行业核心动态：中小银行理财业务整改下的分化与转型 - **核心观点**：在监管整改“倒计时”背景下，中小银行理财业务呈现“冰火两重天”局面，一方面自营理财规模加速压降，另一方面部分银行仍在“逆势”发行超长期限理财产品，这一矛盾现象背后是银行规避兑付风险、监管执行分化及冲刺理财子公司牌照的综合反映，行业转型方向聚焦于代销与“联创理财”模式 [2] 中小银行发行超长期理财产品现象 - **关键要点**：多家尚未设立理财子公司的中小银行仍在发行到期日远至2027年及以后的封闭式理财产品，不完全统计累计发行超75款，其中15家银行的产品到期日在2028年之后 [2][4] - **关键要点**：部分产品期限显著超出预期，例如瑞丰银行一款R2级产品的终止日设定为2050年12月31日，重庆银行一款产品终止日为2029年3月13日 [4][5] - **关键要点**：此现象与监管要求存在出入，根据资管新规及2024年监管提示，部分省份城农商行被要求在2026年底前完成存量理财业务清理 [6] 现象背后的原因分析 - **关键要点**：银行集中发行中长期产品旨在避免产品集中到期引发的兑付压力和流动性风险，确保业务平稳过渡 [6] - **关键要点**：监管执行存在区域分化，市场流传的“2026年底前实现存量清零”说法多为部分地区阶段性要求，全国统一整改细则尚未正式落地，各地在政策口径和推进节奏上存在差异 [6][7] - **关键要点**：部分实力较强的城农商行正积极筹备设立理财子公司，以期获得继续发行理财产品的资格，不完全统计有十余家银行计划申请设立全资理财子公司 [7] 自营理财规模压降情况 - **关键要点**：银行机构自营理财存续规模压降趋势明显，截至去年末存续规模为2.58万亿元，同比下降29.12%，降幅约1.06万亿元 [9] - **关键要点**：披露理财产品规模的城农商行数量锐减，从2024年的162家（合计规模3.19万亿元）缩减至2025年的77家（合计规模1.39万亿元） [9] - **关键要点**：2025年仅7家银行理财产品规模实现小幅增长，其余普遍下滑，例如中原银行规模从667.07亿元降至601.67亿元，广州银行从632亿元降至567亿元（同比减少10.36%） [9][11] - **关键要点**：从长周期看，中小银行理财业务规模从2021年末的11.8万亿元（市占率40.72%）逐年下降至2024年中的4.2万亿元（市占率14.71%），已失去市场主导地位 [11] 行业转型与未来出路 - **关键要点**：代销业务成为中小银行重要转型方向，城商行与理财公司代销合作推进积极，农商行中规模较大者在代销合作选择上更有话语权 [12] - **关键要点**：代销渠道持续扩容，例如中邮理财与60家银行签订代销协议，农银理财与赣州银行签约，2025年12月全市场跨行代销理财公司产品的机构达593家，较年初增加31家 [12] - **关键要点**：“联创理财”模式是另一条发展路径，中小银行与理财公司合作，整合优质资产构建共同认可的资产池，并按约定分工投资和分担风险 [13] - **关键要点**：未来理财子公司设立可探索差异化思路，如按业务类型分省设立，或针对西部经济金融体量较小的省份探索跨省联合设立模式 [13]