股票代码：600985 股票简称：淮北矿业 编号：临 2026-002 一、主要运营数据 注：商品煤销量不含公司自用，含自用产销率为 100%；甲醇销量不含公司自用，含自用产 销率为 96.51%。 二、风险分析 以上数据源自公司内部统计，未经审计，与公司定期报告披露的数据可能存 在差异，最终数据以定期报告披露的数据为准。敬请广大投资者注意投资风险。 淮北矿业控股股份有限公司 2025 年度主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 经淮北矿业控股股份有限公司（以下简称"公司"）财务部门初步测算，公 司 2025 年度煤炭及煤化工业务主要运营数据如下表： | 指标项目 | 单位 | 2025 年度 | 2024 年度 | 变动比率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、煤炭业务 | | | | | | 商品煤产量 | 万吨 | 1,738.38 | 2,055.30 | -15.42 | | 商品煤销量 | 万吨 | 1,331.11 | 1,536.69 | ...

智通财经APP讯，开滦股份(600997.SH)发布2025年年度业绩预亏公告，经公司财务部门初步测算，预 计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4,100万元到-2,800万元，与上年同期相比，将出现亏 损。 2025年，公司部分矿井受地质条件变化影响，效益煤层占比下降，叠加煤炭市场需求持续下行，产品销 售量价齐跌，导致煤炭板块收入同比下降。另外，公司煤化工板块虽积极推动生产原料等成本节支降 耗，但受下游市场环境影响，主要产品价格同比下跌，整体收入减少，产品毛利率下滑。受上述因素综 合影响，公司经营业绩出现亏损。 ...

2025年，公司部分矿井受地质条件变化影响，效益煤层占比下降，叠加煤炭市场需求持续下行，产品销 售量价齐跌，导致煤炭板块收入同比下降。另外，公司煤化工板块虽积极推动生产原料等成本节支降 耗，但受下游市场环境影响，主要产品价格同比下跌，整体收入减少，产品毛利率下滑。受上述因素综 合影响，公司经营业绩出现亏损。 智通财经APP讯，开滦股份(600997.SH)发布2025年年度业绩预亏公告，经公司财务部门初步测算，预 计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4,100万元到-2,800万元，与上年同期相比，将出现亏 损。 ...

截至1月15日，位于新疆石河子的全球单套处置规模最大的气化灰渣焚烧装置——49万吨/年气流床气化 灰渣焚烧处置项目实现稳定运行288天，纯燃气流床气化灰渣的燃烧效率达99.45%。该项目将大量难以 处置的灰渣转化为园区企业生产所需的蒸汽，真正实现了"变废为宝"。 创造这场"灰渣"变"热能"奇迹的，是中国科学院工程热物理研究所(以下简称工程热物理所)和中科合肥 煤气化技术有限公司(以下简称中合气化)的产学研联合团队。这套装置所用的气化灰渣循环流化床焚烧 关键技术由工程热物理所自主研发而成，中合气化负责工程设计和建设。该装置实现稳定纯烧，标志着 我国煤化工行业在气化灰渣资源化处置方面又向前迈进了一步。 灰渣之困 "无处安放" 项目建设在石河子一个煤气化制乙二醇化工园区，用于处置气化岛4台水煤浆气化炉产生的气化灰渣， 每年可处置的气化灰渣达49万吨。在过去，这些灰渣通常被露天堆存，形成一片广漠的黑色渣场，产生 环境污染的隐患。如何妥善处置这些灰渣?园区企业展开了多次探索，但该类灰渣具有含水率高、热值 低、含碳量高、粒径超细、灰分高及挥发分极低等复杂特性，常规技术无法焚烧处理，其他新技术路线 经济性又无法承受。 20 ...

