而药明康德披露的中期利润分配方案显示，拟每10股派发现金红利3.5元。"2025年上半年，为加大股东 回报，公司董事会与管理层在已审批20亿元A股回购、28.4亿元年度分红、10亿元特别分红的基础上， 决定首次向全体股东派发10亿元中期分红，体现了董事会和管理层积极维护股东利益、提升公司价值的 内在驱动。"公司相关人士表示。 自2018年于上交所主板上市以来，药明康德每年现金分红总额均达到当年度归属于公司股东净利润的 30%，累计现金分红金额约130亿元，分红比例和分红金额均位列行业前列。 7月30日晚，鼎通科技发布2025年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利2元（含税），合计派发 现金红利2784万元，占半年度净利润的比重为24.13%。 沪市公司中期分红热度不减，一波"现金红包"已提前锁定。数据显示，今年以来，已有12家沪市公司年 内推出中期分红方案（含3家一季报分红），合计派发总额超43亿元。其中，半年报披露窗口开启以 来，已有东鹏饮料（605499）、药明康德（603259）等公司拟派发现金红利。 随着沪市中期分红"预热"氛围渐浓，2025年度中期分红"钱"景可期。统计显示，今年以来，沪市15 ...

公司概况 - 重庆广电数字传媒股份有限公司（重数传媒）是重庆地区独家IPTV集成播控服务运营商，依托重庆广播电视集团授权开展业务，提供跨平台、多终端视听内容服务 [3] - 公司过去几年IPTV业务收入占比超过总营收的90%，与贵州多彩新媒体（多彩新媒）业务高度相似，且两家公司董事会存在同一位独立董事 [3][8] - 2019-2023年公司净利润稳定超1亿元，2024年上半年净利润达5156.42万元 [11][32] 上市历程 - 2016年9月首次申报创业板IPO，2017年11月被证监会否决，主因业务独立性不足，与控股股东重庆广电存在同业竞争 [13][14] - 2020年12月二次申报创业板IPO，整改后仍因2022年创业板新规（研发投入与营收增速不达标）被迫撤回，2020-2022年研发投入仅174.99万/173.92万/382.6万，占营收比0.64%/0.64%/1.38% [7][17][18] - 2024年2月转道申报新三板（作为北交所上市跳板），但审核已超17个月（同期企业平均半年内完成），成为股转系统129家在审企业中审核最久的"钉子户" [10][11] 业务与合规问题 - 监管持续关注业务独立性：股转系统三轮问询均聚焦对重庆广电的依赖，包括版权采购占比、IPTV收入来源、人员混同等 [20][21] - 资质合规风险突出：首次IPO因缺乏《信息网络传播视听节目许可证》被否，后续整改后仍被质疑超资质运营 [13][21] 财务异常操作 - 研发投入异常激增：2023年研发费用同比增141%至922.51万元（最后4个月突击投入614万），2024年达1559.06万元，疑似为满足北交所创新指标（需三年研发占比超3%或年均投入超1000万） [25][26][27] - 巨额分红争议：2021-2023年累计分红近2.7亿元（占同期净利润80%），其中2023年单次分红2.46亿元，触及北交所"清仓式分红"红线（超净利润80%） [30][31][32] 行业对比 - 多彩新媒与重数传媒同为西南地区IPTV运营商，两者IPO均失败：多彩新媒2022年4月申报创业板，2023年3月过会但两年未进入注册环节后撤回 [8][9] - 行业共性困境：高度依赖单一IPTV业务（营收占比超90%），创新性与成长性不足导致难以满足A股上市标准 [3][8][18]

定向增发方案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过7.18亿元，用于补充流动资金及偿还银行借款[1] - 发行对象为实际控制人旗下的山东高速产业投资有限公司[1] - 发行价格为5.13元/股，较定价基准日前20个交易日均价6.41元低20%，较当前市价7.17元折价28%[1] - 拟发行股份数量不超过1.4亿股[1] 融资历史 - 2020年通过非公开发行募资6.4亿元[1] - 2021年再次募资6.05亿元[1] - 2025年拟第三次募资7.18亿元[1] 分红情况 - 2022年和2023年实施了10转4股的高送转方案，但未进行现金分红[2] - 截至2024年末未分配利润为-0.59亿元，不具备现金分红能力[2] - 自2018年上市以来从未进行过现金分红[2]

