市场定价与预期 - 市场已基本完全定价了潜在的中美协议、科技七巨头财报和美联储决议等近期关键事件 [1] - 对2025年底的目标价位预测是基于2026年的基本面和盈利趋势 显示市场在为预期的利好消息进行前置支付 [2] - 本周是重要测试期 科技七巨头等大型增长股财报将检验市场预期 有观点认为鉴于假期临近和政府停摆导致数据缺失 本周可能是今年最后一个重要交易周 [3] 市场驱动因素与韧性 - 在年底新闻相对真空期 企业财报成为最重要的数据来源 用于判断整体经济状况 [4] - 当前消费者和企业层面的韧性在第三季度财报中表现得相当清晰 [5] - 市场需要持续的基本面利好来支撑估值 这些公司需要提供理由让市场调高远期盈利预测 若能实现则股价将受奖励 [12][13] 投资者情绪与市场结构 - 当前市场存在一种二分法：投资者的仓位布局非常看涨且处于高位 但同时市场情绪似乎正在减弱 [6] - 市场参与者可被称为"不情愿的多头" 即尽管存在估值和泡沫担忧而不完全相信利好会持续 但因害怕错过行情而不得不留在市场中 并愿意为 incremental 的正面信息付费 [7] - 这种情绪结构可能导致波动性加剧 无论是上行还是下行 一旦出现公司层面或宏观层面的失望情绪 可能引发显著的抛售 [7][8] 投资机会与板块轮动 - 投资主题正在拓宽 除了超大盘科技股 机会将延伸至大型股中更具周期性的部分 以及具有内在周期性的美国中小盘股 [9][10] - 海外市场也存在机会 因外国央行的支持性政策 [10] - 板块轮动意味着投资者可以关注之前的落后板块 这些板块可能因短期利好而表现良好 但长期表现仍需取决于对2026年经济轨迹的信心 [10] 科技股与估值前景 - 纳斯达克100指数目前位于200日均线上方18% 这是自去年夏季以来最大的溢价幅度 去年夏季后市场曾进入调整模式 [11] - 盈利增长和动量目前集中在科技板块 并且这一趋势看起来将持续至2026年 关键问题在于公司的实际表现是否能满足当前已较高的市场预期 [13][14]