报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突从预期层面对全球 LNG 市场构成实质性供应风险 短期价格偏强运行 中期需关注霍尔木兹海峡通航状况及主要消费国应急储备释放进程 [3] 根据相关目录分别进行总结 LNG 贸易量 - 2026 年上半年全球 LNG 贸易量同比增长约 3.2% 增速较 2025 年同期放缓 主因中东地缘风险溢价上升抑制部分现货采购需求 [5] - 9 月以来受美伊冲突影响 霍尔木兹海峡通行保险费率大幅攀升 部分船东暂停接货 实际贸易量出现阶段性收缩 [5] - 2026 年美国 LNG 出口预计达日均 174 亿立方英尺 同比增长约 15% 但新增产能释放被运力瓶颈及航道绕行成本部分对冲 全球 LNG 贸易流向正加速转变 [5] LNG 出口量 - 2026 年至今美国为全球最大 LNG 出口国 日均出口量达 174 亿立方英尺 占全球总量约 28% [6] - 卡塔尔 8 月上旬实际装船量较 7 月下降约 12% 部分货物推迟或改道 [6] - 澳大利亚出口稳定 但亚洲需求疲软使其现货定价承压 [6] - 2026 年上半年俄罗斯 LNG 出口同比下降约 6% 日均约 36 亿立方英尺 部分货源转向土耳其及南欧国家 整体规模受限 [6] - 加拿大 LNG 项目出口稳步爬坡 8 月已达日均 5 亿立方英尺 但远不足以弥补中东潜在缺口 [6] - 伊朗虽非主要出口国 但对霍尔木兹海峡的控制力对全球 LNG 运输出口构成系统性风险 美伊冲突升级或使海湾国家出口进一步收缩 [6] LNG 进口量 - 2026 年上半年欧洲 LNG 进口同比增长约 15% 9 月后加速锁定美国及非洲货源 TTF 价格上行反映现货市场紧张 [9] - 2026 年中国 LNG 进口同比下降约 6% 以管道气及国产气替代为主 日本和韩国进口基本持平 启动应急储备商 印度减少现货采购 增加国内煤炭发电比例 [9] - 埃及 2026 年进口维持高位 日均约 10 亿立方英尺 菲律宾 7 月启动首个接收站 开始小规模进口 [9] - 美伊冲突从供给侧冲击全球 LNG 进口格局 高价抑制部分价格敏感型买家采购意愿 [9]