报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级★★☆，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 20号胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 美农8月棉花供需报告中性偏多，郑棉走势偏震荡，关注旺季前需求表现；美糖利多较强预计价格上行，国内白糖或跟随反弹；苹果期价震荡，操作维持偏空思路；天然橡胶和20号胶期货价格上涨，丁二烯橡胶期货价格大涨，RU&NR观望，BR偏强；纸浆价格低位震荡，走势偏震荡，操作暂时观望；原木期价震荡，低库存对价格存在一定支撑，操作暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 26/27年度美棉种植面积大幅上调、产量小幅下调，全球产量小幅上调、消费上调幅度更大，期末库存下调33.5万吨 [2] - 美棉26/27年最新度周度签约数据偏好，中国签约谨慎 [2] - 郑棉走势偏震荡，国内现货成交偏淡、下游开机稳定、棉纱库存回落，纯棉纱报价上调但成交未明显改善，关注需求表现 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，6月下半月巴西生产数据偏利多，生产进度放缓，甘蔗压榨量和产糖量同比下降，印度干旱严重减产预期强 [3] - 国内郑糖反弹，短期国产糖供应充足、库存高，现货价格有压力，中长期交易26/27榨季产量预期，广西降雨利于甘蔗生长，新榨季减产预期或减弱 [3] - 美糖利多较强预计价格上行，国内产量预期不确定，内生上涨动力不足，或跟随美糖反弹，价格底部抬升 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果上市，主流价格持稳，西北产区货源质量一般，山东红果少价格坚挺，新季苹果销售一般 [4] - 目前处于消费淡季，夏季水果集中上市不利于苹果需求，截至8月14日全国冷库苹果库存55.42万吨，同比增加20.14% [4] - 交易主线转向新季度产量预期，今年主产区天气好利于产量恢复，操作维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格上涨，丁二烯橡胶BR期货价格大涨，国内天然橡胶现货价稳中有涨，合成橡胶现货价继续上涨，外盘丁二烯港口价和泰国原料市场价稳中有涨 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入高产期，外产区降雨影响割胶，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分企业停车检修，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 需求上，上周国内全钢胎开工率微升，半钢胎开工率微降，终端需求一般，经销商出货慢，山东轮胎产成品库存增加 [6] - 库存上，上周青岛地区天然橡胶总库存降至64.5万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.14万吨，上游中国丁二烯港口库存降至3.2万吨 [6] - 下游需求偏弱，供应压力偏大，天胶库存下降，合成库存增加，中东局势不定，成本驱动增强，策略上RU&NR观望，BR偏强 [6] 纸浆 - 纸浆有所上涨，价格在低位震荡，智利Arauco公司8月进口木浆外盘报价，针叶浆银星下调20美元/吨至670美元/吨，本色浆金星持平于650美元/吨，阔叶浆明星持平于570美元/吨 [7] - 截至8月13号，国内纸浆进口库存224.8万吨，环比去库3.3万吨，库存同比仍在高位 [7] - 下游原纸企业采购纸浆仍偏弱，纸浆供给平稳，下游纸厂订单不佳、原纸需求稳定，短期走势偏震荡，操作暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价上涨，外商发货意愿增加，预计后期到货量或增加 [8] - 需求处于淡季，下游需求不佳，截至8月14日全国13个港口原木日均出库量5.66万方，同比下降10.58% [8] - 截至8月14日全国港口原木总库存239万方，同比下降21.9%，库存总量偏低，压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作暂时观望 [8]