指数表现 - 科创综指上涨1.31%至2025年9月16日13:57 [1] - 成分股龙芯中科上涨15.86% 伟创电气上涨11.32% 统联精密上涨10.87% [1] 政策支持 - 近90%科创板公司披露2025年度行动方案推进"提质增效重回报"专项行动 [1] - 589家科创板公司超70%首发募投资金投向研发与生产建设 累计投入超6500亿元且投入进度超70% [1] - 2025年以来79家公司披露中期分红计划 合计拟派现规模超61亿元 [1] 资金动向 - 养老金二季度末现身21只科创板股前十大流通股东 新进6只增持3只 期末持股市值合计34.56亿元 [2] 行业景气度 - 寒武纪获证监会批复39.85亿元定增 超80%资金投向大模型芯片平台研发 [2] - 华虹半导体第二季度销售收入同比增长18.3% 产能利用率达108.3% [2] - 上半年科创板创新药公司完成14单海外授权交易 潜在交易总金额超120亿美元 [2] 产品信息 - 泰康上证科创板综合指数增强基金通过量化模型精选高研发投入、快海外拓展、强股东回报企业 [3] - 基金控制日均跟踪偏离度绝对值不超过0.5% 年化跟踪误差不超过8% [3]

作为建发集团旗下的权益类资产管理机构，建发新兴投资用十年时间交出了一份亮眼的答卷：累计管理 规模接近300亿，覆盖2000多个创业项目，成立至今每年保持稳健的财务表现，累计报表净利润已突破 40亿，成为中国创投行业具有影响力和代表性的耐心资本之一。 文 | 《财之道》 徐苑蕾 在科技创新与产业升级浪潮翻涌的当下，国有创投机构如何既坚守战略定力，又能灵活应对市场变化？ 近日，2025母基金年度论坛在厦门举行。论坛期间，建发新兴投资董事长王文怀与新浪财经等对话，深 入分享了其对国有资本创投逻辑、市场化与政策性平衡、硬科技投资估值等热点议题的思考。 他强调，国有资本应在充分理解国家、区域与城市发展战略的基础上，提升对未来趋势的判断能力，以 高度专业、市场化的方式实现资源配置，真正成为"耐心资本"。 有为政府与有效市场 当被问及国有资本如何平衡政策引导与市场效率时，王文怀指出，两者并不矛盾，当前，建发新兴投资 所管理的资金以市场化资金为主，我们的市场化投资也是植根于对国家高质量发展战略与厦门市产业发 展的深刻理解。 王文怀回忆称，建发新兴投资成立之初就明确两大战略任务：第一，作为创投机构，必须通过实现盈利 来证明自己 ...

在逆全球化寒流涌动，国际投资贸易不确定性增加的当下， "携手中国 投资未来"成为本届投 洽会上最强音。 全球母基金协会与母基金研究中心（ www. china -f o f. c om，下同）全力助力本届投洽会的相 关活动举办 ： 未来投资大会（ FIC）由联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发起，与中国国际投资贸 易洽谈会（CIFIT）首次同期举办，由联合国贸易和发展会议与厦门市人民政府共同主 办，致力于推动国际投资与技术创新领域的全球对话与合作，是与第2 5届投洽会同期举 办的旗舰性活动。 9月6日晚， 在未来投资大会召开前，全球母基金协会执行主席、水木资本管理合伙人王鹏先 生会见联合国贸易和发展（ UNCTAD）投资和企业司李楠司长 ，世界开发性金融机构联合会 秘书长、拉美开发性金融机构协会秘书长埃德加多 ·奥古斯托·阿尔瓦雷斯·查韦斯，摩洛哥主权 投资基金伊斯马尔资本首席执行官、主权财富基金国际论坛主席奥拜德·阿姆兰，阿塞拜疆国家 石油基金副首席执行官巴赫鲁兹·巴赫拉莫夫，润泽智算科技集团股份有限公司董事长周超男， 亚太开发性金融机构协会秘书长恩里克·弗洛伦西奥，德国复兴信贷银行（KfW）资本首席执 ...

