报告行业投资评级 本研报未明确公示统一的全行业投资评级 仅针对甲醇 苯乙烯 铁矿三个能化及黑色品种给出对应行情研判相关的交易参考方向 核心观点 - 地缘因素尤其是霍尔木兹海峡封锁及美伊谈判进展是当前甲醇 苯乙烯品种价格的核心主导变量 铁矿品种整体呈现供增需弱的宽松格局 三个品种均提示短期追高意义不大 铁矿推荐高空策略[3][4][7][8][11][12] 甲醇板块内容总结 市场动向 - 10月8日陕西长青能源化工60万吨/年煤制甲醇装置正常运行 企业甲醇对外报价上调100元/吨 执行3660-3690元/吨[3] - 国庆期间危化品车辆高速限行 甲醇市场基本处于封市状态 节中价格维持平稳运行 节后部分下游刚性补货需求释放 需求端存阶段性支撑[3] - 供应端霍尔木兹海峡仍处封锁 中东约60%甲醇装置停车 伊朗甲醇因销售不畅降负停产 9月进口量或降至50万吨以下 国内内地检修集中 厂库仅约31万吨 供应端整体偏紧[3] - 国内甲醇装置检修损失量环比持续减量 本周四川万华 新疆天业 重庆万盛 甘肃华庭 云天化 榆林凯越 山西焦化装置检修结束[3] - 海外甲醇装置开工负荷维持低位 为52.40%[3] - 需求端上周国内甲醇制烯烃产能利用率环比增加 联泓新科 大唐多伦MTO装置周内重启 山东恒通 宁波富德MTO装置停车 整体开工率有所提升 本周各装置正常运行 前期降负荷装置负荷提升 行业开工率有望继续增加[3] - 目前甲醇港口库存约70万吨 环比小幅累库 但同比大幅下降约47% 处于历史低位区间 市场预期沿海库存将再度回落至50万吨附近[3] - 成本方面煤炭价格三季度大幅走强 主要受供应减少叠加需求季节性因素影响 四季度预计稍有回落 国内保供政策下预计供应回升[3] - 三季度甲醇价格持续上涨 主要受地缘僵持导致进口缺失叠加国内检修装置增多影响 甲醇供需偏紧[3] - 四季度甲醇预计国内供应陆续回归 需求受制于利润压缩明显预计继续减量 整体供需呈现偏紧状态 行情继续聚焦地缘[4] - 当地时间10月8日 美国总统特朗普表示正在与伊朗进行富有成效的会谈 且绝不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗 伊朗外长阿拉格齐表示伊美谈判进程仍在继续 各方正通过调解人交换信息 伊朗提出了自己的方案 即"七日内重开霍尔木兹海峡" 并听取了美方对该提议的回应 伊朗目前正在审查这些意见 将在几天内作出回复[4] 行情研判 - 地缘因素僵持焦灼 进口大幅缩减支撑甲醇短期价格 四季度内地检修装置重启供应逐渐回升预期 高价对烯烃等下游利润挤压明显 负反馈风险增加[4] - 上海大陆期货投资咨询部认为 当前霍尔木兹海峡仍处封锁 地缘因素继续主导甲醇短期价格 进口不畅加上内地检修成为近期价格主升的主要推手[4] - 9月霍尔木兹海峡地缘冲突反复 是驱动甲醇期现货大幅冲高的核心利多变量 国庆长假后 美伊谈判预期将继续反复主导短线情绪 海峡通航与进口到港节奏成为节后重点关注信息 若地缘缓和落地 盘面需集中释放前期风险溢价带来的风险 若地缘继续维持现状 则盘面仍强势震荡[4] - 甲醇主力11合约节后强势涨停 短期补货需求释放 具有明显的逼仓意味 结构上有最后一涨嫌疑 追高意义不大 短期支撑在3250附近 需提防短期涨幅过大的波动加大风险[4] 苯乙烯板块内容总结 市场动向 - 苯乙烯港口样本库存总量4.73万吨 较上期9月28日增加0.55万吨 增幅达13.16% 商品量库存在2.18万吨 较上周期增加0.10万吨 增幅达4.81%[7] - 市场关注点仍在上游供应端 美伊局势的升级使得上游原料成本及可得性再度成为市场担忧 进口预期下修以及装置延期回归使得纯苯累库节点持续后移[7] - 上游市场方面 伊朗提交新的谈判草案 包括在七天内重新开放霍尔木兹海峡 美国也释放出谈判乐观信号 市场对美伊达成协议及霍尔木兹海峡重新开放预期乐观 