中国煤炭工业协会的咨询中心副处长以及高级工程师陈功老师然后下面有请陈功老师跟我们分享有关煤化工产业的一些趋势发展情况你好大家好我分享一下煤化工相关的产业趋势和情况一共分三个方面第一个方面是煤化工项目规划与审批的要点 目前来说现在这个煤化工手续审批主要比较重要的程序包括项目的核准项目的环评还有项目相关的一些碳排放水指标煤化工项目核准方面最新的文件是国务院关于发布政府核准的投资项目目录2016年本的通知 提出对现代煤化工等高耗能行业提出节能降碳改造升级要求包括优化工艺流程提高能源利用效率降低碳排放强度在2023年制定的现代煤化工行业碳排放基准中要求对于煤质甲醇 煤质聚锡钉 煤质乙二醇采用碎煤加压器法 那煤制天然气采用沸缩合成工艺的煤间接液化制油企业生产过程碳排放的计算进行考核提出了碳排放计算的相应的公式碳排放的基准值完了对碳排放的管理现代煤化工的碳排放管理提出了相应的要求提出要建立碳排放管理体系加强碳排放数据的管理开展碳排放的核算与报告 这个通知对煤化工的核准相关的核准进行了要求关于煤制燃料方面年产超过20亿立方米的煤制天然气项目年产超过100万吨的煤制油项目由国务院投资主管部门核准也就是国务院发展改革委核准拼建 ...

商品煤 - 2025年6月产量1104万吨，累计6734万吨，较2024年同期分别变化-4.9%和1.3%[2] - 2025年6月销量2165万吨，累计12868万吨，较2024年同期分别变化-11.2%和-3.6%[2] - 2025年6月自产销量1153万吨，累计6711万吨，较2024年同期分别变化-1.3%和1.4%[2] 化工产品 - 2025年6月聚乙烯产量3.9万吨，累计34.6万吨，较2024年同期分别变化-36.1%和-12.0%[2] - 2025年6月聚丙烯产量3.1万吨，累计32.1万吨，较2024年同期分别变化-44.6%和-12.3%[2] - 2025年6月尿素产量15.1万吨，累计104.6万吨，较2024年同期分别变化-16.1%和2.6%[2] - 2025年6月甲醇产量13.3万吨，累计98.2万吨，较2024年同期分别变化-27.3%和13.0%[2] 煤矿装备 - 2025年6月产值7.8亿元，累计48.2亿元，较2024年同期分别变化-6.0%和-10.2%[2]

报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [1] - 纯碱：看涨 [1] - 玻璃：看涨 [1] 报告的核心观点 - 周一尿素期货价格弱势震荡，主力09合约收盘价1764元/吨，微幅下跌0.64%，现货市场同步走弱，供应端小幅波动，需求端情绪转弱，国内尿素市场缺乏实质性利好驱动，预计期货价格偏弱震荡 [1] - 周一纯碱期货价格先弱势窄幅震荡后快速拉升，主力09合约收盘上涨1.31%，报1241元/吨，现货市场多数稳定，供应水平有所回升，需求端刚需跟进，近期市场情绪好转，少量需求有释放，期价建议以偏强震荡思路对待 [1] - 周一玻璃期货价格先宽幅震荡后快速拉升，主力09合约收盘价1102元/吨，涨幅1.1%，现货市场稳定，玻璃日熔稳定，需求端情绪好转，短期期价偏强状态或得以延续，但行业供需矛盾难有实质扭转，建议谨慎对待上涨 [1] 市场信息 尿素 - 7月14日尿素期货仓单2630张，较上一交易日-15张，有效预报0张 [4] - 7月14日尿素行业日产19.53万吨，较上一工作日减少0.13万吨，较去年同期增加1.80万吨；行业开工84.34%，较去年同期81.88%回升2.46个百分点 [4] - 7月14日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1820（-40），河南1840（-10），河北1790（-20），安徽1850（-10），江苏1840（-20），山西1720（持平） [4] 纯碱 & 玻璃 - 7月14日纯碱期货仓单数量3394张，较上一交易日-70张，有效预报量576张；玻璃期货仓单数量797张，较上一交易日无变化 [6] - 7月14日纯碱现货价：华北轻碱1180，重碱1300；华中轻碱1100，重碱1200；华东轻碱1120，重碱1230；华南轻碱1350，重碱1400；西南轻碱1250，重碱1300；西北轻碱960，重碱960 [6] - 7月14日纯碱行业开工率84.76%，上一工作日82.58% [7] - 7月14日浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比持平；行业日产量15.84万吨，日环比持平 [7] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [9][10][14] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [21] - 张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [21] - 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [21][22]

