行业与公司 * 行业：银行业 [1][2][3] * 提及公司：重庆银行、苏州银行、宁波银行、兴业银行、招商银行 [3] 核心观点与论据 * **2026年银行股投资核心是α（个股超额收益）优于β（板块整体收益）**，投资应围绕两条主线 [1] * **主线一：资产扩表主线** 聚焦深耕优质区域、储备充足低风险信贷项目的城商行，认为其“向下有韧性、向上有弹性”，核心关注PPI趋势 [1] * **主线二：地产改善主线** 聚焦受地产压制最明显、但已大力处置风险的股份行，认为若下半年核心城市房价企稳、信心增强，将直接利好股份行困境反转 [1] * **2026年选股比板块配置更重要** 因市场风格可能从过去的“类指数行情”转向寻找弹性和成长，自下而上选股是关键 [2] * **银行板块基本面存在边际改善的预期差**，理由有三 [2][3] * 降息和宽松货币政策不等于盈利继续下探，**今年银行营收（尤其是利息净收入）或有超预期表现** [2][3] * 风险处置不等于银行体系独自承担，**风险缓释有助于资产质量平稳过渡，利润稳定性将好于市场预期** [3] * 指数资金流出不等于看空配置价值，**资金面利空已充分消化**（论据：1月下旬指数资金流出近7000亿元，银行板块流出约800亿元；主动基金持仓银行市值约600亿元） [3] * **重申看好银行板块**，并给出具体选股方向 [3] * 资产扩表主线：主推**重庆银行、苏州银行**，包括宁波银行等 [3] * 地产改善主线：主推**兴业银行、招商银行** [3] 其他重要内容 * 提及银行板块的防御性配置价值：**板块股息率重回4.8%**，是险资配置“业绩稳定+高股息”品种的优选 [2]