| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年5月11日 | | | 問數波 | ZOOTO559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 副自 | 张跃 | 其美 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3320 | 3320 | 0 | 53 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3400 | 3400 | 0 | 103 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3500 | 3510 | -10 | 203 | | | 螺纹钢05合约 | 3148 | 3172 | -24 | 172 | | | 螺纹钢10合约 | 3263 | 3273 | -10 | 57 | | | 螺纹钢01合约 | 3297 | 3305 | -8 | 23 | | | 热卷现货(华东) | 3500 | 3490 | 10 | 13 | 元/四七 | | 热卷现货(华北) | 3400 | 3400 | 0 | -87 | | | 热卷现货(华南) ...

铁矿石早报 研究中心黑色团队 2026/5/11 | | | | | 现货 | | 远期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地区 | 品种 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 折盘面 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 进口利润 | | | 普氏61指数 | 112.05 | 3.50 | 4.80 | | | | | | | | 纽曼粉 | 789 | -2 | 42 | 844.4 | 109.00 | -0.45 | 3.35 | -39.05 | | | PB粉 | 795 | -2 | 25 | 846.7 | | | | | | 澳洲 | 麦克粉 | 783 | -2 | 23 | 855.2 | 108.20 | -0.20 | 3.30 | -14.23 | | | 金布巴 | 750 | -2 | 27 | 843.1 | 103.65 | -0.25 | 3.90 | -20.90 | | 主流 | 混合粉 | 727 | -3 | 23 | 864.9 | 96.85 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 一季度及三、四月宏观数据好于预期，假期多地调整房地产调控政策，一线城市二手房市场成交放量，市场信心较强；黑色系商品从长周期看或跟随能化板块进入牛市周期；螺纹和热卷期价强势上涨，突破上方阻力位，处于上行趋势；铁矿石期价在螺纹热卷上涨带动下持续震荡上行，技术面上突破近期震荡区间，可能展开趋势性上行行情 [2][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，本周247家样本钢厂五大品种总产量小幅下降，库存持续下降，表观需求因假日因素大幅回落，同比弱于往年，需求已过高峰期，目前成本支撑较强 [2] - 操作建议多单可轻仓持有 [2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3263元/吨，较上周涨49元（1.52%）；热轧卷板主力合约收盘价3473元/吨，较上周涨48元（1.40%）等 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费高峰期，但钢材终端需求同比偏弱，铁水产量上涨空间有限；供应方面，近期铁矿石发运处于高位，到港量上升，港口库存虽环比回落但仍处同期高位，中品粉矿供应增加的利空已被市场消化 [4] - 操作建议维持观望，谨慎追涨，回调可轻仓做多 [4] - 相关数据：麦克粉（青岛港）783元/湿吨，较上周涨10元（1.29%）；DCE铁矿石主力合约结算价814.5元/干吨，较上周涨18.5元（2.32%）等 [4] 产业资讯 - 一季度我国造船业三大指标领跑全球，造船完工量1568万载重吨，同比增长46.0%，新接订单量5953万载重吨，增长195.2%，手持订单量32230万载重吨，同比增长43.6% [6] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16526.71万吨，环比下降15.09万吨；日均疏港量309.94万吨，降23.37万吨 [6] - 247家钢厂高炉开工率83.26%，环比上周减少0.10个百分点，同比去年减少1.36个百分点；日均铁水产量238.91万吨，环比上周增加0.01万吨，同比去年减少6.73万吨 [6] - 全国迎峰度夏用电储备提前启动，南方沿海电厂集中补仓，煤炭市场需求火热，进口煤炭价格大幅走高，截至5月6日，印尼3800大卡动力煤华南到岸价为每吨602元，较年初上涨171元 [6] - 邢台地区部分钢厂、唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月11日零点执行 [7] - 2026年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降3.6%，生铁日产环比下降2.5%，钢材日产环比增长7.0% [7] - 本周城市总库存量为1089.45万吨，较上周环比减少29.60万吨（-2.65%）；建筑钢材库存总量为601.07万吨，较上周环比减少15.80万吨（-2.56%） [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 需求端钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位，高炉产能利用率近90%，对铁矿石需求形成刚性支撑，但终端地产复苏乏力，淡季临近，钢厂提产空间有限，铁水产量接近见顶，需求驱动将减弱 [2][44] - 供应端二季度外矿发运步入旺季，澳巴主流矿恢复叠加非主流持续放量，全球铁矿石供应宽松，国内矿山生产稳中有升，港口库存虽有阶段性去化但同比仍处高位，供应压力将随发运冲量加大 [2][44][45] - 未来一个月铁矿石市场延续供强需弱格局，矿价承压运行，预计震荡偏弱，参考区间740 - 860元/吨 [2][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月铁矿石期货先跌后涨，宏观上美伊冲突降温，BHP与中矿谈判落地，铁矿价格企稳反弹 [6] - 供需层面供应稳中有增，全球发运量环比回升，澳巴主流矿发运恢复，非主流矿放量，需求端铁水产量高位运行，五一节前钢厂补库推动疏港量上升 [6] - 现货市场品种价差分化，块粉价差走扩42元/吨，中低品价差扩大，中品PB粉表现坚挺 [6] 基本面分析 铁水高位持稳 - 4月钢厂盈利率好转，铁水产量维持高位但增幅有限，5月初247家钢厂盈利率超60%，高炉开工率83.26%，产能利用率89.56%，日均铁水产量239万吨附近波动 [8][9] - 吨钢利润修复提振生产积极性，区域上华北、华东高炉复产，仅唐山等地受环保限产扰动，钢材社会库存去化，支撑高炉高负荷运行，但旺季需求温和，淡季来临，高炉提产空间收窄 [9] - 海外方面美伊接近达成谅解备忘录，海外铁矿石需求温和增长，3月全球高炉钢厂生铁产量环比增9.6%，除中国大陆外样本产量环比增9.6%，印度成为主要增长动力，主要铁矿进口国需求分化 [10] 外矿发运保持高位 - 4月全球铁矿石发运先抑后扬，总量高位运行，澳洲发运受台风影响短暂下滑后回升，周均发运1701万吨，同比增1.8%，巴西发运周均663万吨，同比增2.5%，非主流国家发运周均649万吨，同比大增25% [14] - 四大矿山一季度总产量同比增5.2%，发运增2.7%，2026年合计发运预计增1500万吨，5月进入发运旺季，供应宽松将深化 [14] 铁矿石港口库存 - 上月港口铁矿石高位去库，截至2026年5月初，45港总库存约16542万吨，较4月初去库超500万吨，同比高出2200万吨以上 [29] - 去库受需求拉动，247家钢厂铁水产量高位，高炉产能利用率近90%，节前补库使45港日均疏港量升至333万吨，但5月全球铁矿发运进入旺季，铁水产量接近见顶，港口库存或将平库甚至小幅累库 [29] 钢厂库存情况 - 4月钢厂铁矿石阶段性累库，5月转为快速去库，截至5月8日，247家钢厂进口矿总库存8767万吨，较4月初下降166万吨，库销比降至29.8天，下降0.68个百分点 [38] - 4月铁水产量高位，节前补库需求释放，钢厂采购积极，五一期间补库减少，库存快速消耗，当前钢厂盈利率60%，增产意愿尚可，但港口库存高位，后续补库动力或减弱 [38] 国内矿山生产情况 - 4月国内铁精粉生产持续恢复，月初受环保检查及矿山安全事故影响产量环比下滑，后续产量逐步回升，同比降幅收窄 [40] - 截至5月8日，186座矿山产能利用率升至60.5%，环比提高1.46个百分点，铁精粉日均产量达47.27万吨，环比增加1.13万吨 [40] - 1 - 3月辽宁、河北、四川三省合计产量占全国比重升至74.3%，矿山铁精粉库存小幅增加至98.6万吨，环比上升0.65万吨 [40] 海运费情况 - 地缘政治风险扰动全球航运市场，中东地缘冲突推升能源价格，支撑铁矿石运费，4月海运费偏强运行 [42] - 截至5月7日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价报15.76美元/吨，月环比上涨33%，巴西图巴朗至青岛航线报36.84美元/吨，上涨22% [42] 行情展望 - 需求端钢厂盈利率好转支撑铁水产量高位，但终端地产复苏乏力，淡季临近，需求边际增量有限 [44][45] - 供给端二季度外矿发运旺季，供应宽松，国内矿山生产稳中有升，港口库存同比高位，供应压力加大 [44][45] - 未来一个月铁矿石市场供强需弱，矿价承压，预计震荡偏弱，参考区间740 - 860元/吨 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周海运费大幅上涨，成本推动矿价反弹；从基本面视角看铁水仍有走高驱动，但矿石去库斜率放缓，结构性亮点推动矿价来到相对高位；考虑通过卖出09合约840左右的看涨期权进行靠空表达更具安全边际 [3][5][6] 各部分内容总结 价格价差 - 上周五PB粉现货价格794（+14）元/吨，09合约价格815（+19）元/吨；09合约基差21（-2）元/吨；09 - 01价差18（+1）元/吨 [9] - 本周日照港进口矿中卡粉937元/吨、纽曼791元/吨等，铁精粉市场中唐山特精粉988元/吨、鞍山特精粉967元/吨，较上周均有不同程度变动 [10] 供给 - 全球发运3348.70万吨，环比增3.0%，同比增9.8%；澳大利亚发运1769.20万吨，环比降4.9%，同比持平；巴西发运861.20万吨，环比增29.0%，同比增11.2%等 [4] - 四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运维持高位；国产矿复产，产量回升 [5][38] 需求 - 铁水产量238.91万吨，环比持平，同比降2.64%；参考钢厂检修数据，未来两周铁水产量小幅回落，但钢厂利润扩张，两周后钢厂仍有复产驱动 [4][5][39] - 废钢性价比低于铁水 [46] 库存 - 45港库存16526.71万吨，环比降0.1%，同比增16.1%；需求高位，钢厂维持低库存，港口库存持平 [4][5][48] 成本 - 海运费连续走高，支撑矿价反弹，如BCI海运费、西澳 - 青岛海运费等均有体现 [53]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 本周铁矿石价格在成本端强支撑与基本面弱现实之间反复拉锯 虽供应宽松、库存去化缓慢以及需求端总体负增长预期限制价格上涨空间 但海外能源价格持续高位使运费及开采成本显著抬升 为矿价构筑坚实底部防线 同时 钢厂维持一定利润下铁水产量难以下行 短期现货买盘虽不活跃但难以深跌 市场缺乏单边驱动因素 供需矛盾尚未进一步激化 预计矿价将跟随成材维持震荡偏强走势 需重点关注成材出口政策变化及后续需求修复节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石周度聚焦 - 矿山资讯包括非洲Zanaqa铁矿项目完成开发战略规划、宝武旗下西芒杜项目结束罢工恢复运营、美国矿业公司TMCR收购美国明尼苏达州铁矿权益、澳洲矿企Grange Resources一季度铁矿产销同比双增、中铁一局赛拉利昂新唐克里里3000万吨磁选厂（二期）项目竣工投产 [4] - 其他新闻包括美国4月ISM服务业PMI从前值54降至53.6、美国3月JOLTs职位空缺686.6万个、美国国务卿鲁比奥称对伊朗的行动结束、今年4月美国私营部门就业人数新增10.9万人、特朗普政府认为与伊朗接近达成一份一页的谅解备忘录、消息人士称美伊就缓解霍尔木兹海峡封锁达成共识、4月中国黄金储备增加、美军7日对伊朗格什姆港和阿巴斯港发动空袭 [4] 全市场观点总结 - 本周5家看涨、9家中性、0家看跌 上周5家看涨、8家中性、0家看跌 分歧点在于成本与宏观支撑推升价格还是供需见顶压制上行空间 [6] - 焦煤评级谨慎偏多 核心分歧在于供需紧平衡下的向上支撑与淡季表需下滑导致的价格下行风险 [6] - 焦炭评级中性 需求改善与提涨落地支撑上行 但淡季库存与表需下滑压制空间 [6] - 螺纹钢评级中性 核心分歧在于成本与利润修复支撑上涨还是弱现实与需求转弱压制高度 [6] - 热轧卷板评级中性 供需双弱下 宏观成本支撑与真实需求疲弱谁将主导走势 [6] 期货市场 主力合约情况与基差 - 主力合约结算价震荡上行至816.50元/吨 环比增加23.00元/吨（+2.90%） 基差9.05元/吨 