核心观点 - 私募股权机构与AI实验室正探索两大核心问题：如何向客户收费以及为合资项目招募足够工程师，这类合资项目旨在为企业定制AI工具，私募机构寄望AI提升旗下资产利润，包括难以脱手的被投企业 [1][6] - Ode作为代表性合资项目于今年7月正式启动，投资方包括黑石和Hellman & Friedman，合计承诺出资15亿美元 [1][6] - Ode对数十家合作企业大多收取固定费用，打造的AI软件所有权归客户所有，客户可持续使用甚至对外出售，无需再向Ode持续付费 [1][6] - 该条款帮助Ode吸引到不愿接受Anthropic合作条件的客户，Anthropic倾向保留定制软件所有权再授权给客户使用 [1][6] Ode收费模式探索 - Ode部分高管最初提议直接对客户企业进行联合投资，但被黑石团队否决 [2][7] - Ode决定在项目固定费用之外增设绩效奖金费，客户达成特定财务目标时Ode可获得更高收入 [2][7] - 目前只有不到10%的Ode客户采用绩效分成模式，Ode希望提升该比例 [2][7] - 设定绩效费难度不小，双方必须商定如何衡量AI带来的增量收益，包括设定基准线、财务或业务指标目标 [2][7] - 合同签署后Ode先开展前期调研、收集数据，等双方掌握充分信息、敲定绩效条款后再进入正式开发阶段 [2][7] Ode业务来源与团队 - Ode部分业务来自Fractional AI，这家2024年成立的初创公司于今年5月被Ode收购，交易金额未披露 [2][7] - Fractional原本主要服务私募控股企业，帮客户自动化业务流程、开发定制AI软件 [2][7] - Fractional两位联合创始人克里斯·泰勒、埃迪·西格尔分别出任Ode的首席执行官和首席技术官 [2][7] Ode客户案例 - 风险合规软件厂商LogicGate的项目源自Fractional时期，去年夏天启动、今年秋季交付，项目固定费用为低七位数 [3][8] - LogicGate的投资方包括成长股权机构PSG，PSG曾在2021年领投其1.13亿美元融资 [3][8] - Ode工程师为LogicGate搭建专属AI智能体，把客户上线周期从120天压缩至90天以内 [3][8] - LogicGate拿到这套工具完整知识产权并获得运维培训，可以独立运行，后续已把该智能体对外销售并签下多笔订单，产品将于本月底正式公开发布 [3][8] - Ode客户大约一半是软件或商业服务公司，其余来自工业等其他行业 [3][9] - 客户构成大致对半：一边是投资方的被投组合公司（其中至少6家为黑石旗下企业），另一边是外部企业 [3][9] - 目前所有和Ode合作的黑石旗下企业都只支付固定费用，包括会计师事务所Citrin Cooperman，Ode为其搭建了一套新的客户入驻系统 [4][9] - 黑石评估AI项目成效时通常设定特定部门的EBITDA改善目标 [4][9] 其他AI服务商收费模式 - Hyde.ai由贝恩资本风投、General Catalyst投资，去年成立，帮助企业基于自有数据训练定制AI模型，模型所有权归客户，客户可自主运行也可付费交由Hyde托管 [4][9] - Hyde一般每个项目派驻两名工程师，服务约四周，收取开发服务费外加平台订阅费（客户另按算力用量付费） [4][9] - Hyde大约一半合同收入绑定成果指标，例如面向一家车企客户的收费与AI智能体能否达成汽车销售目标挂钩 [4][9] - Hyde CEO阿尼鲁德·桑加称过去三个月公司业务需求每月大致翻倍 [4][9] 工程师短缺与人才竞争 - 工程师短缺限制了AI服务商承接项目的规模 [5][10] - Anthropic上月宣布投入1亿美元，计划在明年年底前为客户与合作企业培养一万名AI部署工程师 [5][10] - 微软7月向旗下合资项目Microsoft Frontier Co.投入25亿美元，目标是向企业客户派驻6000名工程师，并联合埃森哲、安永等咨询机构帮助客户规模化落地AI [5][10] - 截至2025年11月，Fractional年化营收超过1200万美元；5月被收购时其年度经常性收入ARR约3000万美元，此后规模接近翻三倍 [5][10] - Ode在筛选客户上十分谨慎，需求至少是现有产能的2–3倍，只是工程师人手不足接不下全部订单 [5][10] - OpenAI的部署合资项目也面临同样瓶颈，该项目由TPG、布鲁克菲尔德、贝恩资本等出资，一直在想方设法扩充交付能力 [5][10] 并购与扩张策略 - 自成立以来Ode完成多起人才收购与公司收购，其中收购了一家基于Claude开发专用AI产品的咨询公司 [11] - Ode仍愿意继续洽谈交易，但优先方向是拓展服务品类、覆盖更多地区，而不是单纯招人扩编 [11] - Hyde目前没有收购计划，并且已经回绝多份收购邀约，邀约方大多是希望快速搭建自有AI落地团队的大型企业 [11]