报告核心观点 - 新疆受益国家战略两大转向，占据地缘优势，依靠资源优势成为能源保障重心，正处高质量发展机遇期，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4][7] - 新疆煤化工发展外部环境、内在要素、经济性优势成熟，相关项目核准动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革加速，资产整合和管理优化空间大 [4][7][10] 投资策略 - 新疆受益国家战略两大转向，占据地缘优势，成为能源保障重心，以发展促稳定成主线，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆煤化工发展外部环境成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持、地缘政策契合等 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善、政策铺垫完成等 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，虽运输成本高，但综合成本仍有优势 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，需国家长周期投资，有望降低能源进口依赖和成本，近期项目加速或推动投资节奏 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将沿十大产业布局整合业务，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 109.14，环比+2.00%；新疆煤化工投资指数 105.29，环比+2.74%；新疆国企改革指数 113.32，环比+1.24% [14] - 本周涨幅前三公司为广东宏大、福斯达、新研股份，跌幅前三公司为宝丰能源、准油股份、ST 天山，广东宏大上涨因军工业务预期提升 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周新疆重点价格：奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨，巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，拜城主焦煤报价 700/吨；伊吾县淖毛湖—宁夏惠农汽运价格 275 元/吨，环比持平；新疆甲醇价格 1760 元/吨，与华东地区价差-647.5 元/吨；新疆尿素价格 1560 元/吨，与山东地区价差-300 元/吨 [21] - 2025 年 5 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 330.8 万吨，同比+16.60%；新疆原煤产量 4665.10 万吨，同比+23.44% [21] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 生态环境部受理国家能源集团哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）环评文件，项目拟建设两大装置，采用先进技术，助力哈密打造示范基地 [41][43] - 新疆两个煤制天然气项目环评文件通过审批，产能均为 20 亿立方米/年，采用先进工艺和低碳技术，实现低碳环保目标 [43] - 7 月 9 日，和昌（新疆）新材料科技有限公司 40 亿元煤焦油精深加工项目开工，助力拜城煤化工产业链升级 [43] - 7 月 9 日，恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司 257 亿元高品质纤维用煤制乙二醇项目启动建设，助力新疆打造煤基新材料基地 [43] - 7 月 9 日，拜城产业园区绿色转型·煤矸石与煤泥固废治理再生利用示范项目启动，解决固废问题，推动可持续发展 [43] - 7 月 7 - 9 日，第十次全国对口支援新疆工作会议召开，强调把握治疆方略，完善援疆机制，推动新疆发展 [43] - 新疆准东煤化一体化项目取得新进展，中国五环工程有限公司中标 80 万吨/年煤制烯烃项目电解水制氢装置基础设计 [43] 本周新疆投资最新统计情况 - 国家能源集团煤制油项目 7 月 11 日环评文件被受理；新疆山能化工有限公司煤制烯烃项目 7 月 12 日电解水制氢装置基础设计中标 [44] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方，煤制油 500 万吨，煤制烯烃 945 万吨，煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元，其中煤制天然气 2829 亿元，煤制烯烃 1828 亿元，煤制油 1861 亿元 [46] 标的全景图 - 建议关注的标的包括在新疆投资的能源化工公司、为煤化工项目服务的公司、为煤化工建设服务的公司、新疆本地国企/兵团企业等 [11][12]

煤炭业务 - 2025年6月商品煤产量2760万吨，同比降1.4%，累计1.654亿吨，同比降1.7%[2] - 2025年6月煤炭销售量3750万吨，同比降4.3%，累计2.049亿吨，同比降10.9%[2] 运输业务 - 2025年6月自有铁路运输周转量269亿吨公里，同比降0.7%，累计1528亿吨公里，同比降5.3%[2] - 2025年6月黄骅港装船量1940万吨，同比增6.6%，累计1.076亿吨，同比降2.2%[2] - 2025年6月天津煤码头装船量430万吨，同比增4.9%，累计2180万吨，同比降0.5%[2] - 2025年6月航运货运量980万吨，同比降9.3%，累计4990万吨，同比降23.8%[2] - 2025年6月航运周转量91亿吨海里，同比降34.5%，累计525亿吨海里，同比降30.0%[2] 电力业务 - 2025年6月总发电量181.9亿千瓦时，同比增8.0%，累计987.8亿千瓦时，同比降7.4%[2] - 2025年6月总售电量170.5亿千瓦时，同比增8.2%，累计929.1亿千瓦时，同比降7.3%[2] 化工业务 - 2025年6月聚乙烯销售量28000吨，同比降14.9%，累计18.4万吨，同比增24.2%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期商品情绪好转但反弹集中在黑色及新能源相关行业，甲醇上游高利润、下游低利润，不具备估值修复逻辑表现平淡 [3][85] - 中东地缘政治冲突降温，港口纸货结束挤仓，现货流动性不再紧张，现货价格下跌，甲醇转入偏弱震荡 [3][85] - 甲醇基本面变动不大，供应压力大，高利润刺激上游高供应，下游需求增长乏力，整体偏弱，建议谨防回调风险 [3][85] - 单边策略为偏弱震荡，谨防回调风险；对冲策略为观望 [4][86] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价09 - 5元/吨附近，8月下纸货基差报价09 + 30元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走弱，8月下纸货基差报价在09 + 35元/吨左右 [18] - 甲醇本周沿海地区基差震荡，内地基差震荡，内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [25][30] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [42] - 甲醇近远月价差建议暂时观望 [50] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情考虑少量持有 [56] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱 [62] - 甲醇检修装置复产较多，产量开始增加 [66] - 二甲醚开工率震荡走弱，甲醛开工率震荡，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [73] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润大幅度回升 [76] 行情预期 - 甲醇本周港口略微累库，上游库存也开始累库，需关注后期累库速度 [81]

