伦敦金现跌超1%，COMEX黄金跌近2%，再度失守4100美元/盎司关口 [2] - 美联储政策成为近期金价主要瓶颈，市场对加息的预期上升，推高了持有无收益黄金的机会成本 [4] - 地缘政治风险，特别是中东局势的长期升级及其对能源供应、通胀和利率的潜在传导影响，是当前金价面临的风险 [3] 机构对黄金的长期展望 - 蒙特利尔银行资本市场分析师维持长期预期，认为金价将在2027年第一季度重返5000美元上方 [3] - 该行预计2027年第二季度和第三季度黄金均价约为4200美元/盎司 [3] - 分析师相信，尽管短期内市场情绪受宏观波动和地缘政治影响，但随着局势稳定，贵金属有望重拾动能 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“同步大市” [2][5] - 评级变动为“维持” [2] 核心观点 - 报告核心观点为“贵金属承压，中长期看好金价中枢上行”，美国通胀粘性尚存但核心CPI环比涨幅小幅回落，市场对激进加息的悲观预期持续修复，美债实际利率上行空间受限，叠加美联储政策转向温和及全球债务、去美元化购金等长期支撑，中长期看好金价中枢抬升 [1][6][19][59] - 新能源汽车长期需求向好，2026年5月销量达149.6万辆，同比上升14.46%，环比上升11.31%；动力电池装车辆71.9GWh，同比上升25.92%，环比上升15.22% [6][40] - 投资建议：贵金属领域关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金；新能源车相关小金属领域关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源 [6][59] 行情回顾总结 - 2026年5月1日至5月31日，有色金属板块下跌7.06%，同期沪深300指数上涨1.76%，上证指数下跌1.06%，有色金属指数落后大盘6.00个百分点，落后沪深300指数8.83个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19位 [6][9] - 子板块方面，报告期内金属新材料、小金属、工业金属、贵金属和能源金属的涨跌幅分别为5.29%、-3.15%、-5.04%、-14.62%和-17.05% [15] - 报告期内，申万有色个股涨跌幅中位数为-7.45%，涨幅前十公司包括海星股份(+87.80%)、龙磁科技(+81.18%)等，涨幅后十公司包括西藏珠峰(-34.19%)、中矿资源(-31.31%)等 [16] 板块情况总结 贵金属 - 2026年5月，美国CPI同比上涨4.2%（前值3.8%），环比上涨0.5%（前值0.6%）；核心CPI同比上涨2.8%（前值2.7%），环比上涨0.2%（前值0.4%）[6][19] - 2026年5月1日至5月29日，美元指数区间运行均值为98.7255，较上月均值下行0.07%；十年期美债实际收益率均值为2.04%，较上月均值上行10BP；COMEX黄金期货结算价均价为4601.55美元/盎司，较上月均价下行3.01% [6][19] 基本金属 - 2026年5月1日至5月29日，LME铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME镍价格下降 [6][27] - 具体价格变动：LME铜从12949.5美元/吨升至13611.5美元/吨；LME铝从3504美元/吨升至3674美元/吨；LME锌从3338.5美元/吨升至3543.5美元/吨；LME铅从1950.5美元/吨升至2011.5美元/吨；LME锡从49680美元/吨升至55350美元/吨；LME镍从19410美元/吨降至18955美元/吨 [27] - LME库存变动：锌、镍、铅、锡库存增加，铜、铝库存减少 [27] 新能源相关小金属 - 