优先股发行情况 - Strategy发行11亿美元新优先股STRD 首日交易表现强劲 年化收益率达11 1% [1] - STRD为永久性10%票息优先股 发行价85美元(面值100美元) 交易价上涨至90美元 [1] - 发行规模从原计划250万股扩大至1180万股 反映投资者对高收益的热烈追捧 [1] - 公司高管积极参与认购 CEO购入4500股 CFO购入2250股 [1] 公司比特币持仓 - Strategy今年通过优先股共筹资约30亿美元 主要用于扩大比特币持仓 [1] - 公司目前持有58 2万个比特币 占全球流通量约3% 按当前11万美元/枚计算价值640亿美元 [1] 优先股产品结构 - STRD在公司本年度发行的三只优先股中地位最低 [1] - 另外两只优先股STRK和STRF优先级更高 收益率更低且定位更安全 [2] 优先股条款风险 - STRD分红条款注明"非强制"且"不累积" 公司可随时暂停分红且无需补发 [2] - 市场人士批评该条款风险过高 公司可能无理由停止支付红利且无法律后果 [2] 公司财务状况 - Strategy每年需支付约3亿美元优先股红利 [2] - 传统软件业务年收入约5亿美元 几乎无自由现金流 [2] - 比特币资产虽账面价值高 但无实际现金收益 [2] 市场观点分歧 - 部分投资者认为优先股风险过高 质疑公司持续支付红利能力 [2] - 支持者认为优先股是"比特币支持型资产证券化产品" 以640亿美元比特币作为支撑 [3] - 公司总债务与优先股合计约110亿美元 资产覆盖率达6倍 [3]