报告公司投资评级 - 买入（上调）[4] 报告的核心观点 - 公司公告拟收购欣旺能源持有的南太湖科技100%股权，交易标的企业以燃煤热电联产耦合生物质、固废处置为主营业务，承担工业园区内的集中供热服务，预计公司热电联产板块净利润规模有望进一步扩大 [5] - 2025 - 2027年公司归母净利润分别为7.1/8.6/9.5亿元，同比增速分别为 - 3.57%/20.68%/9.96%，当前股价对应的PE分别为10.6/8.8/8.0倍，上调为“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年7月17日收盘价13.52元，一年内最高/最低为14.40/10.35元，总市值和流通市值均为75.4354亿元，总股本5.5795亿股，资产负债率44.32%，每股净资产10.16元 [2] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|44,327|-19.70%|1,059|-0.31%|1.90|20.52%|7.12| |2024|44,709|0.86%|739|-30.25%|1.32|13.40%|10.21| |2025E|41,616|-6.92%|712|-3.57%|1.28|12.07%|10.59| |2026E|43,643|4.87%|860|20.68%|1.54|13.49%|8.78| |2027E|44,563|2.11%|945|9.96%|1.69|13.72%|7.98|[4] 事件及交易情况 - 2025年7月17日公司公告拟收购南太湖科技100%股权，交割日最晚不超过2025年12月31日 [5] - 截至2024年12月31日，南太湖科技股东全部权益评估价值约15.32亿元，双方确定100%股权价值为约15.27亿元，因评估基准日后标的公司将进行7000万（含税）现金分红，最终股权转让价款为约14.57亿元，对应PB约3.7倍 [5] 财务预测摘要 资产负债表 |会计年度|货币资金（百万元）|应收票据及账款（百万元）|预付账款（百万元）|其他应收款（百万元）|存货（百万元）|其他流动资产（百万元）|流动资产总计（百万元）|长期股权投资（百万元）|固定资产（百万元）|在建工程（百万元）|无形资产（百万元）|长期待摊费用（百万元）|其他非流动资产（百万元）|非流动资产合计（百万元）|资产总计（百万元）|短期借款（百万元）|应付票据及账款（百万元）|其他流动负债（百万元）|流动负债合计（百万元）|长期借款（百万元）|其他非流动负债（百万元）|非流动负债合计（百万元）|负债合计（百万元）|股本（百万元）|资本公积（百万元）|留存收益（百万元）|归属母公司权益（百万元）|少数股东权益（百万元）|股东权益合计（百万元）|负债和股东权益合计（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|557|1,631|993|120|3,023|839|7,163|165|3,353|88|283|8|651|4,550|11,713|1,255|1,244|2,165|4,664|322|164|485|5,149|558|1,419|3,536|5,513|1,051|6,564|11,713| |2025E|416|2,052|925|114|2,707|782|6,997|173|3,869|44|319|4|651|5,061|12,058|1,512|998|1,971|4,481|322|164|485|4,966|558|1,419|3,925|5,902|1,189|7,091|12,058| |2026E|704|2,152|970|120|2,830|819|7,594|181|3,521|150|354|0|651|4,857|12,452|1,245|929|2,064|4,239|322|164|485|4,724|558|1,419|4,395|6,372|1,356|7,728|12,452| |2027E|446|2,198|990|122|2,882|836|7,474|189|3,259|150|387|0|651|4,635|12,109|259|831|2,106|3,196|322|164|485|3,681|558|1,419|4,912|6,889|1,539|8,428|12,109|[6] 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|资产减值损失（百万元）|信用减值损失（百万元）|其他经营损益（百万元）|投资收益（百万元）|公允价值变动损益（百万元）|资产处置收益（百万元）|其他收益（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收入（百万元）|营业外支出（百万元）|其他非经营损益（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|归属母公司股东净利润（百万元）|EPS(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|44,709|42,831|59|150|214|140|30|-381|-20|0|96|14|3|82|1,080|42|13|0|1,110|228|882|143|739|1.32| |2025E|41,616|39,729|56|158|225|130|48|-368|-10|0|96|0|0|82|1,070|22|11|0|1,081|231|850|138|712|1.28| |2026E|43,643|41,522|59|166|236|136|48|-347|-15|0|96|0|0|82|1,293|22|11|0|1,305|279|1,026|166|860|1.54| |2027E|44,563|42,288|60|174|248|139|31|-365|-12|0|96|0|0|82|1,423|22|11|0|1,435|306|1,128|183|945|1.69|[6] 现金流量表 |会计年度|税后经营利润（百万元）|折旧与摊销（百万元）|财务费用（百万元）|投资损失（百万元）|营运资金变动（百万元）|其他经营现金流（百万元）|经营性现金净流量（百万元）|投资性现金净流量（百万元）|筹资性现金净流量（百万元）|现金流量净额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|882|456|30|-96|-2,030|375|-382|-66|523|74| |2025E|701|547|48|-96|-415|189|975|-1,002|-114|-141| |2026E|877|562|48|-96|-285|189|1,295|-302|-705|288| |2027E|979|580|31|-96|-194|189|1,489|-302|-1,445|-258|[6][7] 主要财务比率 |会计年度|营收增长率（%）|营业利润增长率（%）|归母净利润增长率（%）|经营现金流增长率（%）|毛利率（%）|净利率（%）|ROE（%）|ROA（%）|ROIC（%）|P/E|P/S|P/B|股息率（%）|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|0.86%|-29.17%|-30.25%|-137.61%|4.20%|1.97%|13.40%|6.31%|13.75%|10.21|0.17|1.37|4.44%|6| |2025E|-6.92%|-0.96%|-3.57%|355.02%|4.53%|2.04%|12.07%|5.91%|11.03%|10.59|0.18|1.28|4.28%|6| |2026E|4.87%|20.90%|20.68%|32.80%|4.86%|2.35%|13.49%|6.90%|11.90%|8.78|0.17|1.18|5.16%|5| |2027E|2.11%|10.05%|9.96%|15.05%|5.11%|2.53%|13.72%|7.81%|12.76%|7.98|0.17|1.10|5.68%|5|[6][7]

