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股价表现与市值 - 截至2025年8月29日收盘价为31.39元，较上周31.2元上涨0.61% [1] - 本周最高价33.68元（8月27日），最低价29.0元（8月28日） [1] - 总市值235.26亿元，在医疗服务板块市值排名6/50，A股整体市值排名802/5152 [1] 2025年中报业绩表现 - 主营收入6.69亿元，同比下降21.28% [3][4] - 归母净利润6093.24万元，同比上升135.9% [3][4][7] - 扣非净利润2305.22万元，同比上升111.62% [3][4] - 第二季度单季收入3.81亿元，同比下降27.32% [3] - 第二季度单季归母净利润1981.29万元，同比下降80.67% [3] - 第二季度单季扣非净利润-261.04万元，同比下降103.17% [3] - 毛利率24.03%，负债率14.44% [3] - 财务费用-3741.81万元，投资收益1313.53万元 [3] - 基本每股收益0.08元，上年同期为-0.23元 [4] 财务与资产状况 - 总资产94.73亿元，较上年度末增长0.82% [4] - 归属于上市公司股东的净资产81.05亿元，较上年度末增长0.32% [4] - 经营活动产生的现金流量净额1.63亿元，较上年同期增长3.21% [4] - 加权平均净资产收益率0.75%，较上年同期增加2.83个百分点 [4] 投资与资金运作 - 公司拟出资不超过1000万元参与设立深圳市倚锋光明科学城种子基金 [5][7] - 基金目标募集规模1.275亿元，存续期限十年，主要投资生物医药及高端医疗器械领域 [5] - 有助于拓宽产业投资渠道，实现可持续高质量发展 [5] 政府补助与资产减值 - 2025年以来累计收到政府补助2885.28万元（未经审计） [6][7] - 与收益相关政府补助1448.08万元，占最近年度净利润19.55% [6] - 与资产相关政府补助1437.20万元，占最近年度净资产0.18% [6] - 预计对2025年损益影响金额1242.99万元 [6][7] - 2025年半年度计提资产减值准备6061.91万元 [6][7] - 其中信用减值损失转回539.14万元，资产减值损失6601.05万元 [6] - 存货计提减值5554.12万元，长期待摊费用计提减值1046.93万元 [6] - 计提减少归属于上市公司股东净利润5414.20万元 [6][7] 公司治理与信息披露 - 第四届董事会第十五次会议全票通过半年度报告及参与投资基金议案 [5] - 将于2025年9月5日召开半年度业绩说明会 [7][8] - 总经理、董事会秘书、财务总监及独立董事将出席说明会 [8]

股票交易异常波动 - 公司股票于8月19日、20日连续二个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] 对外投资事项 - 公司现金增资上海海和药物研究开发股份有限公司暨关联交易的事项尚在进行中 [1] - 本次对外投资涉及新业务领域，公司基于战略规划和生物医药行业发展前景等方面慎重作出本次投资决策 [1] 投资风险因素 - 政策法规的变化、市场环境的变化、行业的竞争状况的变化以及海和药物自身的因素变化等，都将会对海和药物的经营情况产生影响 [1] - 若公司对生物医药行业的认知和跟踪不足，可能导致在投后管理、投后赋能等方面无法发挥应有作用，从而影响投资回报 [1]

公司投资动态 - 华丽家族现金增资海和药物事项尚在进行中 涉及新业务领域生物医药 [1] - 公司基于战略规划和生物医药行业发展前景作出投资决策 [1] 潜在影响因素 - 政策法规变化 市场环境变化 行业竞争状况变化将影响海和药物经营 [1] - 公司对生物医药行业认知和跟踪不足可能影响投后管理与赋能效果 [1] 投资回报风险 - 海和药物自身因素变化可能对经营情况产生影响 [1] - 投后管理不足可能影响投资回报 [1]

公司投资动态 - 华丽家族现金增资海和药物事项尚在进行中 [1] - 本次对外投资涉及生物医药新业务领域 [1] - 投资决策基于公司战略规划和生物医药行业发展前景 [1] 潜在影响因素 - 政策法规变化可能影响海和药物经营 [1] - 市场环境及行业竞争状况变化构成潜在变量 [1] - 海和药物自身因素变化将直接影响经营成果 [1] 管理能力挑战 - 对生物医药行业认知不足可能限制投后管理效能 [1] - 行业跟踪欠缺或导致投后赋能难以有效实施 [1] - 管理短板最终可能影响投资回报表现 [1]

