[Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦煤——看涨 焦炭——看涨 刘开友—黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 商品研究 中美贸易风险可控，煤焦供需偏紧，多单持有 焦煤：截至 10 月 30 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1332 元/吨(+0)，现货趋强。活跃合约 报 1288 元/吨(-14)。基差+114 元/吨(+14)，1-5 月差-71 元/吨（+5..5）。 焦炭：截至 10 月 30 日收盘，天津港准一级焦报 1570 元/吨(+0)，部分地区开启第三 轮提涨。活跃合约报 1786.5 元/吨(-14.5)。基差-98 元/吨(+14.5)，1-5 ...

10月31日，焦煤期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约报1286.0元/吨，跌幅0.92%。 【消息面汇总】 独立焦企炼焦煤库存环增2.21%至1052.48万吨，创9个月新高，钢厂炼焦煤库存增加1.71%至796.32万 吨，达两个月高位，港口进口炼焦煤库存续增6.71万吨至513.89万吨。炼焦煤综合库存环比续增0.71% 至2527.19万吨，为13周高位。 10月30日，唐山蒙5#精煤仓单1203元/吨，澳洲中等挥发主焦煤FOB折到岸仓单约1322元/吨，山西安泽 低硫优质主焦仓单1376元/吨。 机构观点 中原期货：口岸贸易区企业报价保持高位，下游多按需采购，近期蒙煤通关恢复高位，但偏紧格局并未 完全转变，对价格形成一定支撑。国内煤矿生产部分受限，库存压力不大。焦炭三轮提涨博弈持续，铁 水下降3.54至235.36万吨，短时对双焦支撑减弱，但预计回调空间有限，短时趋于震荡调整。 华联期货：综合来看，焦煤供应端区域性限产，煤矿产量释放有限，焦化厂对焦煤补库力度较强，支撑 焦煤价格反弹，不过反弹高度和持续性或受到终端需求不佳的限制。操作上焦煤2601合约短期偏多操 作，参考支撑位1200-1250元/吨。 ...

供应方面，原料端焦煤价格持续高位，焦企利润空间受到挤压，部分焦企受亏损以及环保、检修影响， 开工积极性下降，焦炭产量缩减，焦企厂内库存维持低位。需求端，环保政策影响多地钢厂，钢厂焦炭 日耗略有降低，对焦炭需求稍有下滑，铁水产量仍处相对高位，部分低库存钢厂仍然有催发货现象，焦 炭需求支撑较强，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行。 南华期货：短期焦价或偏强运行 近期下游焦钢厂集中补库，叠加部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，现货市场呈现资源偏紧格 局。三轮提涨已经开启，不排除焦煤继续上涨挤压焦化利润的可能，独立焦企生产积极性受挫，焦炭供 应偏紧，叠加焦煤成本支撑，短期焦价或偏强运行。 光大期货 预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行 南华期货（603093） 短期焦价或偏强运行 光大期货：预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行 10月31日盘中，焦炭期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至1770.0元。截止发稿，焦炭主力合约 报1773.5元，跌幅1.31%。 焦炭期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 ...

数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 数据来源:Wind、Mystee、富宝资讯、广发期货发展研究中心。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发朝货有限公司认为可称的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及 分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或向价，投资者偶比 投资,风险营担,本报告旨在发送给广发明给特定客户及其他专业人士,版权归广发期治所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布。复制 。如引用、刊发,需注明出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 铁矿石产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025/10/31 | | | | Z0020017 徐艺丹 | | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | ...

金融期货早评 宏观：中美经贸团队达成三方面成果共识 【市场资讯】1）习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤。商务部：中美经贸团队达成三 方面成果共识。2）贝森特：可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，不喜欢本次降息的措 辞。3）欧洲央行第三次"按兵不动"，维持存款利率 2%不变，经济韧性抵御贸易逆风；拉 加德：核心通胀指标与 2%的目标一致，通胀前景比以往更加不确定。欧元区三季度 GDP 环比增长 0.2%超预期，法国增速创近三年最高，德国继续停滞。4）日本央行维持利率不 变，两名委员继续投反对票。 【核心逻辑】从经济数据角度来看，三季度 GDP 增速如期回落，但全年目标完成压力可控， GDP 平减指数呈现修复态势，其持续性值得关注。9 月经济呈现生产强、内需弱的结构分 化特征，消费与投资增速均显疲软，凸显政策托底的必要性。目前财政政策已明确发力， 通过提前下达 2026 年地方政府债务限额、推进新型政策性金融工具等举措托底经济，后续 内需修复节奏至关重要。第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布后股市反应积极， 结合历史规律，股指或会有所表现。此次全会调整重点工作部署次序，将建设现代化产业 体系、对外开放、民生 ...

| ICTERIA | 日度策略参考 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025 | 投资咨询号:Z00001 | 从业资格号:F0251925 | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 短期来看,随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利 | | | 好因素逐步释放,市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎,股 | 震荡 | 指或进入震荡阶段,为下一轮上行积蓄动能。同时,在政策护盘 | 和宏观流动性充裕的背景下,股指下方仍有较强支撑。 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 農汤 | 国债 | 空间。 | 宏观金融 | | | 美联储主席鲍威尔偏鹰表态削减12月降息预期,贵金属短线有所 | 承压;但市场风偏下降、美国政府停摆持续等,仍可支撑贵金属 | 直金 | 震荡 | 价格。短期预计震荡为主。 | | | 美联储主席鲍威尔偏鹰表态削减12月降息预期,贵金属短线有所 | 承压;但市场风偏下降、美国政府停摆持续等,仍可继续支撑责 | 白银 | 震荡 | ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 10 月 31 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹 2601 合约收盘价格为 3106 元/吨，较上一交易收盘价格 下跌 27 元/吨，跌幅为 0.86%，持仓增加 0.09 万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | 窄幅整理 | | | 价格持平于 3000 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3180 元/吨，全国建材成交量 9.02 万吨。 | | | | 据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回升 5.52 万吨至 212.59 万吨，同比减少 30.63 万吨；社库环比 | | | | 回落 6.68 万吨至 430.81 万吨，同比增加 148.24 万吨；厂库环比回落 12.92 万吨至 171.71 万吨，同比增加 | | | | 17.01 万吨；螺纹表需环比回升 6.19 万吨至 232.19 万吨，同比减少 8.49 万吨。螺纹产量继续回升，库存维 | | | | 持较大幅度降幅，表需回升，螺纹供需数据有 ...