分组1：煤炭供应相关 - 公司煤炭供应商以国家电投内蒙古公司等长协煤为主，市场煤采购为辅，长协煤占比约为90% [1] - 长协煤价格按国家发改委限价政策执行，市场煤价格根据煤炭市场变化情况竞价或议价采购 [1] 分组2：机组及市场交易相关 - 公司供热机组全部为热电联产机组，均参与市场化交易 [1] - 白城发电公司火电机组采用空冷技术且白城地区供热量相对不高，导致供电煤耗偏高 [1] - 吉林省跨省交易机制顺畅，省间交易计划由北京交易中心组织 [2] - 目前吉林省电力市场双边交易占比相对较大 [2] 分组3：公司发展规划相关 - 公司未来将聚焦“新能源+”、绿色氢基能源“双赛道”，持续提升公司经营业绩，推动公司高质量发展 [2] - 公司对项目的IRR基本要求为8%，结合市场变化和项目情况研究确定 [2] 分组4：分红规划相关 - 公司拟于2025年半年度、三季度结合当期业绩进行分红，在2025年中期持续盈利、累计未分配利润为正且满足现金分红条件的情况下，以不影响公司正常经营和持续发展为前提，根据实际情况在2025年半年度报告、第三季度报告披露后适当进行一到两次中期分红，现金分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润的10% [2]

对外投资公告 - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币1亿元，占认缴出资总额的13.29% [1] - 该基金目标总规模10亿元，首期募集6.52亿元，已在中国证券投资基金业协会完成备案 [3] - 基金主要投资于大消费产业，投资于该产业的资金不得低于基金实缴总额的80% [3] - 本次投资资金来源为公司的自有资金，协议的签署不会对公司2025年经营业绩构成重大影响 [3] - 公司此次签订的合伙协议有利于帮助公司借助专业投资机构的资源及投资经验，储备优质标的，降低投资风险，进一步提升公司竞争实力 [3] 权益分派实施方案 - 公司2024年年度权益分派实施方案落地，分配派发现金红利1.03亿元 [3] - 两笔资金(投资1亿元和分红1.03亿元)加起来，相当于其2024年全年净利润2.53亿元的80% [3] - 自上市以来，公司累计分红已超7亿元 [3] - 即便是在2024年营收净利双下滑的年份，分红力度依然给力 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入32.87亿元，同比下降9.32% [3] - 2024年归母净利润2.53亿元，同比下降9.67% [3] - 2025年一季度公司营业收入5.80亿元，同比下降19.98% [4] - 2025年一季度归母净亏损1877.50万元，去年同期则为盈利2521.26万元 [4] - 截止到2025年一季度，公司货币资金为22.06亿元，短期借款为4.94亿元 [4] 公司背景 - 公司成立于2005年，2017年登陆上交所，成为"中国奶茶第一股" [3]

