寒武纪、海光信息、盛科通信 20260505 摘要 国产 AI 算力由逻辑驱动转向业绩驱动，寒武纪、海光信息、盛科通信等 头部公司订单与业绩进入兑现期。 寒武纪 26Q1 预付款 18.97 亿元环比增 155%，对应收入体量或超 40 亿元，利润弹性预计大于收入弹性。 海光信息 DCU 深算三号 26Q2 末将迎大客户验证结论；CPU 受益于海 外 x86 涨价及 AI 新增量，预期持续上修。 盛科通信 25.6T 交换芯片切入 Scale-up 领域替代 PCIeSwitch，有望 成为 A 客户超级节点一供。 国产超级节点预计 2026H2 大规模放量，A 客户 2027 年订单量有望从 3,000 个机柜增至 1 万个以上。 DeepSeek 等大模型适配国产芯片开启正向循环，算力供给充沛将驱动 推理成本进一步下降及 MaaS 竞争力提升。 寒武纪 2026 年第一季度的财务数据显示出强劲的增长势头，除了收入和利润 的大幅增长，其资产负债表中的指标尤为突出。一季度预付款项达到 18.97 亿 元，环比增长 155%。考虑到上游供应链的交付周期通常在一个季度以内，若 将此预付款项主要视为存储和晶圆代工的 ...