公司业绩表现 - 新易盛2025年上半年实现营收104.37亿元，同比增长282.64%，净利润39.42亿元，同比增长355.68%，经营活动现金流净额9.53亿元，同比增长400% [9] - 公司光模块产销量分别为979万只和873万只，产能达历史最高峰1520万只 [13][14] - 过去5个月内股价累计涨幅超400%，市值突破3500亿元 [5][8][18] 业务与技术优势 - 主营业务为光模块产品，客户包括英伟达、微软、亚马逊等全球科技巨头，承担AI算力基础设施的数据传输角色 [10][11] - 2018年推出业界首款低功耗400G光模块，2019年实现400G批量出货，2020年推出800G产品，2025年上半年推出1.6T及800G单波200G光模块 [12][13] - 产品规格从100G到1.6T迭代，带宽递增以满足大规模数据传输需求 [12] 行业竞争格局 - 新易盛、中际旭创、天孚通信因股价大涨被合称为"易中天"，自2025年4月以来三家股价均翻倍 [6][24] - AI算力领域寒武纪、工业富联、海光信息组成"纪连海"组合，寒武纪股价从560元/股涨至1400元/股，市值突破6000亿元 [24] - 全球科技巨头疯狂抢购光模块，驱动行业需求持续高增长，公司预计2025年下半年到2026年保持高景气度 [13][23] 资本市场参与 - 前两大股东高光荣和黄晓雷合计持股14.53%，易方达创业板ETF等5只基金占据前十大股东半数席位 [21][22] - 寒武纪早期投资人包括元禾原点、科大讯飞等天使轮机构，A轮融资吸引阿里巴巴、联想创投等国投入场 [25] - 海光信息早期投资人成都产投持股1.68亿股，账面价值超320亿元，体现硬科技长期投资回报 [25]

数据显示，北交所的高新技术企业占比超九成，国家级专精特新"小巨人"企业占比超一半，形成高端装备、信息技术、消费服务、化工新材、医药生物等 五大产业集群。更为重要的是，部分企业展现出强劲的创新能力和成长潜力，有的已经成长为细分领域的领军者。这说明北交所对创新型中小企业的聚拢 效应正在显现。 在历史的机遇面前，北交所需要以时间为刻度，在流动性优化、市场结构升级、资本吸引力提升、上市公司治理等关键维度探寻更优解。 2025年9月2日，北京证券交易所(下称"北交所")官宣设立四周年。经过四年运行，北交所交出了一份"稳扎稳打"的成绩单：上市公司数量达到274家，总市 值突破9000亿元；投资吸引力逐渐增强，合格投资者数量超过900万户，公募、社保基金、保险资金等机构投资者均已入场；市场交易逐渐活跃，月成交 额从2022年的200亿元左右提升至目前的6000亿元左右……一个年轻的、崭新的"万亿市值市场"呼之欲出，向市场各方展示其独特的吸引力。同时，北交 所也将迎来"920新代码"全面切换，以提高北交所上市公司的市场辨识度和板块认同感。 在A股市场百万亿总市值中，北交所占比较低，不到1%。尽管其市值"个头"还比较小，但在支 ...

公司业绩表现 - 新易盛2025年上半年实现营收104.37亿元，同比增长282.64%，净利润39.42亿元，同比增长355.68% [4] - 公司经营活动现金流净额同比增长四倍至9.53亿元，光模块产销量分别达979万只和873万只 [4][5] - 光模块产能达到历史最高峰1520万只，预计2025年下半年至2026年行业保持高景气度 [5][12] 技术发展与市场地位 - 公司2018年推出业界首款低功耗400G光模块，2019年实现批量出货，2020年推出800G产品 [4] - 2025年上半年推出1.6T及800G单波200G光模块产品，客户包括英伟达、微软、亚马逊等全球科技巨头 [4] - 被市场称为"易中天"组合之一，2024年4月以来股价涨幅超400%，市值突破3500亿元 [3][12] 行业竞争格局 - 光模块行业因AI算力需求爆发式增长，全球科技巨头疯狂抢购相关组件 [5] - 同行中际旭创、天孚通信同期股价均实现翻倍，寒武纪股价两个月内从560元/股暴涨至1400元/股 [12] - 海光信息早期投资机构成都产投持股1.68亿股，账面价值超320亿元 [13] 资本市场关注度 - 前十大股东中易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等5只基金占据半数席位 [12] - 硬科技投资呈现长期主义特征，元禾原点等天使投资机构在寒武纪项目中收获颇丰 [13][14] - 机构看多助推估值飙升，行业被认定为"允许新可能性发生"的战略性赛道 [3][12]

