报告行业投资评级 - 纸浆走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 纸浆价格持续下跌临近成本区间，空单集中离场，价格反弹，短期或进入小区间震荡格局 [3] - 市场利多为4700 - 4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓；利空为港口库存再度累库、下游需求持续疲软、外盘报价下调、旺季备货尚未启动，多空制衡使短期行情难走出单边趋势 [7] - 短期1 - 2周内主力合约维持4650 - 4800元/吨窄幅区间震荡，上方4900 - 5000元/吨为短期强阻力，下方4600元/吨为即时支撑，中期核心区间看4700 - 4800元/吨 [7] - 操作建议为底部吸筹远月建仓，区间4600 - 4650 [8] 根据相关目录分别总结 资讯 - 山东、江浙地区针叶报价4750，阔叶4350，低端俄针4650 [2] 盘面 - 14日收盘成交11.2万手，较之前-67245手，持仓量86028手，较之前-14497手，主力机构前20名持仓净空单12208 [3] 供给 - 7月中旬进口针叶浆4890.8元/吨，较上期上涨+110.5元，跌幅-2.3% [4] - 6月进口220.69万吨，较上月-12.25万吨 [4] 需求 - 7月24日，双胶纸贸易商库存55.7万吨，较之前-0.1万吨，生产企业库存146.22万吨，较之前-3.29万吨 [5] - 7月24日，铜版纸贸易商库存39.7万吨，较之前+0.2万吨，生产企业库存48.43万吨，较之前+0.16万吨 [5] - 7月24日，白卡纸厂内库存146万吨，较之前-2.5万吨，商业库存307万吨，无变化 [5] - 7月24日，生活用纸生产企业库存64.92万吨，较之前-0.14万吨 [5] 库存与结构 - 7月24日，全国港口库存228.5万吨，较之前增+2.8万吨，青岛港153.8万吨，较之前-3.7万吨，常熟港57.2万吨，较之前+2.3万吨 [6] 现货与基差 - 山东地区针叶浆中，月亮报价4700元/吨无变动，银星报价4880元/吨无变动，凯利普报价4900元/吨无变动，低端俄针报价4650元/吨无变动 [11] - 山东地区阔叶浆中，金鱼报价4380元/吨无变动，明星报价4380元/吨无变动，小鸟报价4350元/吨无变动，布阔报价4350元/吨无变动 [12]