核心观点 - 8月行业配置重点推荐顺周期板块，包括石油石化、建筑、银行、农林牧渔、建材、汽车、传媒、纺织服装、医药等行业[1][2] - 多策略自2011年7月3日至2025年7月31日相对收益年化7.08%，信息比1.00，超额最大回撤13.03%[2] - 动态平衡策略自2015年初至2025年7月31日年化绝对收益16.45%，年化相对收益11.48%，信息比率1.70[3] - 宏观驱动策略自2016年初至2025年7月31日超额年化收益率4.44%，超额波动率7.18%，信息比率0.62[4] 市场回顾 - 7月A股市场整体上涨，沪深300指数收益率3.54%，中证500收益率5.26%，中证1000收益率4.80%，创业板收益率8.14%[11] - 7月中信一级行业收益前五为钢铁、医药、通信、建材、建筑，后五为银行、电力及公用事业、交通运输、家电、汽车[12] - 不同策略排名靠前行业：动态平衡策略推荐轻工制造、有色金属、基础化工；宏观驱动策略推荐有色金属、食品饮料、电力设备及新能源；多策略推荐石油石化、建筑、银行[14] 策略表现 宏观驱动策略 - 2025年8月推荐有色金属、食品饮料、电力设备及新能源、消费者服务、石油石化、汽车[18] - 7月绝对收益3.68%，超额收益-1.01%[18] - 2025年以来至7月31日绝对收益7.56%，相对偏股混合型基金指数超额收益-7.08%[42] 动态平衡策略 - 2025年8月推荐轻工制造、有色金属、基础化工、农林牧渔、计算机、电力设备及新能源[20] - 7月绝对收益4.85%，超额收益-0.14%[50] - 2025年以来至7月31日绝对收益4.70%，相对偏股混合型基金指数超额收益-9.94%[50] 多策略行业配置 - 2025年8月推荐石油石化(17.15%)、建筑(17.15%)、银行(17.15%)、农林牧渔(9.04%)、建材(9.04%)、汽车(9.04%)、传媒(7.15%)、纺织服装(7.15%)、医药(7.15%)[58] - 7月绝对收益4.95%，超额收益0.74%[61] - 2025年以来至7月31日绝对收益10.24%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.39%[62] 行业拥挤度提示 - 7月拥挤度因子触发较多的行业包括煤炭、有色金属、钢铁、建筑、建材、医药、非银行金融[68] - 主要拥挤度因子包括价格乖离成交量加权、上涨交易额占比、领涨牵引、流通市值换手率[68]