| 1:41% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF601) | 65.60% | 5550 | 78 | 5628 | 185% | 108 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 2950 | 5842 | 硅锰 (SM601) | 45.40% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 124 | 3 99% | 3230 | 56.40% | HRB40020mm: 上海 | 螺纹钢 (RB2601) | 3106 | Q235B: 4.75mm: 上海 | 12 | 3318 | 0 36% | 22.20% | 3330 | 热卷(HC2601) | | | | | | ୧୧ | 867 | 8:09% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF)：淡水河谷:日照港 | 铁矿石 (12601) | 803 | 51.60% | -76 | -4.24% | 1711 | 1 ...

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：偏空配置 [1] - 焦炭：多单减持 [1] - 焦煤：多单减持 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材宏观落地，各品种矛盾有限；铁矿石受铁水产量下降影响，矿价阶段性承压；焦炭和焦煤价格上行存在压力；铁合金基本面趋向宽松 [3][6][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：周度产量与表观需求环比上升，库存回落，符合供需双弱淡季特征，铁水产量降幅大，对原料支撑趋弱，中美会晤关税缓和措施落地 [4] - 盘面操作建议：上下驱动不强，中期区间运行，当前位置或阶段性走弱 [5] 热卷 - 品种观点：表需及产量回升，库存小幅下降但高于往年同期，铁水产量下降使原料需求支撑弱化 [4][5] - 盘面操作建议：中期区间运行，短期或回调 [5] 铁矿石 - 品种观点：本周铁水环比减量，因唐山环保管控及钢厂亏损检修，关注检修持续性，钢厂降库、港口累库，静态基本面中性偏弱，阶段性宏观利多出尽 [7] - 盘面操作建议：偏空配置 [8] 焦炭 - 品种观点：第二轮提涨落地，第三轮提涨进行中，焦钢博弈明显，焦企利润小幅改善但多亏损，钢厂库存中性偏低，唐山部分检修但时间短，铁水产量回落但短期出货好，部分钢厂补库 [11] - 盘面操作建议：多单减持 [12] 焦煤 - 品种观点：煤矿产量和开工率环比下降，十一月查超产力度或加强，蒙古国政局动荡进口或收紧，铁水产量下降需求转弱，供需格局相对健康 [15] - 盘面操作建议：多单减持 [16] 锰硅 - 品种观点：产区供应处同期高位，下游需求转弱，库存增加 [19] - 盘面操作建议：锰矿价格探涨，短期成本有支撑，谨慎看空 [20] 硅铁 - 品种观点：产区供应维持高位，下游需求转弱，库存大幅增加，关注仓单注销后入库情况 [19] - 盘面操作建议：基本面宽松，短期煤炭价格有上行压力，偏空对待 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材适当关注盘面情绪转弱的拐点，逐步减低现货或多头敞口 [2] - 硅铁锰硅价格或承压震荡，未来关注更多的供需变化 [2] - 焦煤焦炭盘面突破，单边以低多为主，焦炭盘面升水，产业客户可考虑对部分现货做卖出 [5] - 铁矿石短期观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周四钢联库存数据尚可，钢材端未有效累库，结构健康，但周四期市波动大，持仓体感混乱，需关注市场情绪降温 [2] - 近两周反弹使钢材期现基差高位向下修复，期价贴水幅度部分收窄，但未带来生产利润同步修复，不利于涨价传导 [2] 硅铁锰硅 - 受外部宏观影响，市场情绪回落，双硅价格跟随黑色板块调整，短期或重新交易基本面 [2] - 双硅基本面隐忧仍在，供给偏高，库存去化压力大，下游终端需求疲软，易受负反馈压力 [2] 焦煤焦炭 - 现货端港口内贸市场交投氛围一般，炼焦煤价格上涨但流拍增加，蒙煤价格有支撑 [4] - 期货端中美元首会晤利好落地，风险资产多头兑现，黑色回落，煤焦表现相对坚挺 [4] - 焦煤供给端扰动频繁，供应偏低，钢厂铁水维持高位对焦煤刚需强，但后续铁水预计下降，供需或缓解 [4] 铁矿石 - 中美谈判短期落地，商品大幅回调，供给端在合理波动区间，无预期外波动 [5] - 本期铁水大幅下滑，钢材需求回暖，铁水在钢材间轮动可调节供需，但铁水走弱影响铁矿需求，4季度供需过剩压力或增大 [5] - 西芒杜铁矿石发运增量预期限制铁矿石价格高点 [5] 期货市场数据 - 远月合约收盘价：RB2605为3327元/吨，HC2605为3170元/吨等；近月合约收盘价：RB2601为3106元/吨，HC2601为3318元/吨等 [1] - 10月30日各合约有涨跌值和涨跌幅变化，如RB2605涨跌值为 -3元/吨，涨跌幅为 -0.09% [1] - 10月30日螺纹盘面利润为212元/吨，卷螺差为1.39等 [1] - 10月30日天津螺纹现货价格为3000元/吨，唐山普方坯为3210元/吨等 [1]