华谊集团所属申万行业为：基础化工-化学原料-煤化工。所属概念板块包括：醋酸、甲醇概念、消毒 液、轮胎、工业气体等。 截至9月30日，华谊集团股东户数5.52万，较上期减少4.81%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。2025 年1月-9月，华谊集团实现营业收入357.08亿元，同比增长4.68%；归母净利润3.95亿元，同比减少 34.50%。 分红方面，华谊集团A股上市后累计派现42.98亿元。近三年，累计派现10.64亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华谊集团十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股1382.65万股，相比上期增加317.68万股。中证上海国企ETF（510810）位居第十大流通股 东，持股763.75万股，相比上期减少98.23万股。南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 1月23日，华谊集团盘中上涨2.10%，截至13:14，报9.73元/股，成交2.18亿元，换手率1.22%，总市值 206.55亿元。 资金流向方面，主力资金净流入855.87万元，特大单买入1509.63万元，占比6.93%，卖出86 ...

"十四五"时期，河南省石油和化工行业紧密围绕"双碳"目标和产业高质量发展战略，以转型升级为主 线、以创新驱动为核心、以园区集聚为载体，在产业升级、布局优化、绿色转型等方面取得突破性进 展，书写了中西部石化产业转型升级的精彩篇章。 创新驱动赋能，核心竞争力显著增强 "十四五"期间，河南持续优化石化产业空间布局，推动产业向园区集聚、资源向园区集中，基地化、园 区化、集群化水平实现了质的飞跃。全省重点规划建设现代煤化工、盐化工、新型化工和生物基材料等 一批特色鲜明的现代化工产业基地，形成了安阳—新乡—驻马店—济源现代煤化工基地、平顶山—漯河 —焦作—济源现代盐化工基地等多个产业集聚区，产业布局更趋科学合理。 化工园区能级持续提升，成为产业高质量发展的核心载体。"十四五"末，全省已认定化工园区50家，园 区产值占行业总产值比重超70%，其中4家园区入围全国化工园区综合竞争力百强，园区承载能力和配 套水平显著提高。平顶山尼龙新材料开发区成功创建国家级绿色化工园区，位列全国化工园区综合竞争 力百强榜第40位。 绿色安全转型，发展底色更加鲜明 "十四五"期间，河南石化行业将绿色低碳转型贯穿于发展全过程，推动产业发展与生态保 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [1] 核心观点 - 报告看好2026年煤炭行业基本面改善、煤价中枢温和提高，而兖矿能源市场煤占比较高，具备弹性、成长性与高分红属性，预计2026年公司股票合理估值区间在15.9-17.2元之间，相对于2026年1月19日收盘价有15%-24%溢价空间 [2] 公司概况与发展战略 - 公司成立于1997年，是境内外六地上市的国际化能源集团，控股股东为山东能源集团，实控人是山东省国资委 [1][10] - 公司已形成“矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源”五大主导产业，其中煤炭和煤化工业务毛利占比最大，2024年分别为84%和11% [2][29] - 公司通过持续的内增外延实现成长，例如2023年以264.31亿元收购鲁西矿业及新疆能化各51%股权，2025年以140.66亿元收购西北矿业51%股权 [22][24] - 公司制定了未来5-10年的战略发展纲要，目标包括：煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山；化工品年产量2000万吨以上；新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上；氢气供应能力超过10万吨/年 [21] 煤炭业务：资源与产能 - 截至2024年底，公司煤炭原地资源量464.3亿吨，可采储量60.05亿吨，生产煤矿34对，核定产能2.26亿吨/年 [2][55] - 公司煤矿分布广泛，主要位于山东、陕西、内蒙古、新疆及澳大利亚，产品涵盖动力煤、喷吹煤和焦煤，煤质具备“三低三高”优良特性 [2][55] - 当前公司在产、在建及规划矿井合计产能达3.2亿吨/年，预计将如期实现“原煤3亿吨”目标 [2] - 2025年商品煤产量将首次突破1.8亿吨，对应原煤产量约2.2亿吨 [2] - 2026年至2030年，煤炭产能增量总计约7000万吨，主要来自：陕蒙区域新建矿井产能3500万吨/年；新疆区域新增产能1700-1900万吨/年；甘肃区域马福川、毛家川两座煤矿建成后新增产能1500万吨/年 [2][66][67] 煤炭业务：经营与销售 - 