报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 期货主力合约LH2605小幅下跌0.13%至11540元/吨 全国外三元生猪均价报11.52元/公斤 较昨日微涨0.03元/公斤 市场呈现区域分化格局 [2] - 屠宰端市场呈现“北缩南稳”特征 北方屠宰量收缩 屠企采购难度上升 南方屠宰量有小幅增长 收购节奏相对正常 备货期普遍仅剩1 - 2天 [2] - 随着春节临近 北方屠宰企业预计腊月二十六前后陆续停宰 南方则在腊月二十八至二十九停工 节前备货已进入尾声 农村短期消费仍有支撑 城市消费显疲弱 [2] - 市场供需双双趋弱 北方先于南方进入节前清淡期 短期猪价或受情绪与局部备货支撑呈现窄幅震荡 整体上行空间有限 后续需关注养殖端出栏情绪变化及节后消费复苏节奏 [2] 各部分总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为13280、10895、11540、12230、13180、13160元 涨跌分别为 - 5、50、 - 15、 - 30、 - 30、10元 涨跌幅分别为 - 0.04%、0.46%、 - 0.13%、 - 0.24%、 - 0.23%、0.08% [2] - 各合约成交量分别为174、23297、43604、4822、2624、1144 持仓量分别为2695、35155、141128、49769、37465、23918 持仓量增减分别为33、 - 11104、 - 6442、 - 428、 - 268、 - 114 [2] - 1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月价差现值分别为2385、 - 645、 - 690、 - 950、20、 - 120 前值分别为2440、 - 710、 - 705、 - 950、60、 - 135 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为12.18、10.8、11.23、11.47、11.54、11.5元/吨 前值分别为11.94、10.8、11.21、11.47、11.47、11.6元/吨 涨跌分别为0.24、 - 21.6、0.02、0、0.07、 - 0.1元/吨 [2] 仓单情况 - 前两日仓单数量为727张 前日为1027张 增减300张 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月19 - 25日生猪期现“先抑后稳、北强南弱”，主力LH2603周跌3.75%收11580元/吨，现货全国外三元均价13.0元/公斤，核心驱动是节前备货与二次育肥出栏博弈，冻品高库存、屠宰亏损压制涨幅[1] - 需求端节前备货与低温天气带动采购回升，但屠宰企业亏损、冻品高库存制约开工率；供应端规模化企业出栏进度滞后，二次育肥出栏增加，部分地区压栏增重，月末集中出栏预期升温[1] - 养殖端头均盈利小幅改善，但仍处于盈亏平衡线附近；屠宰端持续亏损，倒逼压价收购，限制现货上涨空间[1] - 节前备货进入尾声，集中出栏压力显现，期现维持窄幅波动，北强南弱格局延续，价格弹性受限，高概率区间震荡[1] 根据相关目录分别总结 关注因素 - 关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等[2] 本周基本面数据周度变化 | 指标 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 仔猪 | 元/头 | 343.33 | 309.05 | 34.28 | 周度 | | 周度出栏均重 | 公斤 | 123.51 | 123.05 | 0.01 | 周度 | | 外购仔猪养殖利润 | 元/头 | 37.85 | -39.11 | 76.96 | 周度 | | 自繁自养养殖利润 | 元/头 | 115.96 | 65.3 | 52.46 | 周度 | | 屠宰开工率 | % | 34.13 | 33.47 | 0.66 | 周度 |[3] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差（单位：元/吨）相关内容[5] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场，单位：万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（单位：公斤）、商品猪存栏结构（分体重，单位：%）等内容[8][9][13] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（81家样本企业，单位：%）、重点屠宰企业冻品库容率（单位：%）等内容[14][17] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周，单位：元/头）、自繁自养利润（周，单位：元/头）等内容[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪现货呈“震荡回升、局部偏强”，期货延续“近弱远强”，多空博弈聚焦出栏节奏与春节备货 [1] - 供应端规模猪企 1 月计划出栏约 1415 万头，环比降近 3%，大体重猪源仍多，二次育肥入场放缓，出栏体重高位回落 [1] - 需求端节前终端消费偏弱，屠企开工率回升有限，春节备货逐步启动但节奏偏缓，支撑力度不足 [1] - 支撑因素为养殖端缩量挺价，集团出栏计划下调，二次育肥入场，北方消费支撑，猪粮比回升至盈亏平衡线附近 [1] - 压制因素为南方腌腊需求退潮，大体重猪源消化困难，市场整体供应仍充足，元旦后终端消费转弱 [1] - 短期生猪主力 2603 合约运行区间 11700 - 11900 元/吨 [1] - 关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格为 253.33 元/头，较上一期 231.67 元/头增加 21.66 元/头 [2] - 周度出栏均重为 123.32 公斤，较上一期 123.35 公斤减少 0.03 公斤 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -74.89 元/头，较上一期 -77.7 元/头增加 2.81 元/头 [2] - 自繁自养养殖利润为 59.26 元/头，较上一期 62.4 元/头减少 3.14 元/头 [2] - 屠宰开工率为 35.37%，较上一期 35.71% 减少 0.34% [2] 期现货市场回顾 - 涉及主力合约基差相关内容，但未提及具体数据 [4] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势、全国样本商品猪出栏均重周度走势、商品猪存栏结构（分体重）相关内容，但未提及具体数据 [7][8][13] 需求情况分析 - 涉及重点屠宰企业开工率、重点屠宰企业冻品库容率相关内容，但未提及具体数据 [16][18] 成本利润分析 - 涉及外购仔猪利润（周）、自繁自养利润（周）相关内容，但未提及具体数据 [21]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 出栏体重持续下降，后市预期向好，现货震荡调整，2511合约对现货价格几近平水，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：持续降重利好后市，生猪年内远月合约震荡偏强运行 [3] - 各合约价格变化情况：远月合约价格震荡偏强 [6] - 月间价差变化：月间价差震荡调整 [9][12] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价弱势调整 [15] - 区域价差：地区价差相对合理 [17] - 肥标价差：肥标价差整体震荡调整，关注接下来肥标差能否季节性走强，若能则会削弱市场降重意愿甚至促使市场增重 [19] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [21] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [23] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态 [25] - 出栏体重：出栏体重本周继续下降，关注体重能否降到去年同期水平附近 [27] 产能端 - 能繁母猪存栏量：6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，环比+0.1%，同比+0.1%，7月样本企业能繁母猪存栏量继续增加 [29] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，7月淘汰母猪宰杀量环比下降，市场去产能积极性一般 [32] - 母猪生产效率与新生健仔数：7月新生健仔数环比+0.06%，对应到明年1月出栏生猪量整体震荡增加 [34] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格弱势运行 [36] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，6月定点企业屠宰量3006万头，环比-6.5%，同比+23.7%，冻品市场将逐渐进入去库阶段，对猪价的影响由利多转为中性偏空 [38] 进口端 - 2025年6月猪肉进口量约9万吨，较上月基本持平，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [41]