利润分配方案 - 公司2025年利润分配方案以总股本523,117,764股为基数，每股派发现金红利1.72元（含税），共计派发现金红利899,762,554.08元 [2] - B股每股现金红利为0.240133美元（含税），按2025年6月27日人民币兑美元中间价7.1627折算 [4] - 本次分配为纯现金分红，不涉及送股或转增股本 [2] 股权登记及红利发放时间 - A股股权登记日为2025年7月14日，除权除息日为2025年7月15日 [1][2] - B股最后交易日为2025年7月14日，股权登记日为2025年7月17日，除权除息日为2025年7月29日 [1][2] 不同股东类型税务处理 - A股自然人股东持股超1年免征个人所得税，1个月至1年按10%计税，1个月内按20%计税，公司暂不代扣个税 [2][3] - QFII及沪股通投资者按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利为1.548元 [3][4] - B股非居民企业股东按10%税率代扣所得税，税后每股红利0.21612美元 [4] - B股外籍自然人股东享受免税待遇，每股发放0.240133美元 [5][6] 红利发放实施方式 - A股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统发放，已指定交易股东可直接领取，未指定交易股东红利暂由结算公司保管 [2] - B股红利以美元支付，由公司委托登记结算公司发放 [4]

2024年A股年报总结 - 已披露年报上市公司近5300家 合计营收70 6万亿元 归母净利润5 25万亿元 [1] - 近六成公司营收增长 近八成公司盈利 净利润超千亿元企业增至10家 营收超千亿元企业达117家创历史新高 [1] - 智能网联汽车 低空经济 人工智能 人形机器人行业表现突出 半导体 计算机设备板块增收增利 [1] - 新易盛营收86 5亿元同比增179% 净利润28 4亿元同比增312% [1] - 畜牧养殖 乘用车板块增速居前 养殖业净利润整体同比增328% [1] - 房地产 钢铁 煤炭 纺织服装板块收入同比下滑 [1] 2025年一季报情况 - 逾5100家公司披露一季报 超六成企业营收增长 [2] - 影视院线行业大幅回暖 风电设备板块营收同比增36% 净利润同比增23% 金风科技单季营收近百亿元 [2] - 比亚迪以542亿元研发投入成为A股研发冠军 科创板公司在研发强度前20中占19席 [2] 分红与回购 - 3550家公司披露2024年现金分红方案 占比近七成 分红总额1 59万亿元 [2] - 分红频率提升 三七互娱 雅戈尔 玲珑轮胎等公司一年分红4次 59家公司分红3次 [2]

沪市公司2024年现金分红情况 - 沪市公司2024年现金分红总额达1.8万亿 创历史新高 [1] - 分红比例达35.6% 反映公司盈利能力和回报股东意愿增强 [1] - 约500家次公司推出中期分红 满足投资者现金流需求 [1] 沪市公司分红持续性表现 - 近三年有68家公司累计现金分红超百亿 显示头部公司分红能力突出 [1] - 872家公司连续三年分红比例超过30% 体现稳定分红政策 [1] - 199家公司连续三年分红比例超过50% 凸显高分红群体特征 [1]

定增计划 - 公司抛出规模高达31.32亿元的定增计划，创下上市以来最大融资纪录 [1] - 拟定增募集资金总额不超过31.32亿元，其中21.92亿元用于半导体设备研发项目（占比70%），9.4亿元用于补充流动资金 [1] - 发行对象不超过35名投资者，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] 融资与分红情况 - 公司自2017年4月上市以来累计直接融资额达16.05亿元（IPO及股权再融资之和） [2] - 累计现金分红7次，分红数额为3.05亿元，呈现"重融资、轻分红"特点 [2] - 2021年定增募集资金总额37180万元，实际募集资金净额36245.84万元，用于探针台研发及产业化项目（26026.50万元）和补充流动资金（10219.34万元） [2] 项目延期问题 - 2021年定增项目中的探针台研发及产业化项目已两次延期 [3] - 首次延期至2024年12月31日并调减募集资金金额 [3] - 第二次延期至2025年12月31日，反映项目管理与执行可能存在问题 [3] 股权结构变化 - 若此次定增按上限完成，实控人赵轶、徐昕夫妇持股比例将从28.48%下降至18.10% [4] - 股权高度稀释可能影响公司控制权稳定性 [4] - 历史上曾出现实控人减持违规等问题，反映公司治理存在缺陷 [4] 公司业务概况 - 主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销售 [2] - 主营产品包括测试机、分选机、探针台、AOI设备 [2] - 产品已应用于汽车电子、5G通信、云计算、人工智能等领域的芯片检测 [2]