报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，华北部分钢企将执行不低于30%比例自主减排，钢材市场供需有改善预期，焦煤期价上涨，但矿山复产可能较快，供需宽松态势难改，两会对期价短期有所支撑，预计震荡运行 [2] - 焦炭方面，华北部分钢厂将执行不低于30%比例自主减排，钢材市场基本面存改善预期，焦炭期价上涨，焦企供应维持稳定，钢材市场库存累库，供需宽松，两会对期价短期有所支撑，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1126元/吨，环比上涨24.50元；J主力合约收盘价为1674元/吨，环比上涨39.50元 [2] - JM期货合约持仓量为646763手，环比增加28114手；J期货合约持仓量为41830手，环比减少869手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 - 82202手，环比减少2065手；焦炭前20名合约净持仓为478手，环比增加422手 [2] - JM9 - 5月合约价差为84元/吨，环比上涨1元；J9 - 5月合约价差为69.50元/吨，环比下降2.50元 [2] - 焦煤仓单为300张，环比减少100张；焦炭仓单为1420张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差为179元/吨，环比下降64.50元；J主力合约基差为46元/吨，环比下降39.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1006元/吨，环比下降9元；唐山一级冶金焦价格为1720元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货价格为163美元/湿吨，环比下降0.50美元；日照港准一级冶金焦价格为1520元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤场地价为1610元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦价格为1620元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤场地价为1700元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦价格为1520元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1375元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1330元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为24.30万吨，环比下降2.00万吨；精煤库存为309.00万吨，环比下降25.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.32%，环比下降0.03%；原煤产量为43703.50万吨，环比增加1024.20万吨 [2] - 煤及褐煤进口量为5860.00万吨，环比增加1455.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为108.60万吨，环比下降72.20万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存为496.27万吨，环比无变化；独立焦企全样本炼焦煤总库存为893.49万吨，环比下降224.60万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存为820.35万吨，环比下降17.90万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数为13.06天，环比下降0.28天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量为1376.98万吨，环比增加303.83万吨；焦炭及半焦炭出口量为100.00万吨，环比增加28.00万吨 [2] - 炼焦煤总供给为5478.50万吨，环比增加238.93万吨；独立焦企产能利用率为72.20%，环比增加0.34% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况为 - 8元/吨，环比增加2元/吨；焦炭产量为4274.30万吨，环比增加104.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率为80.13%，环比增加0.60%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为86.41%，环比增加0.72% [2] - 粗钢产量为6817.74万吨，环比下降169.36万吨 [2] 行业消息 - 美国正式开始征收10%全球关税，白宫准备把税率提高到15%，还考虑以“国家安全”为由对约六个行业加征新一轮关税 [2] - 华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，3月4日 - 3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年前焦煤进入弱势震荡区间，基本面供需双减，节前难有趋势行情；假期矿山减产停产、蒙煤通关受限、印尼出口传闻不确定，国内供应待节后矿山复产；下游需求处淡季，钢厂焦企低库存刚需补库，冬储备货近尾声，焦企提涨已落地、利润修复，需警惕节后需求复苏不及预期提降风险；目前焦煤宽松，节后钢厂复产和矿山复产影响价格，假期外盘消息易致节后开盘波动，建议空仓观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 年前焦煤弱势震荡，供需双减，节前无趋势行情 [1] - 