环比增加20.001元/吨（-182.48%） 普氏铁矿石价格指数111.65美元/干吨 环比增加3.60美元/干吨（+3.33%） 主力合约螺矿比4.011 [3][7] 价差 - 盘面月间价差整体呈现分化格局 9 - 1价差报-18.00元/吨 1 - 5价差为-46.00元/吨 5 - 9价差28.00元/吨 海运成本持续高位 叠加能源价格支撑 内外盘成本价差结构趋于坚挺 [3][9] 供给 全球发运量 - 本周全球铁矿石发运量震荡上行 达到3348.70万吨 环比增加98.60万吨（+3.13%） 澳洲发运量有所回落 录得1865.90万吨 环比减少43.60万吨（-2.28%） 巴西发运量显著增长 至886.00万吨 环比增加202.10万吨（+29.55%） 澳巴合计发运量为2751.90万吨 环比增加158.50万吨（+6.11%） [3][38] 四大矿山发运量 - 报告提供了澳巴四大矿山发货量、BHP发全球、力拓发全球、FMG发全球、淡水河谷发货量、BHP发中国、力拓发中国、FMG发中国以及澳三大矿山发中国比例的周度平均数据图表 [47][48][51][53][55][58] 海运费 - 西澳至青岛海运费15.71美元/吨 环比增加2.28美元/吨（+16.96%） 巴西至青岛海运费36.80美元/吨 环比增加2.35美元/吨（+6.82%） [59] 到港量 - 本周中国45港铁矿到港量为2494.70万吨 环比增加216.20万吨（+9.49%） [61] 国内矿山情况 - 全国266座矿山产能利用率为63.35% 环比减少0.54%（-0.85%） 铁精粉产量为40.00万吨/日 环比减少0.34万吨/日（-0.84%） [63] 需求 钢铁企业生产情况 - 全国247家钢厂高炉产能利用率维持在89.56% 环比持平（+0.00%） 247家钢铁企业日均铁水产量238.91万吨 环比微增0.01万吨（+0.00%） 247家钢厂盈利比例60.17% 环比提升9.09%（+17.80%） [3][76] - 国产烧结粉日均消耗7.53万吨 环比减少0.13万吨（-1.70%） 进口烧结粉日均消耗62.07万吨 环比减少0.72万吨（-1.15%） [79] 烧结粉与入炉配比情况 - 报告提供了64家样本钢厂烧结矿入炉配比、球团入炉配比、块矿入炉配比的相关数据图表 [80][82][84] 全球钢铁产量 - 报告提供了全球高炉生铁产量、除中国外高炉生铁产量、中国高炉生铁产量、全球粗钢产量、中国粗钢产量、全球其他地区粗钢产量（除中国）的相关数据图表 [86][88][91][93][95] 港口疏港情况 - 报告提供了45港口疏港量季节性、青岛港日均疏港量、港口现货成交的相关数据图表 [97][100][102] 库存 港口库存 - 中国45港铁矿库存录得16526.71万吨 环比减少15.09万吨（-0.09%） 中国47港铁矿库存为17225.76万吨 环比增加10.05万吨（+0.06%） [3][103] 钢厂库存情况 - 247家样本钢厂进口矿库存整体回落至8767.04万吨 环比减少498.13万吨（-5.38%） 进口烧结粉库存同步下行至1268.90万吨 环比减少137.79万吨（-9.80%） [109] 利润情况 - 唐山螺纹钢利润为-5.95元/吨 环比增加25.70元/吨（-81.20%） 唐山热轧卷板利润47.47元/吨 环比增加41.76元/吨（+731.35%） [115]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 展望5月，供应端或继续维持偏高位走势，需求边际转弱但铁水产量在高位或有一定维持，港口库存去库趋势或将逐步结束，5月单纯供需两端对铁矿石价格驱动有限，成本叙事扰动仍在，价格更多受下游影响，同时需关注宏观以及中美会晤对市场产生的整体影响，预计5月铁矿石价格震荡运行，先扬后抑 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 供应：4月全球铁矿石发运周均值3153万吨，环比增262.18万吨；19港口径澳洲发往中国周均值1479.05万吨，较上月增148.15万吨，巴西发运量周均值703.83万吨，较上月增72.85万吨，45港到港量周均值2299.3万吨，较上月环比降81.40万吨 [13] - 需求：4月国内日均铁水产量239.20万吨，较上月增10.23万吨 [13] - 库存：4月末，全国45个港口进口铁矿库存16541.8万吨，较上月末降458.51万吨；4月，45港铁矿石日均疏港量周均值316.38万吨，较上月增0.60万吨，钢厂进口铁矿石日耗周均值295.09万吨，较上月增15.46万吨 [13] 期现市场 - 价差：4月末，PB - 超特粉价差122元/吨，月环比增13.0元/吨；卡粉 - PB粉价差144元/吨，月环比降22.