国际原油期货价格收盘下跌[7] - 美伊谈判仍有分歧 能源供应紧张局面暂未缓解 纯苯港口库存虽有累库 但现货基差依旧维持高位[7] - 下游市场方面 下游需求刚需采购为主 业者谨慎观望 市场整体成交放量有限 EPS及PS市场价格小幅上调 预计短期内EPS市场价格坚挺运行[7] - 苯乙烯下游PS ABS EPS整体利润不佳 部分企业处于亏损状态 对高价原料抵触情绪较强 多以刚需和合约采购为主 缺乏大规模补库动力[7] - 华东主港及部分区域港口库存持续去化 处于历史低位 现货流动性偏紧 对近月价格形成支撑[7] - 双节前部分下游刚需备货基本完成 节前补库对价格的边际支撑效应减弱 节后需关注库存是否重新累积[7] - 地缘冲突反复 原油价格高位回落 能化板块跟随 国际油价处于偏高位震荡 成本与供应端对苯乙烯行情支撑仍存 下游需求弱势延续 多空持续僵持博弈 关注宏观局势变化[8] 行情研判 - 苯乙烯供应端偏紧但边际改善 下游需求疲弱 高价负反馈风险增加 地缘与资金面仍是主导价格重要因素[8] - 上海大陆期货投资咨询部认为 中东地缘局势反复影响原油及纯苯成本 宏观情绪对盘面波动影响较大 当苯乙烯绝对价格在10000元/吨以内时 其定价权重会更多集中在成本端及供应扰动上 近端偏高的检修预期或使得月间结构走强 当苯乙烯绝对价格逼近11000元/吨后 需求的受影响程度或超出供应扰动幅度 宏观层面也需关注市场交易重心是否会切换至衰退叙事上[8] - 短期看 受低库存和成本支撑 苯乙烯价格预计维持高位震荡 但受制于下游负反馈 大幅上涨空间有限[8] - 苯乙烯主力11合约短期支撑9750附近 节后跟随化工板块强势触及涨停 结构上也存最后一涨嫌疑 追高意义不大 需警惕节后因短期涨幅过大资金减仓带来的盘面波动风险[8] 铁矿板块内容总结 市场动向 - 据Mysteel 2026年9月28日-10月4日Mysteel全球铁矿石发运总量3487.3万吨 环比增加144.4万吨[11] - 澳洲巴西铁矿发运总量2793.2万吨 环比增加22.3万吨 澳洲发运量2090.0万吨 环比增加121.4万吨 其中澳洲发往中国的量1621.1万吨 环比减少114.0万吨 巴西发运量703.2万吨 环比减少99.1万吨[11] - 2026年9月28日-10月4日中国47港到港总量2467.7万吨 环比减少516.9万吨 中国45港到港总量2303.6万吨 环比减少535.5万吨 北方六港到港总量1077.1万吨 环比减少501.8万吨[11] - 国庆期间 全球铁矿石市场偏弱运行 Mysteel61%粉矿指数跌至90.55美元/干吨 创年内新低[11] - 国庆假期部分船型海运费延续下滑 新加坡交易所SGX10月铁矿石掉期合约价格走弱 海运费走弱削弱了铁矿石成本支撑 放大了下跌弹性[11] - 虽然假期期间外矿发运仍维持在同期高位 但因国内休假导致外矿到货量有所下滑 不过考虑到当前国内铁矿库存仍处高位 叠加钢厂盈利率低位情况下假期生产积极性不高 且有部分减产表现 预计节后铁矿市场仍将呈现供增需弱格局 节后矿价可能继续承压 维持震荡偏弱运行[11] 行情研判 - 全球铁矿发运处于高位 进口铁矿同比持续增加 国内铁矿供应宽松格局得到延续 供应端整体压力未见实质性缓解 钢厂利润偏弱 国内终端需求仍难以看到显著好转 预计国庆后仍维持弱势[12] - 近日钢厂对铁矿或仍有部分采购补库需求 但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下 当前钢厂补库驱动并不强 整体铁水产量持稳 叠加下半年供应过剩 中长期铁矿供应压力依旧较大 供需偏宽松格局或继续维持 矿价反弹压力依旧较大[12] - 铁矿主力01合约节后延续弱势再次破位下跌跌破700关口 离新低近在咫尺 短期压力下移到715观察 反弹无力后仍有下行空间 仍以高空策略为主[12]