煤炭业务是公司主要利润来源，2024年营收占比66%，毛利占比约84% [29] - 公司地理位置优越，国内基地紧靠经济发达的长江三角洲地区，运距优势显著；澳洲基地距离日本、韩国及中国台湾地区近，运输成本较低 [2][76] - 2024年公司商品煤销量中，中国地区占比81.6%，其中华东地区销量占比35.9%；境外销量中，日本占比7.3%，韩国占比3.9% [71] - 从下游行业看，2024年电力、冶金、化工、商贸销量占比分别为48.9%、14.1%、14.2%、18.2% [73] - 公司市场煤占比较高，吨煤售价波动较大，业绩受煤价影响显著，例如2024年秦皇岛5500K煤价中枢下滑11.4%，公司归母净利润同比下滑28% [26][28] 煤化工与其他业务 - 煤化工业务2024年营收占比约18%，毛利占比约11%，技术行业领先 [29] - 2026年公司计划建成投产荣信化工80万吨烯烃及鲁南化工6万吨聚甲醛项目，聚甲醛产能将跃升国内第一 [2] - 非煤矿山方面，曹四天钼矿拥有钼矿石资源量10.4亿吨，计划于2026年上半年开工建设，2028年建成，具备年产3.52万吨钼精矿的技术条件 [2][68] - 公司在加拿大拥有6个钾盐采矿权，已探明优质氯化钾资源量达17亿吨 [2] - 装备制造方面，公司掌握先进的深部矿井开采、智能化综采等技术，2024年收购德国沙尔夫公司52.66%股权，助力高端装备制造国际化发展 [2][23] - 智慧物流方面，2024年并购物泊科技45%股权，加速智慧物流产业的数字化转型，2023年物流货运能力达到3亿吨/年 [2][23] 兖煤澳洲业务 - 兖煤澳洲是澳大利亚最大的独立煤炭运营商之一，主要运营7座生产矿井，煤炭产能为9195万吨/年 [59][61] - 公司凭借“综采放顶煤”等技术优势开启境外收购，并通过一系列资本运作（如“凤凰”、“大圣”、“金帆”、“猎鹰”项目）扭转经营困局，2022年提前偿还债务成为净现金公司 [116][117][118] - 澳洲基地毛利水平较高，但较高的费用拖累盈利，其归母净利润在总利润中占比仅10%左右 [81] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为1358亿元、1457亿元、1474亿元，归属母公司净利润分别为106亿元、133亿元、134亿元，对应PE为14.3倍、11.3倍、11.2倍 [2] - 公司保持较高分红率，2023-2025年各会计年度现金股利总额应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约60%，2024年分红率为53.6%，对应A股和H股股息率分别为4.1%和5.8% [52] - 截至2025年三季度，公司资产负债率为66.9%，有息负债率为31.9%，有息负债规模1378亿元，未来随着业绩增长和现金流充沛，资本结构有望优化 [43][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格短期区间震荡，节前备货有支撑但成交活跃度将降，需关注保供稳价政策、需求力度和市场情绪等 [2] - 纯碱期货价格延续区间震荡，关注春节前中下游采购力度，需关注生产水平、下游产能、库存数据等 [2] - 玻璃供需颓势难改，短期关注节前备货支撑的阶段性反弹机会，需关注产能变化、成交氛围、库存数据等 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周三期货价格震荡偏强，主力05合约收盘价1779元/吨涨幅0.62%，现货多数持稳个别下调，供应窄幅波动后续或季节性回升，需求一般且分化，企业库存降4.07%，期货盘面短期区间震荡 [2] - 纯碱周三期货价格窄幅震荡，主力05合约收盘价1163元/吨跌幅1.61%，现货厂家报价稳定，近期企业装置复产多于短停，需求跟进情绪回落，市场压力加深，期货价格延续区间震荡 [2] - 玻璃周三期货价格跌势延续，主力05合约收盘价1039元/吨跌幅2.35%，现货价格再度转弱，供应稳定，需求端跟进情绪尚可，春节前中下游有补库预期但刚需将受压制，厂家存累库预期，关注节前备货反弹机会 [2] 市场信息 尿素 - 1月21日郑商所尿素期货仓单13340张较上日减15张，有效预报100张 [5] - 1月21日尿素行业日产20.51万吨较上日增0.27万吨，较去年同期增1.57万吨，开工率87.10%同比增2.52个百分点 [5] - 1月21日国内多地小颗粒尿素现货价格，山东1750持平，河南1740降10等 [6] - 1月21日尿素企业库存94.60万吨周降4.01万吨降4.07% [7] 纯碱&玻璃 - 1月21日郑商所纯碱期货仓单222张较上日减2210张，有效预报2047张；玻璃期货仓单533张较上日减1205张 [9] - 1月21日多地纯碱现货价，如华北轻碱1200重碱1250等 [9] - 