江苏金租 2026年上半年电话会议纪要关键要点 一、纪要涉及的行业与公司 * 公司为江苏金租（江苏金融租赁股份有限公司）[1] * 子公司为法巴农科（法巴租赁，成立于2024年9月，国内首家中外合资专业子公司）[3][10] * 行业为金融租赁行业，涉及农业、科技、汽车、商用车、船舶、工业气体、医药化工、电竞会展等下游行业[3][4][11] 二、核心观点与论据 2.1 整体经营业绩 * 2026年上半年总资产规模达1,855.16亿元[2][3] * 不良率0.89%，较年初略有下降[2][3] * 母公司净利润增长接近10%，集团合并口径增长超过10%[2][3] * 拨备覆盖率和拨备率保持平稳[3] 2.2 “科技+零售”双领先战略收官 * 2026年上半年为“科技+零售”双领先战略收官之年[2][3] * 新增合同数达6.2万笔，同比增长45%[2][3] * 小微及个人客户占比超过99%[3] * 新增投放中直租业务占比41%，存量资产中直租占比已超过50%[2][3] 2.3 子公司法巴农科业绩高增 * 法巴农科资产规模达93.76亿元，较年初增长22%[2][3] * 半年度新增投放47.57亿元，同比增长34%[3] * 直租业务投放占比高达71.23%[3] * 上半年净利润增长超过2000%[2][10] * 增长驱动因素：前身已在农业和科技领域深耕十余年，获得母公司、法巴租赁股东及监管层资源倾斜，董事长由公司董事长兼任，总经理由法巴租赁全球遴选[10] 2.4 资金成本与融资管理 * 人民币新增融资平均利率1.73%，同比下降44个基点[2][4] * 创新使用银票、信用证等支付工具降低成本[4] * 金融同业部更名为金融市场部，通过更多元资金工具增加收入来源[4] * 未来融资成本下降边际效应预计越来越低，下降幅度和速度不可能再像之前那么大[13] 2.5 汽车金融与商用车业务 * 汽车金融推行“标服直营”模式，自2023年起取代助贷或购买资产包模式[7] * 商用车业务2026年上半年实现80%同比增长[2][7] * 商用车布局始于2024年下半年，2025年完成体系搭建与人员招聘[7] * 接入瓜子二手车、懂车帝、京东等流量平台拓宽获客渠道[4][7] 2.6 跨境租赁业务 * 境外业务收入和余额增长均超过30%[2][11] * 跨境租赁从2018-2019年以船舶业务为切入点，逐步拓展至设备领域[11] * 利用法巴租赁全球网络优势，服务厂商出海[2][12] * 未来计划在风险可控前提下，加大对成熟区域深耕，待模式成熟后复制推广[12] 2.7 小微零售业务 * 自2018年开始系统性布局区域小微业务[9] * 2026年上半年将分散的小微部门整合为小微金融事业部[9] * 整合后业务量同比增长超过60%，收益率保持良好，不良资产管控数据优于往期[9] 2.8 资产减值与收益率 * 一季度资产减值增长较快原因：投放量大、资产规模快速增长，以及基于宏观环境采取审慎策略增加减值计提[9] * 二季度减值计提回归从容状态，预计下半年增速进一步放缓[9] * 资产收益率承压是行业长期挑战，预计利差收窄将是趋势性[12] * 应对措施：负债端加大创新工具使用，资产端坚持多领域多类型组合策略，强化风险控制与产品创新[12] 2.9 直租业务与监管 * 监管目标为直租比例50%[13] * 2025年直租比例达47%以上，最新数据为43%以上[13] * 公司坚持通过深耕行业、服务厂商实现直租自然增长，而非为达标而做直租[13] * 已与监管机构沟通并获得认可[14] 2.10 分红政策 * 2025年首次实施中期分红[14] * 2026年半年度分红目前没有相应议案，建议关注历年分红时间安排[14] 三、其他重要但可能被忽略的内容 3.1 业务拓展策略 * 着力打造厂商租赁、区域拓展和行业深耕“三条边”增长动力[3] * 对超过8,000家厂商经销商进行分层分级管理，筛选数十家战略厂商进行升维服务[3] * 在工业气体、医药化工、电竞会展等新行业立项并加大扶持力度[3] * 在巩固长三角优势基础上，增强浙北、安徽、江苏徐州等地布局，在长沙（围绕三一重工）及新疆设立业务中心[4] 3.2 风险防控与科技应用 * 年初增设评审三部，评审部门分工更明确，分别聚焦传统成熟业务、零售业务和创新业务[4] * 运用科技和AI手段加强智慧风控，开发“小企业瞭望台”、迭代租后管理“烽火系统”、优化租赁物快速处置流程[4] * 提出“AI in all”理念，已上线83名AI数字员工，覆盖审批、付款、营销、租后等全业务场景[4] 3.3 轻资产模式探索 * 探索“标服4.0”轻资产模式，向银行输出风控与资产管理服务获取非息收入[2][7] * 已与一至两家银行开展合作，提供资产来源和后续资产管理服务，获取服务费[7] * 该模式不受助贷业务相关监管政策影响，得到监管认可[8] * 合作银行独立审批，侧重信用风险，公司审核结合信用风险与租赁物风险的“信+物”双重逻辑[8] 3.4 战略规划 * 已聘请麦肯锡作为新一轮战略合作方，为公司未来5到10年发展明确方向[4] * 新战略重点探索第二增长曲线，寻求中间业务收入[4] * 探索方向包括跨境租赁、经营性租赁、保险、产业咨询等非息收入业务[4] 3.5 业务创新产品 * “以旧换新”业务：推出“直转回”模式，解决客户融资需求同时确保客户获得财政补贴[6] * “经销商库存融资”：经监管认可的创新产品，缓解经销商库存积压和资金垫付压力，通过“经销商转融资”流程实现无缝对接[6] 3.6 人员与组织调整 * 2026年初进行第11轮竞聘双选，新上任业务部门负责人展现出更强活力和更积极业务拓展态势[5] * 前几年新入职员工成熟度提升，推动现有行业自然业务增长[5]