「投资界前哨」系投资界旗下专注创投政策风向、 VC/PE 动态公众号，欢迎关注！ KKR旗下境内私募投资实体——开德时璞（上海）私募投资基金合伙企业（有限合伙）已经在 中基协完成基金备案，正式落地上海临港新片区。 这意味着，KKR来上海成功试水募集人民币基金。私募基金管理人为开德私募基金管理（上 海）有限公司，新上海办公室去年刚刚开张。 信宸资本，募集45亿并购基金 根据公开信息统计：截至31日，8月（8月1日-8月31日）募资动态共17起。 中东财团，投了普洛斯100亿 风向标一幕浮现。投资界获悉，普洛斯集团（GLP Pte Ltd，简称"普洛斯"）正式宣布，获得 阿布扎比投资局（ADIA）15亿美元（超100亿元人民币）的战略投资，支持普洛斯集团业务下 一阶段增长。 被誉为"中国版KKR"，普洛斯已成为全球基础设施江湖一股不容忽视的力量。自2013年设立首 支中国物流基金以来，普洛斯在华资产管理规模约为790亿美元，持续深耕供应链、大数据及 新能源三大核心领域，逐步构筑起一个庞大且多元的新经济基础设施生态体系。 KKR来上海募集人民币了 8月 6日，信宸资本（中信资本控股有限公司旗下的私募股权投资业务）宣 ...

核心观点 - 消费赛道曾受资本热捧但部分高估值项目已破产 泡泡玛特和霸王茶姬重新唤起消费赛道热情 依托供应链优势的出海企业如字节跳动/TikTok、拼多多/TEMU、SHEIN横扫全球市场[1] 曾获大额融资的消费类项目YOHO有货近百亿估值后破产 反映消费投资从狂热到退潮的行业变迁[1][7][18] 融资信息 - 新与力文化传播有限公司完成6轮融资 投资机构均为绝对一线机构[2] 最近一轮2018年融资2500万美元 估值达数十亿元人民币[7] - 有货商贸服务有限公司完成D轮1亿美元融资 估值近百亿元人民币[7] 上层股东为开曼注册主体 美元资金入资[11] - 新与力股东均为大陆机构及自然人 但企查查变更记录与融资平台信息存在不一致[11] 创始人及业务 - 创始人梁超毕业于南京航空航天大学 曾任南京电视台编导 首次创业即创立YOHO[13] - 公司副总裁钮从笑曾担任当当网CTO 具备电商平台运营经验[13] - 业务采用媒体+服饰双轮驱动模式：旗下《YOHO》杂志2005年开刊 YOHO app于2012年上线 举办全国性嘉年华及潮流活动 与欧洲设计师合作生产销售潮流服饰[14][19] - 线下旗舰店位于南京新街口艾尚天地 面积达三千平 由优衣库旗舰店设计师片山正通设计[14] 经营恶化过程 - 2020年起涉及多项诉讼 2021年被媒体报道资金链断裂[18] - 线上业务核心问题涉及流量获取、客户转化、复购率及退货率[19] - 线下业务受位置、人效、坪效、动线及租金等因素影响[19] - 直接破产原因可能为库存过高、账期过长、毛利过低导致的现金流崩溃[19] 行业背景特征 - 2018年消费投资为市场主流 消费企业易获收入且目标用户规模达数亿 硬科技企业则面临订单短缺与高估值矛盾[1] - 消费投资人对硬科技投资人存在鄙视链 反映当时资本偏好[1] - 2019年消费投资仍处兴盛期 IP概念尚未普及 泡泡玛特刚获首轮融资 霸王茶姬尚未成立[14][15]

