海外HVDC市场发展潜力 - 德国、英国、沙特等国家在高压直流输电(HVDC)项目建设招标动态积极，亚非拉新兴市场在能源转型和电网互联需求驱动下部分国家已启动项目规划，具备长期发展潜力 [1] - 欧洲未来十年或迎约100GW项目密集投运，英国、德国、意大利等国家大量HVDC项目规划在2030年前后落地，有望迎来新一轮合同签约高峰 [2] - 美国高压线路建设缓慢对电网可靠性造成影响，输电项目支持政策有望推动储备项目进展向前 [2] - 2025-2030年海外HVDC换流系统年均投产价值量或将超100亿美元，CAGR可达21% [2] 行业竞争格局与供给现状 - 海外换流设备市场供应高度集中、交期大幅延长，关键零部件供给、品牌口碑和业绩积累等因素共同导致这一现象 [3] - 电缆系统以三大欧洲品牌主导，各厂商产能预订已排至约2030年 [3] - 大额HVDC订单成为外资厂商相关板块订单放量的重要驱动力，高毛利订单有望持续优化交付结构，改善盈利预期 [3] - 电缆厂商相较于换流设备厂商对HVDC项目有更大业务敞口，随着项目确收，有望获得更大弹性 [3] 中国厂商的市场机会 - 海外供需趋紧为具备技术实力的亚洲公司带来突破市场的机会，日韩电缆厂商在欧洲已获取订单并计划落地工厂 [3] - 国内设备厂商以"借船出海"形式主要覆盖巴西、巴基斯坦等亚非拉市场，近年来在德国、沙特陆续实现业绩突破 [3] - 欧洲市场需求旺盛下，国际龙头产能或优先供给欧洲市场，中国厂商有望抓住亚非拉市场机遇加速获取订单 [3]

海外高压直流输电（HVDC）建设动态 - 欧洲HVDC项目规划积极，预计未来十年将有约100GW项目密集投运，主要集中在英国、德国、意大利等国[3][17] - 英国国家电网近期授予换流设备和电缆框架合同合计约590亿英镑[1] - 美国高压线路建设缓慢，但政策支持有望推动储备项目进展[3][32] - 亚非拉新兴市场在能源转型和电网互联需求驱动下已启动项目规划，具备长期发展潜力[3][35] HVDC应用场景分析 - 大规模远距离输电：HVDC较HVAC能源损耗低30-50%，在海底电缆超过60公里或架空线路超过200公里时更具成本优势[6] - 海上风电送出：对于70公里以外的1GW海上风电项目，VSC-HVDC比HVAC更具成本优势[6] - 电网互联：HVDC可实现异步电网连接和功率灵活调控，优化资源配置[6][10] 欧洲市场发展 - 欧洲电网互联目标2030年达15%，计划2026年发布"欧洲电网一揽子计划"[10][11] - 欧洲未来十年HVDC项目规划达27GW，主要集中在英国(4.4GW在建/获批)、意大利(11.6GW规划)、德国(9.7GW规划)[17][18] - 欧洲海上风电送出需求强劲，预计2025-2050年海上输电基础设施投资达4000亿欧元，其中超一半对应换流站[22][26] 市场空间测算 - 预计2025-2030年海外HVDC换流系统年均投产价值量超100亿美元，CAGR达21%[3][40] - 欧洲海风送出项目换流站单GW价值量10-15亿欧元，陆上互联项目5-6亿欧元[37] - 海缆系统单GW价值量约300万欧元，单公里100-200万欧元[37] 竞争格局分析 - 换流设备市场CR3超90%，由日立能源、西门子能源、GE Vernova主导[42][44] - 市场壁垒包括品牌口碑、VSC技术需求、IGBT供给瓶颈和本土化生产要求[44] - 电缆系统由普睿司曼、耐克森、NKT三大欧洲品牌主导，亚洲厂商如住友电工、LS Cable等正加速突破[46] 中国厂商机会 - 海外供需趋紧为中国头部电力设备厂商带来突破机会，已在德国、沙特实现业绩突破[4] - 东方电缆通过参股英国公司XLCC和Xlinks First拓展海外HVDC市场[46] - 欧洲龙头产能优先供给欧洲市场，中国厂商有望抓住亚非拉市场机遇[4]