假期矿山减产停产，开工降至81.39%，蒙煤通关受限，印尼暂停出口不确定，国内供应待节后矿山复产 [1] - 下游需求淡季，钢厂焦企低库存刚需补库，冬储备货近尾声，焦企提涨落地、利润修复，警惕节后提降 [1] - 焦煤宽松，节后钢厂和矿山复产影响价格，假期外盘消息易致节后开盘波动，建议空仓观望 [1] 现货数据 - 山西市场（介休）主流价格1270元/吨，较上交易日持平；蒙5主焦原煤自提价1018元/吨，较上交易日+8元/吨 [2] - 主力合约期货收盘价1120元/吨，山西介休基差150元/吨，较上交易日+3.5元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 2月6日 - 2月13日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率81.39%，环比-5.28个百分点；精焦煤日均产量74.26万吨，环比-1.19万吨 [4] 需求数据 - 1月30日 - 2月6日当周，下游独立焦企日均产量63.14万吨，环比+0.3万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.24万吨，环比+0.23万吨 [6] - 247家钢厂日均铁水产量228.58万吨，环比+0.6万吨 [6]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 春节前焦煤供应收缩 蒙煤通关受限 国内炼焦煤矿山产能利用率下降 原煤日均产量达192.53万吨 矿山焦煤库存去化 下游冬储备货收尾 库存继续下沉但接近尾声 下游钢材成交量不佳 铁水产量环比增加 春节前焦煤矿山和下游端季节性收紧 春节后钢厂复产盘面有行情机会 节前偏弱震荡 [1] 行情分析 - 焦煤低开高走 尾盘跳水 春节前焦煤供应收缩 蒙煤通关受限 部分大型煤矿库存假期内继续发运 国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.67% 环比减少2.46% 原煤日均产量192.53万吨 假期临近 矿山安全检查及停产增多 下游冬储备货收尾 矿山焦煤库存去化 周度环比减少2.53万吨 上周焦化企业累库67.6万吨 钢厂累库9.84万吨 冬储补库继续 库存继续下沉但接近尾声 下游钢材成交量不佳 下游铁水产量环比增加0.26% 周度日均产量228.58万吨 春节前焦煤矿山和下游端季节性收紧 春节后钢厂复产盘面有行情机会 节前偏弱震荡 [1] 现货数据 - 山西市场（介休）主流价格报价1270元/吨 较上个交易日-10元/吨 蒙5主焦原煤自提价1018元/吨 较上个交易日+8元/吨 [2] - 主力合约期货收盘价1123.5元/吨 山西介休基差146.5元/吨 较上个交易日-14.5元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 1月30日 - 2月6日当周 国内523家样本矿山炼焦煤开工率86.67% 环比-2.46个百分点 精焦煤日均产量75.45万吨 环比-1.62万吨 [4] 需求数据 - 1月30日 - 2月6日当周 下游独立焦企日均产量63.14万吨 环比+0.3万吨 247家钢厂焦炭日均产量47.24万吨 环比+0.23万吨 247家钢厂日均铁水产量228.58万吨 环比+0.6万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤日内高开高走且上涨，春节临近国内矿山逐渐放假，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.13%环比减少0.2%，原煤日均产量197.82万吨，焦煤矿山库存转为累库，下游冬储补库进程加快，库存将继续下沉，下游铁水产量环比减少0.12%，焦炭一轮提涨落地，下游高价接受力度回暖，焦企利润回升，部分国家将焦煤列为关键战略性矿产致市场情绪起伏大，近两日盘面偏强，下游补库进行且上游矿山放假在即为盘面提供支撑，短期偏强震荡[1] 各部分总结 行情分析 - 焦煤日内高开高走上涨，春节临近国内矿山放假，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率89.13%环比降0.2%，原煤日均产量197.82万吨 [1] - 本期焦煤矿山库存累库，周度环比减7.17万吨，上周焦化企业累库57.08万吨，钢厂累库11.12万吨，冬储补库进程环比加快，距春节还有两周备货时间，库存将继续下沉 [1] - 下游铁水产量环比减少0.12%，周度日均产量227.98万吨，焦炭一轮提涨落地，下游高价接受力度回暖，焦企利润回升 [1] - 部分国家将焦煤列为关键战略性矿产，市场情绪起伏大，近两日盘面偏强，下游补库进行且上游矿山放假在即，盘面短期偏强震荡 [1] 现货数据 - 山西市场（介休）主流价格报价1300元/吨，较上一交易日持平，蒙5主焦原煤自提价1020元/吨，较上一交易日涨17元/吨 [2] - 主力合约期货收盘价1155.5元/吨，山西介休基差144.5元/吨，较上一交易日涨9.5元/吨 [2] 基本面跟踪 - 供应数据：1月24日 - 1月30日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.13%，环比降0.2个百分点，精焦煤日均产量77.07万吨，环比降1.62万吨 [5] - 需求数据：1月16日 - 1月23日当周，下游独立焦企日均产量62.84万吨，环比降0.47万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.01万吨，环比增0.11万吨，247家钢厂日均铁水产量227.98万吨，环比降0.12万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭受宏微观双重影响，走势震荡偏弱 [1] - 焦煤受宏微观双重影响，走势震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1124元/吨，跌50.5元/吨，跌幅4.3%；J2605收盘价1673.5元/吨，跌47.5元/吨，跌幅2.8% [1] - 