涉及的行业与公司 * 美国银行及其首席投资策略师迈克尔·哈特内特的观点[1] * 格陵兰银行[1] * 全球能源与材料行业[3] * 科技股、原材料股、新兴市场债券、市政债券等资产类别[11][14][16] 核心观点与论据 * **宏观策略观点：当前并非卖出时机，应进行轮动而非撤退** * 尽管通常此时（市场普遍看涨、技术指标发出卖出信号）是卖出时机，但这次不同[1][12] * 原因在于政策转向宽松：美联储降息并重启国债量化宽松，特朗普政府推行抵押贷款支持证券量化宽松，旨在降低资金成本、油价、关税及多项民生价格[9] * 美国经济加速增长、政策宽松以及决策者稳定固定收益市场，支持继续持有风险资产[19] * 建议资产配置转向“做多繁荣，做空泡沫”，增加对价值周期性股票（银行、房地产、材料、工业、中小盘股）的配置，维持但不增持防御型“七大巨头”科技股，减持泡沫边缘股票[18] * 2026年核心建议：做多大型股票（债券、国际市场、黄金），交易中型股票（做多中型股，做空投资级债券，做空美元）[18] * **地缘政治与资产配置：成为市场主导因素，推动资源与避险资产需求** * 投资者正追逐地缘政治风险对冲，并抢先在全球能源和材料储备竞赛中占据先机[3] * 历史数据显示，战争结束后3个月和6个月，石油、黄金、铜等资产表现突出[5] * 地缘政治因素促使投资者做多黄金，且避险需求可能蔓延至美元，伊朗局势可能推动油价意外上涨[23] * 若和平手段（如收购格陵兰）受挫，战争可能性升高[5] * **市场情绪与资金流向：指标显示极度看涨，但资金流向出现分化** * 美国银行牛熊指标处于“非常看涨的9.0”水平，触发卖出信号[15] * 美国银行全球基金经理调查现金头寸处于历史新低的3.3%，也是卖出信号[15][19] * 2026年第一周现金货币市场涌入1485亿美元巨额资金，为有史以来第三大流入[9] * 美国股市资金流出190亿美元[11] * 科技股资金流出9亿美元，连续第三周流出[16] * 原材料资金流入达50亿美元，为13周以来最大[16] * 新兴市场债务资金流出60亿美元，为2022年5月以来最大[16] * 市政债券流入资金24亿美元，创近4个月以来新高[16] * **政策与选举驱动：一切政策旨在为选举铺路，降低通胀是关键** * 特朗普支持率接近历史低点，仅为43%，需要降低通货膨胀率以在中期选举前获得优势[6] * 特朗普政府与美联储的货币政策、地缘政治政策、贸易政策及产业政策均旨在降低各类价格，特别是消费者物价指数[9][22] * 美联储需要降息以阻止无担保利率升至5%以上（青年无担保利率已达9%）[22] 其他重要内容 * **具体数据与历史统计** * 格陵兰银行股票在过去四天内上涨了33%[1] * 委内瑞拉占全球已探明石油储量的17%，即3000亿桶[3] * 北极地区占全球未探明石油储量的13%，全球未探明天然气储量的30%[3] * 自1939年以来，战争结束后3个月表现最好的资产是石油8.3%，黄金4.9%，股票4.6%；6个月后，黄金18.9%，铜6.7%，股票4.9%[5] * 自1970年以来，美联储主席提名7次，每次提名后3个月内收益率都会上升，2年期国债收益率平均上升65个基点，10年期国债收益率平均上升49个基点[20] * 2025年美国家庭股票财富增长了约9万亿美元，此前2024年增长了9万亿美元，2023年增长了8万亿美元，而2022年则损失了10万亿美元[14] * **客户持仓与行为分析** * 美国银行高净值客户（私人财富）资产管理规模为4.3万亿美元，其中股票占比64.2%，债券占比17.6%，现金占比11%[14] * 深入分析发现，七大科技股占比17%，国际股票占比4%，美国国债占比4%，黄金占比0.6%[14] * 过去四周，私人客户在ETF方面买入了高股息股票、市政债券和房地产投资信托基金，同时卖出了银行贷款、投资级证券和科技股[14] * 客户对做多国际股票的抵触在于具体选择（“在哪里”），哈特内特认为英国和中国的消费潜力最大[23] * 客户认为债券是最逆向投资的选择[20] * **市场广度与技术指标** * 全球股市广度强劲，98%的国家指数高于200日均线[15] * 对冲基金通过期货增持标普500指数多头头寸[15] * 新版牛熊指标在12月17日为8.5，12月24日为8.8，12月31日为9.0[15] * **风险监测阈值** * 建议客户在失业率超过5%、CPI从3%升至4%以及特朗普支持率低于40%之前，不要降低风险配置[19]