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差196元/吨，月环比降25.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差11元/吨，月环比降17.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢：4月末，球团入炉配比13.73%，较上月末降0.08个百分点，块矿入炉配比12.79%，较上月末增0.06个百分点，烧结矿入炉配比73.48%，较上月末增0.03个百分点；唐山废钢价格2145元/吨，较上月末降30元/吨，张家港废钢价格2160元/吨，较上月末增220元/吨 [25] - 利润：4月末，钢厂盈利率51.08%，较上月末增7.79个百分点 [28] 库存 - 4月末，全国45个港口进口铁矿库存16541.8万吨，较上月末降458.51万吨；球团354.47万吨，较上月末降25.19万吨；港口库存铁精粉1730.64万吨，较上月末增82.76万吨；港口库存块矿1811.21万吨，较上月末降154.19万吨；澳洲矿港口库存8291.4万吨，较上月末降23.98万吨；巴西矿港口库存4664.18万吨，较上月末降365.71万吨；钢厂进口铁矿石库存9265.17万吨，较上月末增286.61万吨 [35][38][41][44] 供给端 - 4月，19港口径澳洲发往中国周均值1479.05万吨，较上月增148.15万吨，巴西发运量周均值703.83万吨，较上月增72.85万吨 [50] - 4月，力拓发运量周均值642.93万吨，较上月环比增124.45万吨；必和必拓发运量周均值569.65万吨，较上月环比增53.73万吨 [53] - 4月，淡水河谷发运周均值474.60万吨，较上月环比增34.63万吨；FMG发运周均值359.05万吨，较上月环比降8.35万吨 [56] - 4月，45港到港量周均值2299.3万吨，较上月环比降81.40万吨；3月中国非澳巴铁矿石进口量2163.55万吨，月环比增145.05万吨 [59] - 4月末，国产矿山产能利用率60.48%，较上月末增0.06个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.26万吨，较上月末增0.05万吨 [62] 需求端 - 4月国内日均铁水产量239.20万吨，较上月增10.23万吨；4月末，高炉产能利用率89.56%，较上月末增2.93个百分点 [67] - 4月，45港铁矿石日均疏港量周均值316.38万吨，较上月增0.60万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值295.09万吨，较上月增15.46万吨 [70] 基差 截至4月30日，测算铁矿石BRBF主力合约基差33.10元/吨，基差率3.99% [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价高位震荡，录得0.06%日跌幅，量缩仓增，价格近期震荡走高，但供需双弱，基本面平稳，产业矛盾未缓解，上行高度谨慎乐观，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价震荡回落，录得0.29%日跌幅，量仓收缩，海外钢价高企带来出口改善预期，支撑价格高位运行，但供需双弱，基本面无改善，谨防需求走弱激化产业矛盾，后续走势谨慎乐观，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价高位震荡，录得0.06%日跌幅，量仓扩大，钢厂盈利改善，刚需尚可，支撑矿价高位偏强运行，但矿石供应维持高位，需求趋弱，基本面偏弱，上行驱动有待跟踪，关注钢材表现 [5] 各目录总结 产业动态 - 4月新增信贷或同比少增0.3万亿元，新增社融或同比多增0.06万亿元，4月M1、M2同比增速或与3月持平，4月CPI同比或小幅回落至0.8%，PPI同比有望进一步走高至1.6% [7] - 4月全国乘用车市场零售140.6万辆，同比降20%，较上月同期降15%，今年以来累计零售562.8万辆，同比下降18%；4月全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比降3%，较上月同期降10%，今年以来累计批发799.7万辆，同比下降6% [8] - 澳洲矿企Grange