1月21日纯碱行业开工率86.66%上一工作日84.94% [10] - 1月21日浮法玻璃市场均价1097元/吨日环比降2元/吨，日产量15.07万吨/天日环比稳定 [10] 图表分析 - 包含尿素和纯碱主力合约收盘价、基差、成交和持仓、不同合约价差、现货价格走势、期货价差等图表 [12][14][16] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉 [27] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉 [27] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获多项荣誉 [27]

股价与市场表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价上涨2.05%，报9.46元/股，总市值200.82亿元，成交额1.71亿元，换手率0.98% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入287.43万元，其中特大单净买入21.82万元，大单净买入265.62万元 [1] - 公司股价年初以来上涨22.70%，近5个交易日上涨15.51%，近20日上涨27.32%，近60日上涨20.36% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及轮胎的研发生产和销售、能源化工、精细化工和化工服务 [2] - 主营业务收入构成中，精细化工占比最高为19.84%，轮胎制造合计占比约24.02%，能源化工合计占比约17.41%，化工服务合计占比约13.00% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工，概念板块包括醋酸、消毒液、甲醇概念、煤化工、轮胎等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入357.08亿元，同比增长4.68%，归母净利润3.95亿元，同比减少34.50% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.52万户，较上期减少4.81% [3] - 公司A股上市后累计派现42.98亿元，近三年累计派现10.64亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1382.65万股，较上期增加317.68万股 [4] - 中证上海国企ETF为第十大流通股东，持股763.75万股，较上期减少98.23万股 [4] - 南方中证1000ETF已退出十大流通股东之列 [4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月22日盘中，公司股价上涨2.08%至22.10元/股，成交额5.76亿元，换手率0.36%，总市值1620.67亿元 [1] - 当日主力资金净流入3071.84万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入2871.35万元（占比4.98%），卖出3251.99万元（占比5.64%）；大单买入1.77亿元（占比30.64%），卖出1.42亿元（占比24.65%） [1] - 公司股价年初以来上涨12.58%，近5日、20日、60日分别上涨4.89%、20.63%、22.57% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为煤制烯烃，主营业务收入构成为：主要产品85.00%，其他产品14.96%，租赁收入0.04% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工，所属概念板块包括沥青概念、甲醇概念、POE胶膜、煤化工、主营聚乙烯等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入355.45亿元，同比增长46.43%；归母净利润89.50亿元，同比增长97.27% [2] - 公司A股上市后累计派现173.48亿元，近三年累计派现81.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.54万户，较上期增加3.70%；人均流通股112,206股，较上期减少3.57% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1.77亿股，较上期减少2562.41万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第八大股东，持股3728.15万股，较上期减少193.12万股；化工ETF为新进第十大股东，持股3298.71万股；易方达沪深300ETF退出十大股东之列 [3]