收购交易与市场动态 - 中国生物制药拟以不超过9.51亿美元（约合人民币68.22亿元）收购礼新医药95.09%股权 [1] - 生物医药并购潮起，VC/PE机构如礼来亚洲基金、启明创投、泰福资本等迎来退出窗口 [1] - 2025年上半年，港股医疗保健板块涨幅超过45%，生物医药企业赴港上市加速，已有10家成功登陆港交所，募资总额约175亿港元 [14] - 映恩生物2025年4月登陆港股，首日大涨超116%，总市值涨至约290亿港元 [14] - 过去一年国内生物医药行业发生多起海外BD交易，其中8例首付款超过3亿美元，有5例为总金额接近10亿美元左右的现金收购 [15] 苏州基金的投资策略与布局 - 苏州基金采用"母基金+子基金"运作模式，在生物医药赛道已投资超20只子基金，累计实缴规模超30亿元 [1][3] - 投资组合构建为"头部+黑马"策略，头部GP包括启明创投、礼来亚洲基金等，黑马GP包括拾玉资本、泰福资本、金阖资本等 [3][4] - 2021年初发起设立一只专注生物医药的直投基金，规模约5亿元，已投资包括浦合生物、帝迈生物等十余个项目 [5] - 通过合作具备不同资源优势的产业链主，在医疗早研、临床、商业化端分别布局，如早研阶段合作通和毓承，临床端合作泰福资本 [6] 产业赋能与生态构建 - 苏州基金践行"资本+产业"双轮驱动，协助被投企业进行产业落地，例如帮助帝迈生物在苏州相城区落地，拿地48.8亩，总投资5亿元 [7][9] - 帝迈生物项目建成投产后年生产POCT检测仪器类产品2万台，体外诊断试剂类720万份，年产值可达6亿元 [9] - 连续多年携手中国信达资产举办行业论坛，在苏州搭建医疗创新的"超级接口"，每年数百家药企、投资机构与专家齐聚苏州 [10][12] - 与银行合作探索为苏州本地企业量身定制的金融创新产品，嫁接金融资源 [9] 行业前景与周期判断 - 生物医药行业被视为具有显著高壁垒属性的长坡厚雪赛道，中国拥有基数庞大的工程师和富裕高效的临床资源 [13][16] - 中国创新药估值被判断已经触底，将迎来缓慢回升，行业低谷是检验基金真实能力的时机 [13] - 创新药企正迎来由破发潮到上涨潮的"分水岭"，港股18A上市的生物医药企业具备全球竞争能力，当前市场价尚未完全体现其真正价值 [15] - 海外合作TOP 8案例全部被苏州基金合作的子基金覆盖，证明了其系统能力和前瞻性赛道卡位力 [15]

公司与行业合作 - 恒瑞医药与葛兰素史克（GSK）达成合作协议，GSK将支付5亿美元首付款及潜在120亿美元里程碑付款，共同推进呼吸系统疾病、肿瘤及自身免疫领域12个项目的研发，恒瑞保留中国区权益 [1] 行业政策与趋势 - 医保局系列座谈会明确了支持"反内卷"、开放出海、差异化创新等原则，利好医药生物行业高质量发展 [1] - 集采价格有望进一步温和，促进企业盈利企稳提升 [1] - 政策将激发创新研发积极性，新产品推出将打开成长空间并加速国产替代 [1] - 随着研发能力增强，政策助力中国创新药械出海有望打开全球市场 [1] - 当前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续成为投资主线 [1] 指数与基金 - 生物医药ETF（512290）跟踪的是CS生医指数（930726），该指数从沪深市场中选取涉及生物技术、制药及相关医疗服务等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - CS生医指数具有较高的行业集中度和成长性特征，能够较好地体现生物医药领域的市场发展趋势 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证生物医药ETF联接A（006756），国泰中证生物医药ETF联接C（006757） [1]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收749.93亿元 同比下降0.69% 归母净利润28.35亿元 同比下降30.09% 创2017年以来新低[2] - 2024年第四季度营收159.33亿元 同比下降8.07% 环比下降11.57% 归母净利润亏损3.23亿元 同比由盈转亏 环比下降153.08%[2] - 2024年扣非后净利润同比下降35.18%至23.56亿元[2] - 2024年一季度营收224.73亿元 同比减少2.06% 归母净利润18.21亿元 同比减少6.99%[5] 业务板块分析 - 大商业板块2024年贡献营收545.5亿元 主要为医药流通业务[3] - 大南药板块2024年实现营收97.56亿元 同比下降10.4% 毛利率46.85% 同比下滑1.89个百分点[3] - 大健康板块2024年实现营收97.05亿元 同比下降12.7% 毛利率43.12% 同比减少1.29个百分点[3] 核心产品表现 - 明星产品"金戈"2024年销售量同比下滑13.17% 库存量同比增长49.78% 营收同比下降19.81%[3] - 阿莫西林系列产品2024年营收同比下滑36.65% 对应营收1.79亿元[3] - 消渴丸2024年实现营收4.01亿元 同比下降23.45%[3] - 王老吉大健康公司2024年实现营收87.64亿元 同比下降12.47% 净利润11.7亿元 同比下降19.3%[3] 战略投资布局 - 公司拟斥资14.985亿元参与设立广药基金二期 占比99.9% 基金将通过直接或间接方式开展生物医药领域股权投资[1] - 基金主要围绕公司战略规划 投向医药、医疗器械、医疗服务等领域[1] - 基金管理人为广药资本 系公司控股股东持股80%的控股子公司[1] 股权投资减值 - 公司对一心堂长期股权投资计提资产减值准备3.86亿元[3] - 公司2017年以每股19.08元价格认购4192.87万股一心堂股份 投资金额8亿元[4] - 一心堂2024年实现营业收入180亿元 同比增长3.57% 但归母净利润同比下降45.6%至4.8亿元[5] 管理层变动 - 2024年公司数十名高管被监督调查 包括原董事长李楚源、原副总经理黄海文及重要子公司一把手[2]

