文章核心观点 - 政府裁员和罢工因素拉低美国就业，劳动力市场放缓，在关税和政府削减支出背景下，应关注美国经济下行风险，在逆风因素消退或商业友好型政策落实前，对美国经济持谨慎态度 [1][7] 美国2月就业情况 - 新增非农就业15.1万人，略不及市场预期的17.0万人，11月与12月数据合计下修2000人，三个月移动平均降至20.0万人 [2] - 失业率从4.0%反弹至4.1%，与裁员相关的永久性失业略微上升，重新进入劳动力市场者增加 [3] - 劳动力参与率回落，主要集中在55岁以上人群，25 - 54岁人群劳动参与率维持不变 [3] - 时薪增速环比回落至0.3%，同比回落至4.0% [3] 分行业就业情况 - 政府方面，联邦政府就业减少1.0万人，州与地方政府就业增加2.1万人 [2] - 私人部门就业增长集中在教育医疗（+7.3万人）、交运仓储（+1.8万人）、金融（+2.1万人），建筑（+1.9万人）和制造业（+1.0万人）就业增加，休闲住宿（-1.6万人）和临时支持服务（-1.2万人）就业回落，零售业就业减少6000人或与罢工有关 [2] 政府削减支出对就业的负面影响 - 统计存在延迟，2月非农报告未充分反映最新政府裁员影响，2月有6.2万联邦雇员被裁员解雇，约7.5万名联邦工作人员接受“延期辞职”买断方案，可能扰动未来政府就业 [4] - 政府削减开支具有“乘数效应”，影响可能扩散至非政府部门，政府每裁减1人，可能有另外3人面临失业风险，如斯坦福大学因资金问题冻结员工职位招聘 [5] - 被裁人员再就业加剧劳动力市场竞争，未来找工作更难，白领从业者再就业面临挑战，若其他行业无法创造新岗位，将导致结构性失业，2月U - 6失业率升至8.0%，为2021年以来最高水平 [6] 美国经济面临的风险及展望 - 关税不确定性、政府支出削减紧缩效应和高利率环境给美国经济带来逆风因素，抑制企业和消费者信心，可能导致经济增长放缓 [7] - 特朗普将推出“对等关税”，关税不确定性仍存在，但裁员力度可能减弱，短期内降息预期难兑现，逆风因素未消散，需商业友好型政策改善经济 [7]