行业概况 - 2024年PE/VC基金备案通过数量同比减少44.1%，备案规模2690亿元，同比减少30.3%，主要受《私募投资基金登记备案办法》提高准入门槛及A股震荡、IPO收紧影响[1][5][13] - 基金管理人数量从2017年4329家降至2024年118家，2018年资管新规与2023年备案办法收紧是主要原因[1][5][30] - 管理人高度集中在北京、上海、广东等长三角及珠三角地区，前六大辖区占管理基金规模71%[1][41][44] 基金募资 - 2024年人民币基金募集规模13890.17亿元（同比下降19%），外币基金559.12亿元（同比下降48.6%），外币基金呈现小规模、定向化特征[1][45][47] - 45%机构2025年上半年募资额与去年持平，26.8%同比减少，地方国资和政府引导基金LP占比提升[2][7] - 科创债、类接续基金等创新募资渠道逐步应用[2][7] 投资动态 - 2025年上半年投资数量5074起（同比增28%），规模5748亿元（同比增18%），电子信息、先进制造、医疗健康为热门行业[1][5][48] - 资本偏好技术壁垒高、政策支持且具国产化替代潜力赛道，A轮交易规模显著下滑[1][5][54] - 59%硬科技项目退出回报为1-3倍，24%达3-5倍[2][6] 资本策略 - 超80%受访CFO倾向长期价值创造，但不足半数加码"耐心资本"，LP短期回报预期与企业成长不确定性是主要挑战[2][6] - 55%机构2025年增加硬科技投资，人工智能、生物医药、半导体为重点赛道[2][6] - 多数机构选择与产业资本合作及动态调整基金条款优化配置[2][6] 退出机制 - 70%机构认为IPO窗口收紧是最大障碍，非IPO退出中被投企业回购占比最高[2][7] - 超90%机构多元化退出渠道尚不成熟[2][7] 运营与服务 - 机构数字化转型核心需求为数据管理、团队协作与降本增效，多数机构投入预算低且传统业务流程适配难[2][7] - 第三方基金运营服务选择更关注性价比与一站式服务，倾向本地、灵活定价服务商[2][7]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入10.94亿元，同比增长4.40% [1] - 归母净利润1.18亿元，同比增长45.76% [1] - 资产负债率49.47%，较2024年末下降0.08个百分点 [1] - 出口销售额2.60亿元，同比增长50.71% [1] 业务结构 - 形成科技创新服务+战略性新兴产业双轮驱动业务模式 [1] - 新材料为代表的战略性新兴产业是主要营收来源之一 [1] - 科技创新服务包含科技创投和科技创新运营服务板块 [1] - 科技创投业务不直接产生营收但为主要利润来源之一 [1] 投资孵化成果 - 上半年完成投资交割项目11个，投资收益显著增长 [1] - 在投项目总数248个，按金额穿透后领域分布为：先进制造47.35%、新一代信息技术16.06%、新能源新材料15.44%、生物医疗7.98% [1] - 转化北京理工大学、哈尔滨工业大学(深圳)等高校科技成果 [2] - 挖掘智能探测与控制微系统、低温等离子体装置等早期优质项目 [2] 重点项目进展 - 完成中科第五纪、生境科技、乐谱兰斯等企业投资 [2] - 投资领域涵盖具身物理底座通用大脑、智能技术驱动工业设计等方向 [2] - 已投企业基本半导体、安序源和亦诺微向港交所递交上市申请 [2] - 程星通信、津渡生科、福沃药业等企业完成新一轮融资 [2] 市场认可度 - 清研电子、清力技术、毅富能源等项目获央视相关频道报道 [2] - 投资项目展现技术突破、市场拓展和商业模式创新的科技含量 [2]