2025财年核心财务与运营表现 - 公司2025年总收入同比增长28.8%，达到38.6亿元人民币（3,858,738千元）[3][4] - 归属母公司权益持有人净利润同比下降12.7%至7.0亿元人民币（697,563千元），主要受去年同期加密货币收益及向阿里发行可转股债券开支影响[3][4] - 经调整后归属母公司权益持有人净利润同比增长64.7%至9.7亿元人民币（965,347千元）[3][4] - 整体毛利率为73.6%，较2024年的76.0%下降2.4个百分点[4] - 公司整体月活跃用户达到2.76亿，其中海外月活用户首次突破1亿[3] 分业务收入构成 - 影像与设计产品收入增长迅猛，同比增长41.6%至29.5亿元人民币（2,954,033千元），是收入增长的核心驱动力[4] - 广告业务收入同比微降1.3%至8.4亿元人民币（842,595千元）[4] - 其他业务收入同比增长8.8%至6211万元人民币（62,110千元）[4] 市场环境与公司股价表现 - 年初至财报发布日，公司港股股价下跌近33%，报4.73港元/股，总市值216.6亿港元[4] - 市场担忧主要源于“大模型吞噬应用”的行业论调，以及地缘政治风险驱使资金流向高确定性资产[4] 公司对“大模型吞噬应用”论调的回应与核心竞争力 - 公司创始人认为“大模型吞噬应用”不成立，模型与应用在AI生态链上并非完全覆盖关系，尤其在垂直场景，通用大模型缺乏“交付完整结果”的服务能力，这为应用开发者提供了机会[5] - 以电商图片设计为例，公司核心竞争力在于解决用户痛点：通用大模型需反复提示调整、输出风格趋同且无法管理商家历史资产；而公司能基于精细的行业经验和数据积累，提供高效、可管理资产的解决方案以实现更好转化[5] - 公司通过深入垂直场景调研构建壁垒，产品经理深入广州、义乌、杭州及美国等地与商家频繁接触，迭代产品，这是巨头不会针对垂直场景去做的事情[5] AI产品战略与进展 - 2025年最重要的产品进展是将AI智能体的能力接入大部分产品中[6] - 公司近期宣布接入“龙虾”（OpenClaw），旨在覆盖全球影像制作中的个人与企业场景[6] - 公司认为“龙虾”未来将成为很多模型或产品的标配，其构建的插件生态将非常繁荣，因此需要提前布局[7] - 智能体的接入带动了更多Token付费，并提升了用户平均付费[7] 公司发展展望 - 在AI的宏大叙事之外，垂直细分市场（垂直缝隙）可能更有利于应用公司生长出商业果实[8]