Resources一季度铁精粉产量60.74万吨，环比降约2.5%，同比增约22.7%；球团产量55.48万吨，环比降约6.5%，同比增约20.9%；铁矿产品总销量55.54万吨，环比降约8.1%，同比增约24.2% [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3290|3400|3484| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3490|3400|3492| |唐山钢坯（Q235）|3100| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2160| - | - | |PB粉（山东港口）|790| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|790| - | - | |海运费（澳洲）|15.76| - | - | |海运费（巴西）|36.84| - | - | |SGX掉期（当月）|111.34| - | - | |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|111.65| - | - | 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3263| -0.06|3285|3261|824912| -20120|2144541|33758| |热轧卷板| - |3473| -0.29|3498|3468|461742| -83390|2099334| -7456| |铁矿石| - |814.5| -0.06|821.5|812.0|259180|30490|684468|10784| 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，库存降幅收窄，周产量环比降10.27万吨，需求环比降47.34万吨，价格近期震荡走高，但供需双弱，基本面平稳，产业矛盾未缓解，上行高度谨慎乐观，关注需求表现 [37] - 热轧卷板供需两端走弱，库存增加，周产量环比降4.60万吨，需求环比降9.33万吨，海外钢价高企带来出口改善预期，支撑价格高位运行，但供需双弱，基本面无改善，谨防需求走弱激化产业矛盾，后续走势谨慎乐观，关注需求表现 [37] - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗趋稳，钢厂盈利改善，刚需良好支撑矿价，但钢市产业矛盾未解，淡季存走弱预期，港口到货环比增加，矿石供应维持高位，基本面偏弱，上行驱动有待跟踪，关注钢材表现 [38]

报告行业投资评级 - 焦炭看多，其余多数品种震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场流动性宽松、情绪高涨，预计短期股指偏强震荡，中小成长风格或延续更强表现；多品种受地缘、供需、成本等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种情况总结 股指 - 短期内市场流动性宽松、情绪高涨，股指偏强震荡，中小成长风格的中证500、中证1000或延续更强表现 [1] 有色金属 铜 - 中东局势降温，铜价回升，但能源价格高位、欧美通胀有上行压力压制铜价，短期宽幅震荡 [1] 铝 - 国内库存累库压制铝价，但海外供应偏紧，铝价下行空间有限 [1] 氧化铝 - 反内卷消息升温使氧化铝价格反弹，但国内产能及库存双增，供应过剩格局未变，关注几内亚铝土矿出口配额进展 [1] 锌 - 地缘缓和锌价反弹，Kazzinc炼厂爆炸实际影响不大，5月冶炼检修，供需或双弱 [1] 镍 - 霍尔木兹海峡通航预期升温，硫磺供给担忧溢价回落，镍价高位回调，但印尼镍供给收紧，中长期成本抬升，操作逢低多 [1] 不锈钢 - 印尼硫磺供应担忧降温，不锈钢高位回调，中长期印尼成本抬升逻辑仍存，后续关注持仓及矿端供给，操作观望 [1] 锡 - 地缘缓和、终端需求表现好，锡价大幅拉升，短期维持高位 [1] 贵金属与新能源 金银 - 美伊谈判预期升温、中国央行增持黄金储备，短期金银偏多震荡 [1] 铂钯 - 中东地缘缓和、美元指数偏弱支撑铂钯价格上涨，但宏观因素复杂，短期区间震荡 [1] 工业硅 - 供给端复产、需求疲软、显性库存去化，合约流动性差 [1] 多晶硅 - 储能需求旺盛、动力需求修复、矿端扰动放松、下游备货累库 [1] 碳酸锂 - 长假现货价格持稳，市场风偏中性，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 螺纹钢 - 长假现货价格持稳，市场风偏中性，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 热卷 - 