2026年5月6日至5月29日，电池级碳酸锂99.5%价格从18.85万元/吨降至17.90万元/吨，降幅5.04%；氢氧化锂价格从16.60万元/吨降至15.60万元/吨，降幅6.02%；硫酸钴价格从93750元/吨降至91250元/吨，降幅2.67%；电池级硫酸镍价格从31150元/吨升至32550元/吨，涨幅4.49% [45] 行业动态总结 - 2026年5月，中国有色金属产业景气指数为42.0，较上月上升1.2个百分点，处在“正常”区间中部 [50] - 2026年5月，我国铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，1-5月累计进口1227.53万吨，同比减少1.0%；未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，1-5月累计进口201.28万吨，同比减少7.0% [53] - 2026年4月，我国废铜进口量为211,724.06吨，环比下降6.96%，同比上升3.41%；精炼铜进口量为315,798.48吨，环比上升13.04%，同比上升5.20% [54] - 全球最大铝土矿生产国几内亚计划于2026年6月推出出口管制措施，以推动价格回升，其2025年铝土矿出货量同比激增25%至1.83亿吨 [56][57] - 东方钽业拟以10,000万元设立全资子公司宁夏中色关键金属材料有限公司，聚焦钽铌湿法冶金业务 [58] 重点公司数据 - 紫金矿业：2025年EPS为1.95元，对应PE为15.63倍；2026年预测EPS为3.23元，对应预测PE为9.42倍；2027年预测EPS为3.84元，对应预测PE为7.93倍；评级为“买入” [5]

东亚期货 东亚期货 复 核 确 认 复核人:胡俊 执业编号 Z0023785 2026年06月24日 15:41(公开版)，本报告全部量化数值、标准化中性描述文本由自研 Python 程序生成；本人完成全部品种数据、文本合规 复核，全文无涨跌预判、无任何交易引导类表述，数据核对无误，同意公开渠道对外发布。 本报告仅作行情量化复盘交流，不提供任何个性化交易咨询、操作策略服务。 东亚期货 东亚期货 公 开 提 示 本公开版报告面向全市场普通投资者，不构成任何投资咨询服务，各类期货品种波动风险较高，投资者自主承担全部盈亏。 【免责声明】以下报告内容来自交易咨询部胡俊(执业编号Z0023785),以公开市场信息为主要依据,具有时效 性、针对性和局限性,仅供参考或交流,内容不构成对任一方的操作建议,期货市场存在不可预知的潜在变化和 风险,若操作则盈亏自负。以下期货行情信息分析观点当日有效,不对该观点进行后续跟踪。具体交易咨询(策 略)服务详见APP交易咨询服务社区。 东亚期货 技术指标作为辅助研判工具,有其客观固有缺陷,即概率性、导向性、局限性,不会降低投资市场和操作的固有 风险,仅供参考使用。另提示,技术指标上的【箭 ...

随着美联储最新鹰派倾向对市场造成冲击，黄金价格继续在年内低位附近徘徊，而与此同时， 继高盛、德银之后，又一家国际投行下调了 黄金目标价 。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）在其第三季度大宗商品展望报告中表示， 预计今年下半年黄金均价约为4625美元/盎司， 较此前的预期下调了5% 。 该行分析师表示："尽管如此，我们仍认为，如果低油价得以维持，从而支持新兴市场需求反弹，黄金现货价格仍有回升的空间。" 虽然黄金在今年剩余时间可能继续承压，但BMO并未对该贵金属失去信心。该行分析师维持其长期预期，认为金价将在2027年第一季度重 返5000美元上方，并预计明年第二季度和第三季度黄金均价约为4200美元/盎司。 "尽管短期内市场情绪可能仍受宏观波动和地缘政治发展的影响，但我们相信，随着局势趋于稳定，贵金属有望重拾动能。"分析师 表示，并指出，目前的风险在于中东局势的长期升级，特别是任何对能源供应的干扰，及其对通胀和利率的传导影响。 白银目标价亦遭下调 这家加拿大投行还下调了白银的短期前景，预计第三季度白银均价约为69美元/盎司。同时，该行预计第四季度银价将出现温和复苏，均价 约为71美 ...