核心观点 - 广西计划在北部湾打造全国首个沿边临海现代煤化工产业基地，目标到2035年新增产值规模达1800亿级 [1][2] - 北部湾地区已建成钦州石化产业园、北海铁山港石化产业园等专业化工园区，形成"油、煤、气、盐"多元化石化产业体系 [1] - 规划提出"双核一带多联动"产业空间布局，重点推进龙头项目及下游高端产品发展 [2] 现有产业基础 - 北部湾煤化工产业已拥有180万吨/年甲醇、120万吨/年醋酸、20万吨/年乙二醇、50万吨/年合成氨等重点产品 [1] - 正在建设甲醇制烯烃及下游深加工、煤制合成氨及下游等龙头项目 [1] - 初步建立煤(甲醇)制烯烃、乙二醇、醋酸、煤制合成氨、煤焦油深加工等产业基础 [1] 未来发展规划 - 重点推进华谊三期甲醇制烯烃及下游深加工等现有项目投产 [1] - 谋划煤制烯烃、煤制芳烃、煤制合成氨等新项目 [1] - 构建下游高端产业集群，发展高端聚烯烃、聚酯化纤新材料、风电叶片用化工材料等产品 [2] 产业空间布局 - "双核"为钦州石化产业园和北海市铁山港(临海)工业区石化产业园，聚焦龙头项目及下游高端产品 [2] - "一带"即平陆运河经济带 [2] - "多联动"辐射防城港、南宁、贵港、来宾等地，各地化工园区协同发展 [2] 产业融合与示范效应 - 煤化工产业与石油化工、盐化工融合发展条件良好 [1] - 规划实施有望推动煤化工产业迈向新高度，为全国煤化工产业绿色发展提供示范 [2]

核心观点 - 2025上半年A股行情震荡多变，头部私募和黑马私募均取得优异业绩，文章梳理了十大主观、量化、主观+量化黑马私募的表现及策略 [2] - 主观私募整体表现优于量化私募，上半年收益均值为10.27%，量化私募为8.64%，主观+量化私募为10.46% [3][7][10] - 新消费、贵金属、现代煤化工、港股、北交所等成为私募重点布局领域 [4][6][11][12][13] 主观黑马私募 - 20亿规模以下主观私募共5260家，旗下1700只产品合计规模910.66亿元，上半年收益均值10.27% [3] - 十大主观黑马私募：富延资本、能敬投资控股、滨利投资、微方基金、晨耀私募、一久私募基金、优波资本、榕树投资、北恒基金、北京禧悦私募 [3] - 富延资本旗下8只产品合计规模7.23亿元，重仓港股新消费赛道，持股包括泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等 [4] - 优波资本旗下5只产品合计规模5.95亿元，坚持低估值高成长策略，2月底建仓贵金属，5月初清仓黄金标的，5月建仓现代煤化工行业 [6] 量化黑马私募 - 20亿规模以下量化私募共733家，旗下612只产品合计规模295.33亿元，上半年收益均值8.64% [7] - 十大量化黑马私募：量创投资、锦望投资、智信融科、广州天钲瀚、橡木资产、上海紫杰私募、光亿旺达私募、全成基金、安子基金、鸿通投资 [7] - 量创投资旗下3只产品合计规模2.68亿元，拥有自建数据库和因子库，以及自主研发的交易系统、风控系统等 [8] - 上海紫杰私募旗下4只产品合计规模6.19亿元，认为3500点是大牛市崭新起点 [9][10] 主观+量化黑马私募 - 20亿规模以下主观+量化私募共1224家，旗下603只产品合计规模262.28亿元，上半年收益均值10.46% [10] - 十大主观+量化黑马私募：沁昇基金、深圳泽源、遥翎资本、上海歌汝私募、中闽汇金、欢乐港湾、哲云私募、满风资产、广州千泉私募、阿尔法私募 [10] - 沁昇基金旗下4只产品合计规模0.49亿元，专注于港股投资，看好互联网医疗板块 [11][12] - 深圳泽源旗下3只产品合计规模1.49亿元，投向北交所相关规模超1亿元，旗下两只北交所产品上半年收益亮眼 [12][13]

