丘栋荣路演交流纪要（整理稿 v2） 来源：2026-10-13 录音《10 月 13 日.m4a》，时长 2h01m（7,263 秒）。 一、开场：一脉相承的投资框架 我们的思路在过去十几年是一贯的，变化其实没有。包括我们的投资者在内， 或许会发现我们的策略、产品和组织有一些比较大的变化，但那些没有反映出 来的、最根本的东西，是没有变的——那才是我们一直在追求的。 最终呈现的方法、市场或策略，看起来可能很不一样，而它背后反映出来的东 西是一样的、是一脉相承的。不管现在，还是十年前、二十年前，本质都非常 一致。正因为底层是一样的，它表现出来的形式和样子才会很不一样；我之所 以去做那些看起来不一样的东西，正是因为底层的东西一样。本质就是这个原 因。 二、投资历程与策略演进 （一）2013–2017：低估值大盘蓝筹（汇丰晋信时期） 最早做投资、做研究，是在 2013、2014 年那个周期。当年大家去买创业板， 我们是正面做低估值大盘蓝筹的思路，呈现出来的成果就是格力这类大盘蓝筹 股。它背后的真实含义，是这些东西很好、而且非常便宜——我记得刚管基金 的第一天，组合的市盈率只有四倍。格力从我管基金第一天起就持有，一直拿 ...