核心观点 - 近期黄金价格出现显著回调，品牌金饰报价跌破1300元每克，与国际金价及国内交易所价格形成明显价差，这主要由美联储加息预期变化等短期市场情绪和预期驱动，而非黄金作为资产的根本价值丧失 [1][1][1] - 黄金首饰的零售价格包含品牌溢价、工费等多重成本，其消费属性大于投资属性，回收价格与购买价格存在较大差距，投资者需明确购买目的并区分投资与消费 [2][2][2] - 对于黄金资产，应避免杠杆和短期投机心态，建议采取分批、量力而行的配置策略，将其视为家庭资产中提供稳定性和安全感的组成部分，而非追求短期暴富的工具 [1][2][2] 价格动态 - **品牌金饰价格大幅下跌**：6月24日，周大福、老凤祥、六福等品牌金饰报价跌破1300元每克，其中周大福报1277元每克，六福报1259元每克 [1] - **年初至今价差显著**：年初首饰金购买价格约为1700元每克，当前价格与之相比，一件30克左右的金饰价差金额已相当可观 [1] - **基础金价同步回落**：同期国际金价在4100美元每盎司附近，国内金交所价格约为898元每克，显示整体金价下行 [1] 市场驱动因素 - **美联储政策预期变化**：市场预期美联储可能继续加息，导致6月23日金价单日明显下挫，跌幅接近2%，并击穿4100美元关口 [1] - **美元走强带来压力**：美元走强是导致黄金承压的常见市场逻辑 [1] - **机构下调预期与资金行为**：有机构下调对黄金后续价格的预期，资金迅速行动以规避风险，加剧了市场波动 [1] - **金融机构提高风控**：部分银行上调了黄金延期合约保证金比例，例如从99.9%提高到120%，表明金融机构对短期波动风险的警惕 [1] 黄金消费与投资属性分析 - **零售价构成复杂**：金店零售价不仅包含黄金本身价格，还包括品牌溢价、工费、门店成本等费用，因此远高于国际金价和交易所价格 [2] - **首饰的消费属性**：购买金饰主要是消费行为，核心价值在于款式、工艺、佩戴体验和品牌认可，其“保值”有边界 [2] - **投资与消费需区分**：对于投资目的，金条比首饰更贴近黄金的商品属性；首饰回收价显著低于零售价，当前足金回收基准价约在900元到910元每克 [2][2] - **回收注意事项**：建议通过正规渠道进行黄金回收，以保障权益 [2] 投资策略与建议 - **避免杠杆与投机**：在投资黄金时，应避免使用杠杆和抱有“今天买、明天翻倍”的短期投机心态 [1] - **长期配置与分批买入**：建议将黄金作为家庭资产中偏稳健的部分进行配置，采取分批买入、量力而行的策略，无需追求精准“抄底” [2][2] - **明确购买需求**：购买前需厘清目的，是为婚嫁、赠礼、安全感等消费需求，还是为资产配置的投资需求 [2]

国内黄金零售市场价格动态 - 6月24日，国内主要黄金品牌金饰挂牌价继续下调，周大福、谢瑞麟足金金饰报1238元/克，较前一日下调39元/克；六福、周生生足金饰品分别报1236元/克、1240元/克，较前一日分别下调39元/克、30元/克[1] - 截至6月24日，国内品牌金店足金报价较高点累计回落超460元/克，跌幅超过27%，全线跌破1300元/克关口[1][5] - 年初国内品牌足金挂牌价一度突破1700元/克，自3月起开启多轮降价，3个月内主流品牌足金首饰克价下跌约460元，终端零售价重回2025年年末水平[6] 黄金零售市场消费与行业状况 - 黄金零售市场消费情绪低迷，曾经柜台前排队抢购、热门商品断货的景象已不复存在，多数门店顾客寥寥，常出现店员多于消费者的情况[6] - 尽管各大品牌推出克减100-200元、免工费、满赠礼品等多重优惠，仍难以拉动到店客流和刺激成交，进店顾客多停留在咨询层面，下单意愿不强[6] - 根据分类数据，NEAD（饰品、工艺品类）零售金价为123，工艺金章金条类为108，投资黄金类为96[3] 国际及国内现货黄金价格走势 - 截至发稿，现货黄金报4081.9美元/盎司左右，上海金价跌破900元/克，年内跌幅超过8%[6] - 金价已自今年1月下旬触及的近5600美元/盎司的历史高点累计下跌约28%[6] - 伦敦金现报4081.990美元/盎司，下跌40.420美元，跌幅0.98%；COMEX黄金报4096.0美元/盎司，下跌53.4美元，跌幅1.29%；SHFE黄金报896.04元/克，下跌13.44元，跌幅1.48%[7] 机构对黄金价格的预期与观点 - 蒙特利尔银行资本市场在其第三季度大宗商品展望报告中，将今年下半年黄金均价预期下调5%至约4625美元/盎司[7] - 该机构指出，随着市场开始积极定价年底前加息的可能性，美联储加息是黄金价格的头号威胁[7] - 美国银行6月22日表示，由于通胀变得“明显恶化”，预计美联储今年将加息三次，这是目前全球主流投行中最为激进的加息预期；德意志银行则在6月19日的报告中预测美联储今年将加息两次[7] - 光大证券金属分析师观点认为，4000—4200美元/盎司是黄金本轮调整的底部区间，当前长逻辑并未发生变化，该位置是较好的布局区域[7]