报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 玻璃：偏强 [2] 报告的核心观点 - 尿素市场周四现货价格上涨，日产水平高位波动，需求端推进，主流地区现货产销率多数维持60 - 70%，市场关注点在印标及出口政策，若后续无新增利好驱动，盘面情绪或回落，建议短期多单适当止盈 [2] - 纯碱市场周四现货报价多数稳定，本周开工率和周产量稳定，需求端下降，企业持续累库，基本面偏弱，但期货市场受宏观及政策预期等因素影响，09合约期价到近一个月高点，不过不建议过分看涨 [2] - 玻璃市场周四现货市场稳定，供应稳定，需求端情绪好转，库存降幅较大，基本面部分指标好转，期货市场关注宏观政策预期，预计期价偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 7月10日郑商所尿素期货仓单2645张，较上一交易日增加400张，有效预报0张 [5] - 7月10日尿素行业日产19.61万吨，较上一工作日减少0.30万吨，较去年同期增加1.73万吨，开工84.69%，较去年同期回升2.12个百分点 [5] - 7月10日国内各地区小颗粒尿素现货价格有涨有平，山东1860元/吨涨20元，河南1850元/吨涨10元等 [5] - 截至7月9日国内尿素企业库存96.77万吨，较上周减少5.08万吨，降幅4.99% [6] 纯碱 & 玻璃 - 7月10日郑商所纯碱期货仓单数量3481张，较上一交易日减少255张，有效预报量576张；玻璃期货仓单数量799张，较上一交易日无变化 [8] - 7月10日各地区纯碱现货价有差异，如华北轻碱1180元/吨，重碱1300元/吨等 [8] - 截至7月10日的一周，纯碱周产量70.90万吨，行业产能利用率81.32%，周环比均持平 [8] - 截至7月10日，纯碱厂家库存186.34万吨，较周一增加1.53万吨，增幅0.83%；较上周四增加5.39万吨，增幅2.98% [8] - 7月10日浮法玻璃市场均价1173元/吨，日环比持平；行业日产量15.84万吨，日环比持平 [8] - 截至7月10日浮法玻璃企业库存6710.2万重箱，环比减少198.3万重箱，降幅2.87%，同比增加5.54%，折库存天数28.9天，较上期减少1.0天 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多个图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][19]

煤间接液化制油技术 - 费托铁基催化剂是煤间接液化制油技术的核心，被称为该技术的"芯片"，能大幅提高煤变油效率 [1] - 该技术专利"低温费托合成催化剂及其制备方法和应用"获中国专利金奖 [1] 技术研发背景与突破 - 我国能源禀赋富煤贫油，发展煤制油技术对保障能源安全至关重要 [2] - 传统铁基催化剂存在抗磨损性不足、活性低等问题，导致反应器堵塞、产品品质下降 [2] - 研发团队通过调控铁表面吸附性质和硅羟基特性，采用低温制备方法，解决了催化剂强度与活性的矛盾 [2] - 经过十年攻关，成功开发出高抗磨性、多产油蜡特性的新型铁硼系CNFT费托合成催化剂 [2] 产业化挑战与解决方案 - 催化剂产业化经历三次工业放大失败：2010年吨级试验暴露抗磨性缺陷，2016年百吨级试验产物轻质组分过多 [3] - 团队发现工业装置循环气组成变化是影响反应的关键，仅用2个月完成新配方定型并通过2000小时长周期试验 [3] - 千吨级产线面临浆料黏稠导致生产中断问题，通过定制特殊设备和改进密封材质实现连续化生产 [4] 技术应用效果与行业影响 - CNFT-1催化剂在400万吨/年煤间接液化装置应用后，装置产能提高5%，检修周期从1年延长至3年 [5] - 催化剂高附加值油蜡产量比同类产品提升14%，过滤器使用寿命显著延长 [5] - 技术突破倒逼同行升级，带动行业整体水平快速提升 [5] - 新一代CNFT-2催化剂将二氧化碳选择性降低4个百分点，百万吨油品年二氧化碳排放减少15万吨 [5] 研发团队精神 - 团队在工厂长期驻守，克服高空作业、设备堵塞等困难，坚持原创技术路线 [5] - 通过持续创新推动煤制油催化剂领域技术进步 [5]