成交量和持仓量方面，JM2605昨日成交1088191手，持仓532732手，持仓变动29998手；J2605昨日成交22017手，持仓38429手，持仓变动792手 [1] - 现货价格方面，多数焦煤和焦炭现货价格昨日较前日无变动，仅蒙5唐山精煤价格从前日1229元/吨降至昨日1220元/吨，跌9元/吨 [1] - 价差方面，基差JM2605山西变动50.5元/吨，蒙5变动41.5元/吨；基差J2605河北准一千炮焦、山西准一到厂、日照港准一平仓价格指数均变动47.5元/吨；JM2605 - JM2609无变动，J2605 - J2609变动2.5元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月20日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1608（-），CCI山西中硫主焦S1.3为1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6为1249（-） [1] - 1月19日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计29.4万吨，流拍率1%，较上周五减少5%，平均溢价33.15元/吨，成交主要以主焦煤及配焦原煤为主，近期焦煤市场交投氛围活跃，煤矿线下签单和线上竞拍表现较好，整体流拍率低，成交价格多上涨8 - 46元/吨，少数资源降价成交 [1] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期以区间震荡为主，关注市场整体风向变化 [2] - 铁矿自身基本面较为宽松，预计短期震荡为主，需警惕高位波动加剧的风险 [3] - 焦炭大概率跟随偏弱震荡为主 [4] - 焦煤大概率偏弱震荡为主 [6] - 硅锰关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [7] - 硅铁关注“反内卷”相关影响，观察成本支撑力度 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，本周螺纹表需回升，产量回落，累库节奏放缓；热卷需求好转，产量回升，库存下降但压力仍待缓解 [2] - 钢厂利润边际修复，高炉复产放缓，铁水产量回落；下游行业内需整体偏弱，12月钢材出口再创新高 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运环比季节性回落，国内到港量短期维持高位，港口库存累增，结构性矛盾有缓解预期 [3] - 需求端淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡；钢厂进口矿库存增加但仍处低位，冬储补库需求预期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦炭首轮提涨已提，预计下周落地，焦化利润一般，日产下降，库存增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面升水，受焦煤库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关量1440车，炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交改善，成交价抬升，终端库存增加 [6] - 炼焦煤总库存抬升，产端库存下降，体现冬储动作；碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，受总库存和蒙煤通关影响，大概率偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，若氧化矿减量多，对半碳酸矿需求或增加，上周锰矿现货成交价格抬升；需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性；硅铁供应大幅下行，库存小幅下降 [8]

焦煤期货市场表现 - 1月15日焦煤期货主力合约价格大幅下挫2.17% 报1173.5元/吨 [1] 国内供应与库存情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5% 环比增加3.1% [2] - 原煤日均产量197.8万吨 环比增加7.9万吨 [2] - 原煤库存549.9万吨 环比增加76.5万吨 [2] - 精煤日均产量76.9万吨 环比增加3.4万吨 [2] - 精煤库存272.4万吨 环比减少22.6万吨 [2] - 国内煤矿结束年末减产期 开工逐步恢复 主产区煤矿恢复生产节奏 矿方开工率低位反弹 国内煤炭产量边际增加 [4] 进口供应情况 - 2025年12月澳大利亚格拉斯通港口出口煤炭657.01万吨 环比增长11.39% 同比增长14.8% [2] - 2025年1-12月格拉斯通港口累计出口煤炭6645.59万吨 同比增长0.59% [2] - 2025年12月格拉斯通港口向中国出口煤炭120.15万吨 占总出口量18.29% [2] - 1月15日蒙古国ER公司蒙3精煤线上竞拍成交价900元/吨 较昨日下跌15元/吨 [2] - 蒙煤供应宽松 高频数据显示上周甘其毛都口岸日均通关车数环比小降 但绝对水平仍在高位 [4] 下游需求与市场观点 - 下游焦企经过消耗 原料煤库存多处低位 近期市场信心恢复 下游整体采购意愿提升 [4] - 终端需求相比之前回升 [4] - 焦企开工反弹 钢厂铁水企稳回升 [4] - 市场呈现供需双增格局 [4] - 机构预计短期焦煤盘面将震荡运行 [4]

焦煤期货价格动态 - 焦煤连续主力合约价格在12月16日出现上涨，日内涨幅为2% [1] - 合约最新报价为1075.00元人民币 [1]

焦煤期货市场动态 - 焦煤连续主力合约价格于12月16日出现显著上涨，日内涨幅达到2% [1] - 合约最新报价为1075.00元 [1]

焦煤期货价格表现 - 12月12日，焦煤期货主力连续合约价格上涨2.63% [1] - 当日收盘价报1055元人民币/吨 [1]