期现头寸入场、下游补库及出口拉动，板坯需求好价格小冲，期现头寸节后若有止盈窗口可滚动止盈，单边偏强格局未走坏，关注现货情绪 [1] 铁矿石 - 短期钢材情绪高涨，但铁矿上方压力明显，钢厂利润走高，长线可逢高沽空 [1] 硅铁 - 短期市场情绪多变，供需双增与成本支撑构成利多 [1] 玻璃 - 短期供需双弱，现货偏弱，价格承压 [1] 纯碱 - 跟随玻璃，短期供强需弱，现货偏弱，价格承压 [1] 焦炭 - 商品市场情绪强、通胀预期升温，热卷带领下焦炭第三轮落地概率增加，若现货承接力强，以多头思路看待 [1] 棕榈油、豆油 - 地缘缓和，外盘原油走低，油脂短期走跌，等待原油企稳后做多 [1] 棉花 - 国际上2026/27年度全球棉花库存收紧，中国进口需求增25%，美棉出口利好；国内库存高位、需求平稳，内外价差有进口替代压力，中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] 食糖 - 国际2025/26榨季全球食糖结构性过剩，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱 [1] 稻谷 - 稻谷拍卖利空，但旧作优质粮偏紧限制回调幅度，关注政策和新作种植天气 [1] 美豆、豆粕 - 特朗普访华提振美盘，但南美丰产卖压和播种顺利有调整压力，中长期成本支撑底部；国内豆粕库存宽松、节后到港增量，基差承压 [1] 纸浆 - 期货减仓反弹，但基本面弱势，空间有限，短期观望 [1] 原木 - 山东现货价格回落，市场投机意愿下降，短期在810 - 830区间震荡 [1] 生猪 - 现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 原油、燃料油 - 美伊谈判进展，局势降温，但霍尔木兹海峡受阻、对峙未消，市场宽幅波动 [1] 沥青 - 地缘缓和、成交清淡、供应有支撑 [1] 沪胶 - 开割初期成本支撑强、中游库存去库、短期有天气扰动 [1] BR橡胶 - 地缘情绪回落油价下跌，BR偏弱震荡，原料去库、开工率抬升，天胶价格提供底部支撑，关注价差 [1] PTA - 原油下跌、检修旺季、高价破坏需求，下游抵触仅刚需采购 [1] 乙二醇 - 海外地缘缓和原油下跌，乙烯受区域供应支撑，沙特装置重启但袭击未影响装置 [1] 短纤 - 原油走弱、炼厂降负、PX紧缺，下游补货，价格跟随成本波动 [1] 苯乙烯 - 中东局势缓和供应增加，中韩炼厂降低开工率，下游开工率高位刚需托底 [1] 尿素 - 美伊和谈进展，霍尔木兹海峡放开预期升温，甲醇基本面强但下游隐患现，短期震荡中长期看跌 [1] PE - 地缘缓和海峡开放预期升温，东北亚因原料降负荷，下游消化通畅 [1] PVC - 2026年全球投产少，西北地区电价或倒逼产能出清，地缘缓和但中东产能难修复，海外乙烯法工厂减产增加 [1] 烧碱 - 地缘情绪缓和，检修增加供应压力缓解，液氯价格下行，氯碱综合利润下行 [1] LPG - 5月CP持平，中东冲突降温，PG价格震荡，5月PDH开工率有修复预期，关注局势反复 [1] 集运欧线 - 阶段性底部确认，进入旺季喊涨周期，盘面提前计价，关注PA现货敞口高的航司报价 [1]

2026 年 5 月 8 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 乘联分会初步汇总测算，2026 年 4 月，全国乘用车厂商新能源批发达 122 万辆，同比增长 7%、 环比增长 7%，实现双重增长，行业复苏势头初显。 文化和旅游部公布 2026 年"五一"假期文化和旅游市场情况。经文化和旅游部数据中心测算， "五一"假期，全国国内出游 3.25 亿人次，同比增长 3.6%；国内出游总花费 1854.92 亿元，同比增 长 2.9%。 | | | 主 要 品 种 展 望 | | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 核心逻辑 观点 | | 金融衍 | 国债 | 当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松； 偏空，TL 主力合约关 注区间 114 附近阻力 | | | | 中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源 | | | | 危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行。 | | | | 国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；中国经 | | 生品 | | 济有足够韧性，核心通胀持续回升。同时政策环境偏暖， 长期看好，短期偏震 | ...