生物医药行业概述 - 生物医药被誉为"永远的朝阳产业"，具有抗周期性强、创新持续爆发的特质，是全球资本竞相布局的"长坡厚雪"领域 [3] - 基因编辑、创新药、合成生物学等领域的创新推动生物医药成为全球高科技行业的"皇冠上的明珠"，也是中国发展新质生产力的关键引擎 [3] - 行业受刚性需求增长和生命科技突破双轮驱动，全球人口老龄化加速进一步奠定长期需求基础 [4] 产业发展趋势 - 中国生物医药经历全民医保、医保控费、创新涌动、高质量发展四个阶段，当前进入国产创新药出海和全球化发展的2.0时代 [5] - 供需两端驱动产业升级：需求端人类健康追求无上限，供给端分子生物学、AI、基因工程等技术交叉演进形成"基础发现→技术转化→临床应用"正循环 [5] - 截至2024年底，嘉实基金在A股生物医药行业配置市值达243.31亿，位居其整体行业持仓第四，公募基金行业持仓前十 [5] 嘉实基金布局与投研能力 - 公司自2003年起将生物医药列为前十大重仓行业，并成立专业大健康投研团队 [3][4] - 投研体系采用赛道型专家模式，按重点领域而非传统子行业划分，并横向构建创新药产业链研究小组 [7] - 投研框架聚焦两大问题：产业整体前景与方向、细分行业关键矛盾与机遇 [8] - 主动投研能力延伸至被动投资，打造"超级ETF"工具箱覆盖生命技术等新质生产力领域 [8][10] 产品表现与矩阵 - 嘉实互融精选股票基金2023年起生物医药配置比重达90%，近2年业绩排名同类第一（1/324） [11] - 被动产品矩阵包括生物疫苗ETF、科创医药ETF嘉实、恒生医疗ETF嘉实、标普生物科技ETF等细分工具 [12] - 科创医药ETF嘉实为全市场最早成立且规模最大的跟踪上证科创板生物医药指数的ETF [12] 行业与公司展望 - 生物医药总市值位居A股申万一级行业第五，新兴产业中仅次于新能源和电子 [10] - 公司将持续以专业投研能力连接耐心资本与健康未来，推动产业价值重估新周期 [12][13]

公司股权变动 - 微创医疗公告主要股东大冢已签订协议向包括上实资本旗下基金在内的买方出售约2 91亿股公司股份 [2] - 买方包括上实资本旗下基金、公司主要股东We'Tron Capital Limited及管理层投资平台 [2] - 上实资本由上海市国资委通过上实集团100%控股 [4] 战略投资者背景 - 上实资本为上实集团旗下主动基金管理平台 聚焦生物医药和绿色环保等新兴产业投资 [4] - 上海生物医药基金由上实集团发起设立 总目标管理规模500亿元 定位为全球性生物医药创新投资平台 [4] - 微创医疗董事会认为上实资本的国资背景和产业资源将助力公司核心业务拓展及战略并购 [4] 公司基本面 - 微创医疗为总部位于上海张江的创新型高端医疗器械集团 成立于1998年 [4] - 公司已连续5年处于亏损状态 [4] - 公告发布当日股价上涨4 59%至10 94港元/股 近三个交易日累计涨幅达34% 市值202亿港元 [6] 关联交易动态 - 上实资本间接持股的万可欣生物近期成为康华生物控股股东 但康华生物复牌后股价大跌 [6] - 此次交易是上海国资继收购康华生物后在生物医药领域的又一重要布局 [2][6]